煤炭板塊利好 或迎來階段性頂部

　　上周五，煤炭板塊群起暴漲，優質股諸如G國陽盤中一度漲停，復權創出上市以來新高，31個交易日暴漲77%。同日，G神火、G西煤和G煤氣化等最高漲幅均在9%，相關概念股如天地科技、天科股份也借勢拉高。

　　當時國家規定，以不少于6個月為一個煤電價格聯動周期，若周期內平均煤價較前一個周期變化幅度達到或超過5%，便將相應調整電價。第一次煤電聯動，是在2005年的5月。當

時電價上調了0.0252元。而隨后的11月份，雖然再次滿足了聯動條件，但卻并未有所動作。

　　進入2006年，由于在最近一次的煤炭訂貨會上煤電兩大集團未能就價格達成共識，直接導致了2006年電煤合同和運輸合同的簽訂陷入膠著狀態。電力企業不買賬的主要原因，則是煤炭價格的漲幅已超過了其能接受的范圍，而煤炭企業的收入則在不斷上升，同時國家處于全局考慮，以期減少下游產業生產經營壓力，致使電價可能難以如愿上調。

　　煤炭板塊暴漲在情理之中

　　大唐電力燃料有限公司總經理高恩清認為，大唐集團有接近一半的企業還處于虧損狀態，主要原因就是煤價上漲；反觀國內煤炭巨頭中煤

　　由于大部分2005年初簽訂的電煤合同執行期是2005年12月，也有部分企業有預留的煤炭，最多也就挺到今年2月。鑒于此，發改委于近日下發《關于繼續做好部分電煤價格協商，保障2006年煤炭電力生產供應的緊急通知》。《通知》要求，尚未簽合同的部分重點煤炭、電力企業在2月份之內，完成全年電煤合同和運輸合同簽訂任務。其中最關鍵的便是《通知》中表示，由于多年形成的電煤“重點合同”價格與“非重點合同”價格存在一定差距，適當提高“重點合同”的電煤價格有其合理性。

　　顯然，電煤價格即將上漲這一重大信號再次成功地被市場主力捕獲，煤炭板塊尤其是龍頭企業紛紛暴漲盡在情理之中。

　　理性看待上漲預期

　　據最新預測，2006年重點電煤價格上升空間在3%~5%之間。

　　統計數據顯示，2005年，商品煤平均售價為270元/噸，同期發電用煤平均售價僅215元/噸，價格差高達55元/噸，顯然，電煤價格上漲空間不小。

　　那么，市場期待中的電煤價格上漲對于整個煤炭板塊投資價值有何影響呢？

　　我們認為，價格的上調并不能就此表明煤炭類公司利潤會同步增加。

　　首先，由于煤炭供給增加、運力提高和市場需求增長率降低，整體煤炭均價在2006年可能下跌8%~12%，2007年則可能繼續回落5%。其次，就整個煤炭行業而言，在經歷了過去三年的高速增長之后，隨著

　　績優煤炭股可長期投資

　　上周，發改委等三部門聯合發文，讓市場的關注點再次集中到了處于膠著狀態的電煤價格問題，電煤價格可能適當提高的消息直接引爆了煤炭板塊。

　　國信證券大宗商品分析師謝可在最新研究報告中指出，煤炭股不是一般意義上的周期性

　　國信證券的分析師認為，2006年的資產配置策略必須考慮煤炭股，煤炭行業將是下一步資產類股票演繹的重點領域，近期選擇有產能擴張的公司———西山煤電、蘭花科創，長期選擇資源儲量豐富和管理水平高的公司———兗州煤業，還建議關注煤炭機械設備企業天地科技。

　　東吳證券趙鈞認為，投資者可在近期減持其中的二三線股票，繼續持有市盈率12倍以下的優質股，如G神火、G安泰和G煤氣化等。