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中國科技證券 李世彤
雖然滬綜指在1223點遇到阻力，但目前滬綜指繼續沿5日均線緩慢上行，一方面修正超買的技術指標，另一方面等待偏離過遠的其他均線向上靠攏。根據以往多年的長假走勢分析，節前常有部分機構因資金壓力而離場。因此，本次調整既是在連續上漲后的消化浮籌行為，也是為了夯實基礎，為春節后的行情做準備。預計滬綜指的調整將在春節前結束，并在
節后再次沖擊1300點關口，政策面變化將決定滬綜指繼續上漲的方式。
關于再融資將優先于新股發行的消息，使“新老劃斷”的壓力出現緩解。而新年伊始出臺了外資可戰略投資A股的消息，以協議轉讓和定向募集的方式向外資投資A股打開通道，明顯是為了恢復再融資，同時又為降低再融資對二級市場的壓力，意圖通過引進外資并長期鎖定，使再融資壓力在未來逐漸釋放。不過隨后傳來消息，新的《再融資管理辦法》第二次修訂稿已經在各大券商小范圍內完成意見征求，同時首家再融資公司已經確定，表明再融資已經迫在眉睫，而且證明，目前點位已經得到管理層的認可，政策性護盤的目標已經達到。
根據多年統計數據，A股上市公司的業績低于企業平均業績。雖然近期大宗商品價格不斷上漲，推升資源類股票不斷走牛，但也表明下游企業的成本壓力增大，宏觀經濟與微觀經濟失衡的現象將繼續加劇。根據近期多家上市公司的業績預告，2005年A股上市公司的業績壓力增大，由于成本提升，上市公司業績增長將可能出現停滯，甚至同比下滑，因此除少量企業外，今年的業績浪行情將難以大規模展開。
與往年不同的是，今年大部分證券投資基金經理均傾向于波段化操作，一方面是對全流通難以預期，另一方面是基金投資者的階段性贖回壓力。上周上海機場的股改方案令投資者大失所望，部分基金經理甚至拒絕與大股東進行溝通，由此也導致投資者對績優股股改行情預期再次降低，部分資金開始轉向以科技股、重組股為首的超跌低價股。招商銀行停牌股改，也使指標股暫時失去靈魂，并進入整體調整中，G宏峰、G深振業股改復牌后的強勁走勢，再次表明資金的轉移傾向。
本輪行情源自股改，主流熱點缺乏，績優股的走弱使行情展開受到限制，不過中國石化、中國聯通等尚未完成股改，因此后市政策面仍將維持現狀，只不過在指標股完成護盤任務后，后續行情主力將由游資擔當，市場熱點將繼續向低價股轉移，尤其是具有股改概念的低價股，這也與2005年的夏季行情類似。
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