兩大利好將推動(dòng)石化板塊繼續(xù)走強(qiáng)

　　上海證券 彭蘊(yùn)亮

　　近期大盤放量上漲,石化板塊異軍突起, 武漢塑料、齊魯石化(資訊 行情 論壇)聯(lián)袂漲停,帶動(dòng)海油工程、揚(yáng)子石化等放量上揚(yáng),成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　天上掉下100億“紅包”

　　近期中國石化(資訊 行情 論壇)下屬的多家上市公司同時(shí)公告獲得補(bǔ)貼收益,總額高達(dá)100億元之巨,對(duì)其二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好,為其走強(qiáng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其中上海石化(600688)依據(jù)原油加工總量比例,從中獲得一次性補(bǔ)償6.3282億元,揚(yáng)子石化獲得5.17億元,石煉化(資訊 行情 論壇)獲得2.34億元。據(jù)中國石化2005年三季報(bào)顯示,今年前三季度,一方面國際油價(jià)在高位震蕩攀升,另一方面政府對(duì)國內(nèi)成品油價(jià)格繼續(xù)采取從緊控制的措施,使境內(nèi)外成品油價(jià)差進(jìn)一步加大,但中國石化在油氣產(chǎn)量、原油加工量、成品油銷量、乙烯產(chǎn)量等方面均實(shí)現(xiàn)了增長,繼續(xù)保持了良好的經(jīng)營業(yè)績。在這種情況下,揚(yáng)子石化、武漢塑料等石化股紛紛上揚(yáng),顯示出利好效應(yīng)的強(qiáng)大威力。

　　我們認(rèn)為,中國石化作為國內(nèi)石油加工業(yè)的巨頭,在石油加工過程中受油價(jià)“倒掛”影響較大,此次中央財(cái)政給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼100億元,將在一定程度上予以緩解油價(jià)“倒掛”的壓力,對(duì)于整個(gè)石化板塊構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好,不排除其他個(gè)股收到財(cái)政補(bǔ)貼的可能性,石化股后期還將反復(fù)活躍。

　　天然氣調(diào)價(jià)支持行情

　　天然氣出廠價(jià)格形成機(jī)制改革方案近日出臺(tái),其核心內(nèi)容是逐步提高價(jià)格,為石化板塊的后期走強(qiáng)埋下了伏筆。根據(jù)改革方案,自2005年12月26日起,工業(yè)和城市燃?xì)庥脷獬鰪S價(jià)格每千立方米提高50-150元,化肥用氣出廠價(jià)格每千立方米提高50-100元,使天然氣出廠價(jià)格在未來3-5年內(nèi)逐步提高到980元/千立方米的基準(zhǔn)價(jià),同時(shí)建立天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格與可替代能源價(jià)格掛鉤機(jī)制。

　　我們注意到,國內(nèi)主要油氣生產(chǎn)商無疑是本次天然氣價(jià)格上調(diào)的最大受益者。2004年,國內(nèi)天然氣總產(chǎn)量超過400億立方米,平均銷售價(jià)格提高0.1元/立方米意味著相關(guān)企業(yè)將額外獲利40億元；若平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格由當(dāng)前的0.60元/立方米提高到0.98元/立方米的基準(zhǔn)價(jià),最終年額外獲利額將超過150億元。在調(diào)價(jià)效應(yīng)的支持下,中原油氣(資訊 行情 論壇)等個(gè)股紛紛走強(qiáng),為石化板塊行情提供了有力支持。

　　投資組合采取三大策略

　　隨著兩大利好的同步推出,石化板塊的走勢(shì)呈現(xiàn)風(fēng)起云涌態(tài)勢(shì)。那么投資者應(yīng)該從哪些方面把握其中的機(jī)會(huì)呢?

　　首先,應(yīng)關(guān)注石化行業(yè)的龍頭公司,如中國石化。該股是目前市值最大的公司,股票在四地上市,在規(guī)范化運(yùn)作方面風(fēng)險(xiǎn)極小；當(dāng)前股價(jià)所對(duì)應(yīng)的PE在11-12倍左右,與國際同類石化公司13-14倍的PE相比,存在一定程度的低估。隨著成品油定價(jià)體制的不斷完善,煉油能力占國內(nèi)50%以上,并且在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)占有70%以上市場(chǎng)份額的中國石化存在業(yè)績提升的潛力,從理論上看具有較高的對(duì)價(jià)支付能力,可適當(dāng)關(guān)注。

　　其次,投資者應(yīng)尋找進(jìn)入壁壘高和下游需求增長率高的公司,如新安股份、三愛富(資訊 行情 論壇)、煙臺(tái)萬華和鹽湖鉀肥。其中在全球鉀肥需求繼續(xù)增長的前提下,具有資源壟斷優(yōu)勢(shì)的鹽湖鉀肥應(yīng)享有更高的估值水平。國際能源機(jī)構(gòu)(IFA)預(yù)測(cè),全球鉀肥2005-2009年期間需求年均增長2.0%,2006年中國進(jìn)口氯化鉀進(jìn)口合同價(jià)格上漲已成必然,為國內(nèi)2006年氯化鉀價(jià)格維持高位提供支撐,可對(duì)鹽湖鉀肥謹(jǐn)慎關(guān)注。

　　第三,從收購的層面謀取博弈型交易機(jī)會(huì)。如中國石油斥資60余億元收購吉林

　　值得投資者注意的是,在經(jīng)過放量大漲之后,石化板塊的個(gè)股還需要一個(gè)技術(shù)性回抽的過程,投資者目前不宜追高,而應(yīng)待其回調(diào)到中、短期均線附近再行關(guān)注。