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巨田證券
歷史上中小企業板保持了市場漲跌“放大器”特征，這是由中小板股票盤小、活躍度高的特點決定的。但是在本輪行情中，自05年12月6日至12月31的上升波段，在上證指數上升7.58%背景下，中小板指數升幅僅為5.97%。進入06年后，中小企業板有再度活躍的跡象，在進入06年以后的兩周內(截至1月17日)，中小板指數漲幅為5.16%，而同期上證指數升幅為4
.08%，新綜指同期升幅則只有0.20%，中小板重新恢復了“放大器”功能。這其中給出的市場提示值得關注。
中小板失去對價想象始自去年末的行情，有一個顯著的特征，就是股改搶權。如果將股價表現以股改的不同階段區分的話，可以分為三個階段：1、常態階段；2、股改方案公告、經過溝通后復牌階段；3、G日及以后。其中第三階段股價表現最不穩定，例如在股改初期，G股超額“除權”成為一大特點，即使在8、9月間大盤處于上升階段時，G股的表現也相對落后。但是本輪行情扭轉了這一局面，G中興、G蘇長電、G深振業等等一批股票，G日都遠遠超越了同期大盤的升幅。這種巨大差異度，刺激了投資者對于股改因素的追逐，導致在上述第二階段，股價表現出最大程度的一致性上升——但中小企業板因為股改已經落幕，在失去對價想象、沒有了搶權機會影響下，陷入了一個相對平淡時期，這是去年12月中小板股票落后于大盤的最主要原因。
過度落后的恢復性上升
雖然失去了對價想象，當落后幅度累積到一定程度后，中小板開始了超越大盤的恢復性上升，以保持其歷史特性。這與當大盤上升到一定程度后，所有落后的個股都開始逐漸補漲，且漲幅趨于均衡化有相似的地方。經過兩周的“追趕”，中小板指數與上證指數自去年12月6日以來的階段性升幅，分別為11.45%和11.97%，二者已經相當接近。而若與新綜指比較，新年以來漲幅4.8%與0.37%的差距巨大，說明雖然同為完成了股改的公司，中小板還是具有明顯的領先優勢。
再度超越需要契機
中小板公司股價水平相對較高，以三季度每股收益以及1月17日收盤價計算的動態市盈率水平，其平均值達到了27.6倍，這與上證50指數同期18.5倍水平有較大差距，且上證50成分股中尚有29家未進行股改，如果將這部分公司股改后股價絕對值的下降考慮在內，二者的差距將會更大。雖然小型公司的成長性想象可能更好，具有相對較高的估值水平也屬正常，但要在高估值水平下保持股價的領先走勢，中小板還需要其它的契機。從中小板歷史上的階段性強勢走勢上看，所依托的背景，往往是一些對市場眼球極具影響力的相關政策或信息，例如股改在先、高對價預期、T＋0猜想等等，其共同特性是提高了中小板的市場關注度，而正是這種高關注度，支持了中小板的相對高價。未來在中小板政策上，除了T＋0政策外，首先獲準再融資和IPO的可能性都非常大。一旦類似信息兌現，股改背景下凡事“只許成功”的預期，將可能導致中小板出現再度超越大盤的走勢。
堅持成長性選股思路
雖然中小板股票市盈率普遍較高，但由于其中不少公司成長性較好，從更長遠角度看，仍然具有相對優勢。例如蘇寧電器、思源電氣、中捷股份、偉星股份、傳化股份、七喜控股等等，這些公司目前的動態市盈率在15-25倍之間，且盈利增長具有較好的可持續性。即使將它們放在主板中，也不會有價值高估的擔憂，一旦中小板再度超越大盤的契機出現，這類股票的市場機會將會更好，投資者可以多加關注。
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