并軌全面沖擊漲停 套利再現(xiàn)A股市場(chǎng)

　　大通證券 董政

　　春節(jié)過(guò)后，中國(guó)股市終于實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅。而本周一市場(chǎng)最大看點(diǎn)就是含H股板塊的五朵金花G鞍鋼、青島啤酒(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)、江西銅業(yè)(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)全面沖擊漲停。而上述五只股票的共性在于均含H股，目前股價(jià)與H股價(jià)格已實(shí)現(xiàn)全面接軌。上述股票一旦進(jìn)行股改，因?qū)�價(jià)“除權(quán)”，A股的比價(jià)優(yōu)

勢(shì)就更加明顯。因此與H股并軌板塊，在股改的對(duì)價(jià)之中再現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，正是短期市場(chǎng)最大的看點(diǎn)。

　　由此我們聯(lián)系到去年年底，G中興復(fù)牌之后的單日上漲，曾創(chuàng)造A股市場(chǎng)的一個(gè)單日漲幅記錄。其根源就在于股改對(duì)價(jià)之后，A股價(jià)格將與H股價(jià)格出現(xiàn)巨大倒掛。而H股價(jià)格得到國(guó)際投資者的認(rèn)可，作為一個(gè)重要的參考價(jià)格，當(dāng)A股價(jià)格低于H股價(jià)格10%以上時(shí)，套利必然為相關(guān)A股帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)。同樣在本周一，馬鋼股份股改方案推出后復(fù)牌漲停。以該股3.37元收盤價(jià)格計(jì)算，10送3.4股的對(duì)價(jià)方案相當(dāng)于除權(quán)后的2.51元。而

　　事實(shí)上目前兩市之中A股價(jià)格與H股價(jià)格接近(差價(jià)在10%之內(nèi))，同時(shí)尚未進(jìn)行股改對(duì)價(jià)的品種并不多見(jiàn)。本周一青島啤酒、海螺水泥、江西銅業(yè)、馬鋼股份這四只沖擊漲停的股票就屬于上述情況。當(dāng)然上述個(gè)股大漲之后，是否值得進(jìn)一步參與套利就有待商榷，但有一點(diǎn)，對(duì)于尚且處于底部，同樣滿足A股價(jià)格與H股價(jià)格差價(jià)在10%之內(nèi)并且未進(jìn)行股改的品種，無(wú)疑就值得重點(diǎn)關(guān)注了。華能國(guó)際(資訊 行情 論壇)(600011)就是其中之一。因?yàn)楦鶕?jù)最近收盤價(jià)計(jì)算，華能國(guó)際電力(HK0902)最新收盤價(jià)格在5.4港元附近，而其A股的最新收盤價(jià)格為6.03元，考慮到匯率因素，A股價(jià)格僅比H股價(jià)格高10%附近。但該股尚未進(jìn)行股改。而公司未來(lái)實(shí)施股改又是必然。那么我們即使按市場(chǎng)平均10送3對(duì)價(jià)水平，以周一6.03元收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)價(jià)之后華能國(guó)際的理論除權(quán)價(jià)格將在4.64元附近，這樣A股價(jià)格立刻低于H股價(jià)格接近20%！當(dāng)然公司將如何對(duì)價(jià)我們不得而知，公司未來(lái)即使對(duì)價(jià)能否達(dá)到10送3的市場(chǎng)平均標(biāo)準(zhǔn)我們也不得而知，但有一點(diǎn)，華能國(guó)際(600011)未來(lái)股改之后必然有一個(gè)對(duì)價(jià)除權(quán)的過(guò)程，那樣其A股價(jià)格因“除權(quán)”而變得更低。目前A、H股價(jià)只有10%附近的差價(jià)，未來(lái)股改之后很有可能引發(fā)A、H股價(jià)格倒掛。因此對(duì)于華能國(guó)際(600011)，至少在目前6元附近，我們認(rèn)為中線投資價(jià)值十分突出。