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華泰證券 裴雷
雖然年底面臨資金回籠的壓力，但也恰是機構主力的戰略建倉期。年關將至，12 月份資金緊張為A 股市場慣例，而且最近證券公司的違規自營賬號被凍結，只準賣不準買，進一步加劇資金緊張程度。可以預期12 月份市場弱平衡格局有望延續，但是市場進入了合理價值區間，大多數受市場關注度較的股票下跌空間有限，近期一些出現異常下跌的股票的估值
水平具備吸引力，基金等一批市場主力機構往往會借助年底市場資金供給相對緊張因素，打壓股指逢低吸籌，為來年的行情做足準備。可以重點關注以下板塊蘊含的投資機會。
1、關注中小板企業的投資機會
中小板率先完成全流通，又是近日政策的焦點；再者中小板股票質地良好，主要分布在醫藥、航天、電子、商貿、新材料等領域，高科技含量較高，受宏觀調控、經濟減速和高油價負面影響的程度較小，是基金、QFII、券商等主流機構的理想對像。在股改擴容的預期下，尤其是在經過近3年價值發現后，價值類藍籌股長期在高位振蕩，并面臨行業周期性壓力的情況下，盤小的中小板無疑是理想的風險規避處，有理由在后市中繼續走強。
2、銀行股的投資機會
鑒于上市銀行股未來成長性仍然超出行業增長水平，并且盈利能力受行業景氣增長放緩影響有限。同時，目前民生銀行(資訊 行情 論壇)已經股改，浦發銀行(資訊 行情 論壇)也明確支持股改，并先于再融資完成股改，估計招商銀行(資訊 行情 論壇)不久也會進行股改。目前上市銀行股價中可能已包含了股權分置改革中支付對價的預期，按對價水平10送2至3計算，則執行對價后的市盈率可能只有10-12倍，具備了中期價值投資。G民生、招商銀行、浦發銀行等近日放量走高。近期權證行情持續火暴，顯示出強大的財富示范效應，引發市場大力追捧權證概念股，銀行股在股改過程中支付權證對價的潛力是非大的，銀行股獨特的行業背景也非常適合采取派發權證的方式來支付股改對價，這無疑大大提升了銀行股的想象空間。
3、地產股的投資機會
在人民幣升值預期下，投資品行業也會受到一定的資金追捧，主要包括具有土地價值的房地產、園區開發等行業、具有資源價值的煤炭等行業。由于升值幅度不可能過大，因此境外資金有可能對通過投資這些行業中的公司所擁有的土地或房產來獲得升值收益，從而加大資金對這些投資品行業的吸引力，從而引發價格的上漲。投資者可以關注具有品牌優勢的萬科(資訊 行情 論壇)和金地集團(資訊 行情 論壇)等抗風險能力較強的公司，也可以關注具有區域壟斷優勢的金融街(資訊 行情 論壇)、天房發展(資訊 行情 論壇)、G華發(資訊 行情 論壇)、華僑城(資訊 行情 論壇)和招商地產(資訊 行情 論壇)等股票。
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