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上海證券報
時下,滬深兩市共有5家上市公司的6只權(quán)證在進(jìn)行交易,雖然數(shù)量有限,份額也不算多,但其交易的活躍程度卻是非比尋常,在本周二,這6只權(quán)證的交易金額達(dá)到了101億元,遠(yuǎn)超兩市股票的交易規(guī)模。不過在這以后,權(quán)證的交易金額沒有進(jìn)一步增加。權(quán)證是否已見天量?它還能進(jìn)一步吸引資金介入嗎?如果權(quán)證有所降溫,那么是否意味著股市將有轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)?探討這些
問題,顯然是很有意思的。
權(quán)證巔峰可能已過
雖然從目前的市場情況來看,權(quán)證交易仍然活躍,而且在短期內(nèi)這種局面也不可能發(fā)生根本性的改變。但是,換個角度來說,權(quán)證交易也不可能無限制地放大,在某種意義上也許可以說,它已經(jīng)進(jìn)入到了高潮階段,并且很可能巔峰狀態(tài)已過。
為什么這樣說呢?權(quán)證活躍固然和“T+0”的交易制度有關(guān),但足夠的價格波動空間也是不可或缺的重要條件。這次權(quán)證行情的啟動可以追溯到10月底寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)從0.682元開始的上漲走勢,而從這個價格上漲到2.11元的迄今最高價,整個過程基本上就是伴隨著成交量的不斷放大。在價格進(jìn)入到一個相對高位時,由于震幅變小,有效操作空間被壓縮,成交自然也就開始減少。其它幾個權(quán)證的情況大體上也是如此,周二權(quán)證之所以會放量到100億元以上,與武鋼、鋼釩權(quán)證等在當(dāng)天價格急劇波動有關(guān)。而從近幾天的行情來看,一方面權(quán)證價格處于高位,另一方面又受到券商創(chuàng)設(shè)的威懾,權(quán)證價格的上漲空間已經(jīng)不大,目前基本上處于箱型震蕩的格局。在無法形成有效突破的情況下,權(quán)證換手率自然要受影響,它在高起點上再要放量,顯然是缺乏條件的。本周三,6個權(quán)證的成交金額是81億元,到了周四則是84億元,已經(jīng)明顯下臺階了。
資金供應(yīng)出現(xiàn)瓶頸
少數(shù)幾個權(quán)證在成交金額上就超過上千個股票,在這難以想像的現(xiàn)象背后,是權(quán)證財富效應(yīng)的充分體現(xiàn)。正因為有這種在短期可能暴富的財富效應(yīng)存在,所以大量資金紛紛被吸引到權(quán)證市場上來了。
不過,從市場實際來分析,現(xiàn)在場內(nèi)存量資金并不多,其中有意參與操作權(quán)證的就更少了,而下決心棄股票而進(jìn)入權(quán)證的資金,也不可能很多。特別是作為機(jī)構(gòu)投資者的基金等,一般來說不可能在目前情況下參與對權(quán)證的炒作。所以,真正參與操作權(quán)證的資金,實際上是有限的,這些資金通常也就是市場上最為活躍的短線資金,現(xiàn)在它們該進(jìn)來的都進(jìn)來了,不可能有更多的“增援部隊”留在場外。
在這個意義上,權(quán)證資金現(xiàn)在已經(jīng)遇到了瓶頸,而且這個瓶頸短期很難打破。事實上屢創(chuàng)新高的成交量,是以巨額傭金為代價的,券商的創(chuàng)設(shè)也大量消耗著參與操作的資金。換言之,權(quán)證的資金供應(yīng)并不寬松,這對于其未來行情的抑制作用將會逐漸體現(xiàn)出來。
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