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泰陽證券 陳三賢
上周，兩市綜指在價值股推動下放量走高，上證指數漲1.26%，深綜指漲2.44%，周K線自9月下旬以來首次出現兩連陽，上證指數還創出了10月下旬“夾板行情”以來的最高點。在股指持續走高的同時，成交量也呈現穩步放大趨勢，扣除權證交易量，上海共成交322.07億元，與前一交易周相比放大19.78%，深圳成交221.80億元，放大18.77%。
個股活躍度也有所增強。從漲跌家數看，兩市有980只股票上漲，202只股票下跌，漲跌比為4.85:1(不包括新復牌G股)。漲幅榜顯示，上周兩市有17只股票漲幅超過10%，其中綿陽高新、深賽格與G豐原分別以17.71%、17.39及14.86%的漲幅居漲幅榜前三位。跌幅榜上，有8只股票出現5%以上的跌幅，其中，茂化實華、四環生物及三愛富分別以11.5%、9.12%及7.09%的跌幅居跌幅榜前三位。
自10月下旬以來，上證指數在1122點與1067點之間進行30多個交易日的反復震蕩，K線上出現了“夾板”形態，這種行情一直在反復考驗多空雙方的意志。上周上證指數連續三個交易日收在1122點之上，基本實現了“夾板”的突破。突破固然可喜，不過突破之后仍然面臨很多不確定因素。上周四與周五，在中國石化與中國聯通等指標股大幅拉高時，指數反而出現滯漲，并且周五兩市成交還出現了顯著萎縮。
指數的相對強勢為投資者提供了很多個股盈利機會。從上周個股漲跌規律看，漲幅居前的以題材股為主，在周漲幅榜前4名的股票中，綿陽高新、深賽格及南方摩托3只股票屬于低價虧損股，另外，ST天海、ST星源及華源發展等重組股也出現在漲幅前列。自7月下旬以來，各種概念題材重新抬頭，市場似乎有回歸“2003年前投機時代”的趨勢。在上市公司整體盈利前景黯淡，管理層鼓勵做多的背景下，題材炒作有望得到延續，因此從短線看，投資者對該類股票可以保持繼續關注。
不過上周價值股的表現也相當搶眼。思源電氣、馳宏鋅鍺、江鈴汽車、星新材料等價值股均進入漲幅榜前20名，盈利正在出現拐點的南寧糖業、一汽轎車及德豪潤達等股也大幅上揚。最值得關注的是，部分前期跌幅較大或蓄勢充分的價值股在上周突然出現放量反彈，如東阿阿膠、佛山照明、美的電器及威孚高科等，即使是近期一直擔當空方主力的上海機場與貴州茅臺也在上周出現先抑后揚行情。
由于2006年上市公司整體盈利前景不樂觀，傳統的價值投資正在遭受自2003年以來前所未有的壓力。事實上，那些依靠資本投入或產品價格上漲而獲得盈利增長的股票，將很難有中線走好的機會。不過，在經過充分甚至是過分調整之后，即使是這些盈利前景不太好的股票也將具有估值吸引力。在新基金及QFII等價值投資新生力量不斷入市的背景下，價值股的低位回補將繼續成為市場最值得關注的主線。
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