股市徘徊千三關口 短暫停留還是就此止步

　　盤中深挫正是補倉良機

　　波浪理論讓人的感覺總是有點玄，不象是科學倒象是神學，但有時候卻能很好地解釋盤面。波浪理論運用的困難是浪形結構可以無限擴展，所以必需要在行情的起點上找到一個可以完整分解的子浪，對于目前的股指來說，恰恰形成了這么一個結構，可以去分析。

　　這一輪行情是從998點啟動的，第一輪完整的上攻到1223點為止，從998到1223這225點的走勢非常完整，而且分解得也很清晰。根據艾略特的原著，對上升形五浪結構的劃分有兩條標準：3浪不是最短的一浪，4浪不會進入1浪。同時對于從大底部啟動的行情，還有一條輔助的標準：2浪回調往往很深，幾乎吞沒1浪。那么從998點到1146點是這一段走勢的分解1浪，1146點到1004點是分解2浪(幾乎吞沒1浪)，1004點到1201點是分解3浪(最長的主浪)，從1201點到1132點是分解4浪(日K線收盤價沒有有效進入1浪區域)，從1132點到1223點是分解5浪。

　　之所以說這么多，是想說明從2005年6月6日到9月20日這段走勢非常完整，已經形成了一個獨立的子浪，也就是另一個較大周期的1浪。那么從9月末到12月初的調整就是這個周期內的2浪，從12月初到春節這段時間的上漲也是這個周期內的3浪。目前的股指出現了短線調整，這個調整不論是暫時的震蕩還是同周期內的4浪，根據波浪的原則，它都不會進入到1浪的區域。也就是說從技術角度本次震蕩調整不會有效擊穿1223點，因此回調的空間有限。

　　在有限空間內的放量，市場的主題是震蕩，表現在盤面中是熱點切換。當然技術角度的分析并不完全可靠，還要結合市場的外部因素來判斷。最近市場的外部因素比較復雜，充滿了各種傳聞：A、B股合并、融資融券政策、IPO恢復等等。這些傳聞雖然都沒得到正式確認，但是都對股指走勢產生了很大影響。消息面的復雜和技術面的震蕩是重合在一起的。

　　從盤中的熱點走勢來看，資源概念股中的有色金屬品種經過大幅炒作后短線回調幅度較深，但是近期盤面中煤炭和鋼鐵類個股出現了比較明顯的強勢，市場熱點仍然在資源概念的內部切換。諸如西山媒電(000983)、金牛

　　當然周一的盤面中還有茅臺、蘇寧等個股的走強，結合煤炭鋼鐵類的熱點來看，它們的類似之處就是業績相對比較優秀，2005年的年報大都非常好看。而春節后這一段行情是傳統的年報行情，個股熱點往往和報表結合得比較緊密，這也是投資者在下一段時間內短線選股要注意的問題。

　　從操作角度，一方面要注意熱點板塊與年報業績的結合，另一方面要注意目前市場所處的震蕩狀態。前者強調的是對個股的選擇，后者強調的是對倉位的控制。總體上來講目前的調整不必害怕，如果出現比較深的盤中下挫，個人認為是一個可以補倉的時機。

　　(大摩投資 徐勝治)

　　構筑階段頂部可能大

　　盡管周一收出實體很小、帶長下影線、近乎丁字星的日K線，略顯當日較為抗跌的跡象，但結合節后幾天的行情來看，我們不難發現和前期持續上行的走勢相比，大盤的運行格局發生了明顯的變化。

　　自12月6日至節前的這波升勢中，調整行情僅出現了一次連續兩根陰線，其它都是以一根陰線結束調整，而后連續走高，但節后股指在接近千三整數關口受阻后，便出現了陰陽相間的震蕩盤整走勢，并在跌破了5日均線后，正在考驗10日均線，運行格局大為改變。也就是說，前期持續性的上揚也不再出現，目前的震蕩整理預示著見頂還是上升階段中的階段性調整呢？

　　目前大盤的位置是十分微妙的，上有千三關口阻力，下有1260點附近的缺口支撐。千三整數關口，并非技術阻力位，但按照去年6月千點附近啟動計算，大盤累計升幅已達到30%左右，對比10送3股比例的平均股改對價水平，似乎已經將預期兌現，給市場形成了沉重的心理壓力。而下檔支撐方面，如果大盤對下方1263點-1260點的缺口進行了徹底的回補，那么周一形成的缺口類型則被定義為力竭型缺口，意味著目前正在構筑頂部。而如果沒有被回補，缺口為中途缺口，后勢仍有較大的上行空間。上周大盤最低點距離1260點僅有6個點，態勢變得十分微妙。現在1260點附近缺口支撐的有效性正受到廣泛關注。

　　滬深兩市自1月5日以來的20個交易日中，19個交易日的

　　大盤5日均線由原來的支撐位轉為阻力位，上行趨勢也轉為平緩，顯示短期走勢步入整理。回顧1月份中旬，5日均線與10日均線粘合后，大盤才重拾升勢，而目前兩個均線尚有一段距離，后勢仍會下調。整體均線系統保持多頭排列的格局，半年線已經上穿年線，進一步鞏固中長期升勢，但發散過大，有調整要求。從擺動指標看，股指下滑至中勢區位置，處于橫盤徘徊的走勢，多空雙方均無明顯優勢，處于均衡態勢，后勢上下空間均較大，有待進一步進行抉擇。布林線上，股指正在嘗試考驗中軌的支撐，線口則趨于收斂的態勢，呈現調整的跡象。我們判斷大盤周二將會繼續對1260點附近的缺口支撐進行考驗，但成交金額的縮減會導致下跌幅度有限。此階段，建議投資者較大幅度地降低持倉比例或者空倉，靜待后勢發展以做決策。

　　(西南