秦洪：資源股果真天外還有天

　　□江蘇天鼎　秦洪

　　雖然A股市場(chǎng)在昨日出現(xiàn)了些許調(diào)整，但是資源板塊表現(xiàn)依然矚目，尤其是有色金屬股的馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)、中鎢高新(資訊 行情 論壇)等個(gè)股再創(chuàng)新高，列入漲幅榜前列。那么，如何看待這一走勢(shì)特征呢？

　　炒作路線圖清晰可見

　　細(xì)細(xì)追究，當(dāng)前資金對(duì)資源股的炒作具有一定的規(guī)律性，主要體現(xiàn)在兩方面：一是在資金進(jìn)入的路線圖上，基本上按照期貨品種的強(qiáng)勢(shì)與否進(jìn)行戰(zhàn)略布局，尤其是在去年四季度以來(lái)，鋁、鋅等有色金屬的期貨炒作一浪高于一浪，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)的相關(guān)個(gè)股并沒(méi)有明顯反應(yīng)，不過(guò)，盤口卻可以看出有戰(zhàn)略資金布局。當(dāng)此類資金低位吸入大量籌碼后，借助于中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)護(hù)盤下大盤節(jié)節(jié)走高的良好市況，將此類個(gè)股推進(jìn)了主升浪，也就有了馳宏鋅鍺、云鋁股份(資訊 行情 論壇)、山東黃金(資訊 行情 論壇)的牛股出現(xiàn)。二是在資金深度挖掘資源股的路圖上，基本上按照由核心品種向非核心品種發(fā)散的特征，因?yàn)閺谋据喰星榈膶?shí)際演變過(guò)程中，核心品種主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈完整以及期貨走牛的品種中，比如說(shuō)黃金、鋅、糖等。由此就產(chǎn)生了相當(dāng)明顯的資源股炒作特征，即資源自給率越高，走勢(shì)越強(qiáng)，這其實(shí)也是為何同為鋅板塊，但馳宏鋅鍺就比鋅業(yè)股份(資訊 行情 論壇)強(qiáng)勢(shì)的原因。同時(shí)，還有一個(gè)明顯的特征就是非核心品種在后知后覺的資金推波助瀾下，也相繼異動(dòng)，包括磷礦、稀土、水能資源等品種，但走勢(shì)上明顯弱于核心品種。

　　全球視野下的價(jià)值重估

　　由此可見，當(dāng)前包括有色金屬股在內(nèi)的資源股飆升其實(shí)并不完全取決于這些上市公司近期或未來(lái)一段時(shí)間的基本面變化，而是直接取決于國(guó)際期貨市場(chǎng)的價(jià)格水平，即股票市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)得看相關(guān)期貨品種價(jià)格的“臉色”而行事。而期貨品種的逼空走勢(shì)固然與經(jīng)濟(jì)背景有著極大的關(guān)聯(lián)，但主要取決于全球經(jīng)濟(jì)背景的變化以及期貨資金對(duì)全球經(jīng)濟(jì)背景變化的判斷。

　　既如此，目前資源股的走勢(shì)就不能簡(jiǎn)單地以我國(guó)2006年經(jīng)濟(jì)背景來(lái)衡量，由此就賦予了資源股新的價(jià)值特征，即資源股的股價(jià)雖然是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但并不僅僅是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而是全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表。也就是說(shuō)，衡量資源股，尤其是有色金屬以及部分農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)的個(gè)股價(jià)值，能單單以我國(guó)經(jīng)濟(jì)近年的發(fā)展來(lái)判斷此類個(gè)股的價(jià)值，如此就使得有色金屬股的價(jià)值判斷出現(xiàn)了極大的難度。同樣，這也是導(dǎo)致目前市場(chǎng)對(duì)有色金屬股為核心的資源股走勢(shì)存在著較大分歧的原因。從當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)背景來(lái)看，經(jīng)濟(jì)減速或者宏觀調(diào)控影響等等均有可能導(dǎo)致有色金屬需求的下降，從而意味著有色金屬股的上漲空間相對(duì)有限。但是，從全球范圍看，由于美元的貶值預(yù)期以及高油價(jià)的卷土重來(lái)等因素，全球范圍內(nèi)的有色金屬價(jià)格將在高位運(yùn)行，從而在一定程度上支撐了有色金屬股的股價(jià)空間。

　　帶刺玫瑰如何采擷？

　　但不管怎樣，畢竟目前以有色金屬股為核心的資源股在短期內(nèi)漲幅過(guò)猛，存在著一定的回調(diào)壓力，同時(shí)，目前整個(gè)A股市場(chǎng)也出現(xiàn)技術(shù)指標(biāo)鈍化而需要休整等信號(hào)。雖然資源股的估值與全球商品期貨價(jià)格有聯(lián)動(dòng)性，但畢竟在股價(jià)上仍會(huì)受制于A股市場(chǎng)的人氣等影響。由此，我們認(rèn)為，前期強(qiáng)勢(shì)的資源股存在著一定的調(diào)整壓力，尤其是短期內(nèi)翻倍的有色金屬股。不過(guò)，畢竟由于國(guó)際商品期貨的走勢(shì)撲朔迷離，而國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好值得期待，在這樣背景下，就使得資源股成為帶刺的玫瑰，一方面具有誘惑力，另一方面卻又怕摘不到反被刺。

　　我們建議投資者如果對(duì)有資源股情有獨(dú)鐘，不妨將視野從國(guó)內(nèi)放大至全球經(jīng)濟(jì)，并密切關(guān)注著商品期貨市場(chǎng)的走勢(shì)，同時(shí)更多關(guān)注的那些產(chǎn)業(yè)鏈完整、擁有上游資源的資源股，而不是資源加工的個(gè)股。另外，還有一個(gè)操作思路，就是關(guān)注著也屬于資源類股、但目前估值合理且?guī)缀醪皇苌唐菲谪泝r(jià)格影響的A股，如擁有林業(yè)資源的G岳紙、G宜華，擁有水資源開發(fā)權(quán)的G長(zhǎng)電(資訊 行情 論壇)、桂冠電力(資訊 行情 論壇)、國(guó)電電力(資訊 行情 論壇)等，擁有煤炭資源開發(fā)權(quán)且具有重新估值動(dòng)力的蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)、G西煤等，這些個(gè)股的盈利能力良好，也擁有資源的概念，值得重點(diǎn)跟蹤。

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