張亞梁：大盤七連陽VS七連陰

　　張亞梁(牛犇)

　　本周三，大盤在上午10點(diǎn)鐘時(shí)，又出現(xiàn)了類似于昨天的急跌，最低探至1110.20點(diǎn)。但卻自此是穩(wěn)步推高，并伴隨著成交量的放大，最終越過半年線和11月21日的最高點(diǎn)。尾市，滬綜指報(bào)收于1125.38點(diǎn)，繼續(xù)上漲0.67%。而滬市的成交金額也放大到了72億。

　　早盤的那一波急跌，很明顯與中國石化(資訊 行情 論壇)、G長(zhǎng)電等權(quán)重指標(biāo)股的急跌有關(guān)系，也就是說，那時(shí)大盤還沒有擺脫中國石化等影響。但是，隨著以浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、G民生、華夏銀行(資訊 行情 論壇)、深發(fā)展5家銀行股以及G萬科、華僑城、金融街等部分優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股的再次聯(lián)袂上漲帶動(dòng)下，大盤此時(shí)終于擺脫唯中國石化馬首是瞻的局面，開始出現(xiàn)穩(wěn)步上揚(yáng)。其中，浦發(fā)銀行和G民生均是創(chuàng)出了近一年半的新高，G萬科A創(chuàng)出了復(fù)權(quán)以后的歷史新高。銀行股有中線資金介入，其實(shí)在今年6月初千點(diǎn)保護(hù)戰(zhàn)時(shí)就露出了苗頭，我們也曾經(jīng)做過友情提示。特別是人民幣升值以后，加上交通銀行、建設(shè)銀行在海外的上市后的優(yōu)良表現(xiàn)以及海外的戰(zhàn)略投資者溢價(jià)購買國內(nèi)銀行的股權(quán)，提高了市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)銀行股的估值，使得其在震蕩中走出上升行情。而地產(chǎn)股受各地房?jī)r(jià)居高不下，特別是深圳、北京等地的房?jī)r(jià)還在創(chuàng)新高的影響，使得以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為地產(chǎn)的泡沫還沒有那么快散去，地產(chǎn)股被受到了增持。加之，這兩個(gè)板塊均不屬于周期性行業(yè)，同時(shí)又賦予了人民幣繼續(xù)升值的想象空間，自然也就成了歲末市場(chǎng)熱點(diǎn)匱乏時(shí)，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者又一次自我縮容的稀罕投資品種。目前，兩大板塊其技術(shù)上的超強(qiáng)勢(shì)特征是相當(dāng)明顯。這種上升的熱度到底還能夠持續(xù)多久，我們尚不得而知。主要取決于行業(yè)的基本面和機(jī)構(gòu)估值水平的動(dòng)態(tài)變化。

　　事實(shí)上，正是由于金融和地產(chǎn)這兩個(gè)板塊的再度活躍，在暫時(shí)擺脫了中國石化對(duì)指數(shù)影響的情況下，市場(chǎng)人氣才開始有所活躍。特別是半年線1119.48點(diǎn)被突破以后，明顯有部分空翻多資金殺回，導(dǎo)致了個(gè)股的普漲格局。但實(shí)際上，當(dāng)日個(gè)股的活躍度并不是很突出，僅有焦作萬方、江西水泥兩只低價(jià)股漲停，漲幅在5%以上的個(gè)股也僅有20余家。除了金融和地產(chǎn)之外，并沒有呈現(xiàn)出太多的熱點(diǎn)。說明今天多放出來的這部分量能，主要是均勻地被分布到了絕大多數(shù)個(gè)股當(dāng)中去了。

　　特別值得一提的是，除了中國石化今天是縮量休息之外，G長(zhǎng)電、G寶鋼、

　　在深綜指和深成指連續(xù)拉出了七陽的情況下，以武鋼認(rèn)沽、認(rèn)購為代表的多個(gè)權(quán)證則是相對(duì)應(yīng)地拉出了七連陰。七連陽VS七連陰，其鮮明的市場(chǎng)特征，再次讓我們清楚地看到了權(quán)證與大盤之間的蹺蹺板現(xiàn)象。當(dāng)前期權(quán)證活躍時(shí)，6只權(quán)證的交易量不僅超過兩個(gè)市場(chǎng)，而且突破了100億；而當(dāng)日它們的總成交量卻縮到了 37億。一方面，權(quán)證的下跌本身就是其風(fēng)險(xiǎn)在繼續(xù)釋放，在進(jìn)行理性的回歸，但是另一方面，我們也認(rèn)為，由于權(quán)證其特有的T+0交易制度，使得其價(jià)值回歸的道路不可能是一躇而就的，往往容易在下跌到一定位置以后，在短線活躍資金的介入下，又出現(xiàn)明顯的反彈行情。就像寶鋼權(quán)證在跌至0.682元以后，出現(xiàn)的那一波翻兩倍的行情，誰又預(yù)想到了呢？這既符合技術(shù)上說的漲多了就得跌，而跌多了就得彈的道理。也符合一個(gè)投機(jī)品種在一個(gè)投機(jī)氛圍仍很濃郁的市場(chǎng)當(dāng)中的逐步發(fā)展成熟過程。我們相信，只要大盤一旦停止上漲的腳步，權(quán)證隨時(shí)極有可能卷土重來，出現(xiàn)行情。

　　自12月6日，大盤下探至1074點(diǎn)反彈以來，滬市單邊的量一直都在50多個(gè)億打轉(zhuǎn)，始終不能夠得到有效的放大。而在昨天，我們也已經(jīng)分析過，認(rèn)為單純依靠惜售出現(xiàn)的上漲而導(dǎo)致的量能背離，可以維持一時(shí)，但是不可能一直維持下去。并且認(rèn)為，量能能否有效放大，成為我們判斷后市的關(guān)鍵所在。從滬市當(dāng)日放出72個(gè)億，較上日放大30%以上的量能來看，總算可以稱之為一次難得的價(jià)量配合得比較好的走勢(shì)。但是，是否就可以認(rèn)為1065至1122點(diǎn)的箱體已經(jīng)被成功突破呢？我們認(rèn)為要下結(jié)論還太早。因?yàn)槌晒Φ挠行�突破還必須有幾個(gè)先決條件：第一，在隨后，滬市單邊成交量必須保持在60個(gè)億以上的水平；第二、大盤回抽確認(rèn)半年線時(shí)，不能夠被跌破，至少在半年線上要站穩(wěn)3天以上。

　　我們?cè)谇捌谶�提到目前大盤的中長(zhǎng)期的均線系統(tǒng)，如5月、10月均線在1120至1127點(diǎn)之間，周布林線的中軌在1132點(diǎn)。雖然當(dāng)日大盤是創(chuàng)出了反彈的新高，也破了箱體的上沿，但是其實(shí)以上提到的這些點(diǎn)位，其性質(zhì)還是屬于箱體的范圍。所以說，上檔的壓力還是相當(dāng)不小的。并且大盤在9月23日至10月25日那個(gè)下跌箱體里還又橫盤了15日，沉淀了1400多億資金。這就是說，1120點(diǎn)至1165點(diǎn)之間也需要太多的時(shí)間和量能來消化。即使我們最后認(rèn)為這個(gè)箱體是被成功突破的，強(qiáng)阻力也變成了強(qiáng)支撐了，但暫時(shí)我們能夠看到的目標(biāo)點(diǎn)位也只敢先看1165點(diǎn)了。當(dāng)然了，如果是那樣，則今年這個(gè)冬天也許就不會(huì)那么冷了。

　　技術(shù)分析，從來都是走一步看一步，就事論事的。現(xiàn)在市場(chǎng)可能比較樂觀的預(yù)期之下(也許這就是多頭試圖通過誘多達(dá)到的效果)，我們還是先時(shí)刻要保持高度警惕，謹(jǐn)防是誘多的假突破。單就深綜指和深成指這種罕見的七連陽走勢(shì)，從技術(shù)上來說也是已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的超賣現(xiàn)象，短線的回落也是在所難免。關(guān)鍵是要看出現(xiàn)的是一次大跌還僅僅是強(qiáng)勢(shì)的整理。我們拭目以待。