北京首證：短期權證產品還繼續(xù)活躍

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 09:35 北京首證

　　北京首證

　　在周一行情中，雖然大盤出現(xiàn)了短線震蕩，但是權證交易還是異�；钴S，深圳市場的三個權證產品同時上市交易，這三大權證同步上攻漲停，而上海的三大權證也得到了市場比較積極的炒作，并且也伴隨著成交量的放大，上海市場中三大權證的成交金額接近70億元，超出了滬市A股的交易金額。如何理解權證行情的高度活躍呢？

　　創(chuàng)設通知呵護權證市場

　　近日，深交所發(fā)布了《關于證券公司創(chuàng)設權證有關事項的通知》，與上交所的連續(xù)創(chuàng)設機制相比，該通知主要有以下三點值得注意：1、《通知》對流通在外的權證總規(guī)模實行了限制，要求券商創(chuàng)設權證總量與發(fā)行人發(fā)行的權證總量之和不超過相應的正股流通盤。此舉令投資者對權證創(chuàng)設的總量可以有一個明確的預期。此外，《通知》還對每日可創(chuàng)設的權證總數(shù)也做了限制。2、該通知規(guī)定了新設權證在T+2 日方可以交易，這一規(guī)定是為了給市場更多的時間對于券商創(chuàng)設做出反應，從而在一定程度上減緩了由于創(chuàng)設權證大量上市帶來的沖擊。3、加強了創(chuàng)設權證的信息披露，每日收市后都會披露當日權證創(chuàng)設和注銷、交易等信息，有助于投資者掌握每日權證流通量的變化情況�？傮w來看，深交所的創(chuàng)設規(guī)則是吸取了武鋼連續(xù)創(chuàng)設機制中的優(yōu)點，同時對權證創(chuàng)設機制運行中可能出現(xiàn)的一些弊端作出了相應的調整，從而更容易起到穩(wěn)定權證市場、保證這個新興市場健康發(fā)展的作用。

　　隨著周一深圳三大權證同時上市交易，市場預期不久券商也將推出三家權證的創(chuàng)設產品。但是，我們認為，短期內券商大規(guī)模創(chuàng)設的可能性不大。目前券商鎖定在武鋼權證上的資金超過40 億，尤其是武鋼認沽權證創(chuàng)設目前占用的券商現(xiàn)金多達30 億，近期內如果武鋼認沽證價格沒有較大幅度的下跌，券商將無法低價購回權證注銷。而目前券商的經營大都比較困難，由此筆者推測，在沒有發(fā)生大規(guī)模武鋼創(chuàng)設權證注銷的情況下，券商面對深市這三只集中上市的權證就很可能遭遇資金欠缺的尷尬，這也是我們判斷短期內深圳權證大規(guī)模創(chuàng)設可能性較小的一個重要原因。

　　短期權證產品將繼續(xù)活躍

　　雖然很多投資者認為，創(chuàng)設制度的推出將抑制市場的投機炒作，加快權證價格的合理回歸。我們卻認為，權證的價值回歸過程可能相對比較漫長，主要是以下幾個原因：

　　第一，我們前面也分析了，因為券商手頭資金有限的原因，近期大規(guī)模創(chuàng)設權證的可能性比較小，因此這將在一定程度上強化市場的短線投機炒作氛圍。

　　第二，三家深圳權證剛上市交易，自然會得到市場資金的短線炒作，估計其后市成交量將有一個明顯放大過程。觀察近期交易盤面，市場交投比較清淡，即便有短線熱點涌現(xiàn)，也是來去匆匆，難以持續(xù)走強，相應市場的操作價值也是比較低，而市場資金總是不甘寂寞，近期權證的活躍也為這些游資提供了短線的炒作場所，而短期權證產品的增加也可以容納更多的資金容量，因此權證的活躍從某種意義而言，也是弱勢環(huán)境中市場游資的無奈選擇。不過短期內大量資金集中在權證中炒作也分流了市場資金，對短線行情的發(fā)展形成一定的不利影響。

　　第三，從交易盤面來看，權證交易基本上獨立于

股票行情了，權證價格也脫離了合理的價格中樞而淪為投機炒作載體，在沒有新的強勢熱點涌現(xiàn)之前，估計短期內游資還會反復炒作權證。在此，我們也必須提醒投資者，隨著權證價格的不斷炒高，風險也在不斷積累，激進的投資者應該以短線思維來應對權證的炒作。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

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