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渤海投資 周延
歲末年關(guān)之際，證券市場上確實處于一種資金偏緊的情況下，然而在股改的大背景之下，05年底市場則含藏玄機，應(yīng)該說這個年關(guān)口是不平凡的，股改給市場帶來了權(quán)證交易的暴富機會，同樣股改也將在年底為低價重組股帶來“烏雞變鳳凰”的神話，特別是重組預(yù)期極強的ST板塊。
在三只權(quán)證瘋狂程度已到極至之后，權(quán)證風(fēng)險已大于機會。隨著權(quán)證的擴容，短線投機資金將快速回流到主板市場當(dāng)中，這意味著年末真正的機會將出現(xiàn)在低價重組股尤其是ST板塊當(dāng)中。
一、年末重組歷來是我國股市一大“特色”，時至年底，上市公司或是為了保牌、或是摘星、摘帽等種種預(yù)期將紛紛踏來，各種重組題材將開始豐富起來，為重組股的走強提供了契機，后市重組股的好戲有望精彩不斷。而與權(quán)證相比很多重組股特別是ST品種的“性價比”開始凸現(xiàn)。除了一些ST品種具有天然的超跌比價優(yōu)勢外，更為重要的是許多重組股有雞變鳳凰的題材。歷史經(jīng)驗證明，一些大黑馬往往都是從低價重組股特別是ST板塊中跑出來的，如前期的ST豐華(資訊 行情 論壇)、ST吉輕工(資訊 行情 論壇)，近期的ST飛彩(資訊 行情 論壇)等超級大黑馬就是最好的詮釋。
其中ST東北電(資訊 行情 論壇)(000585)：該股集重組、高對價、摘帽、循環(huán)經(jīng)濟等四大題材于一身，是我國輸變電設(shè)備科研、制造、出口的主要基地，三峽工程及城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造用輸變電設(shè)備的主要供應(yīng)商，循環(huán)經(jīng)濟的推行將為公司帶來巨大發(fā)展機遇。公司2004年度實現(xiàn)贏利，并且2005年前三季度實現(xiàn)贏利，年底有望順利摘帽。
二、股改提速為低價重組股走強提供契機。隨著中小板股改工作的收官以及股改方案連續(xù)出臺，上市公司股改已明顯提速，而ST板塊作為股改的重點，后市也有望迎來階段性炒作高潮。一方面是股改提升重組股投資價值。在股改全面提速的大背景下，重組板塊的投資價值有望得到顯著提高，管理層前期明確表示，鼓勵績差公司通過資產(chǎn)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式來支付股改對價，ST中西(資訊 行情 論壇)、ST農(nóng)化(資訊 行情 論壇)的成功案例為重組股打開了巨大的想象空間。另一方面是低迷市道中最能吸引資金關(guān)注的品種莫過于熱門題材股，時至年底，上市公司的重組題材又開始豐富起來，為重組股的進一步走強提供了良好契機。
三、在股改可以“以重組支付對價”的政策背景下，一些小市值低價股的殼資源價值被大大提升了。因為此時公司市值較小，進行收購成本很低，另一方面可以通過重組來改善公司基本面，不用支付送股等對價，還可以在確定的時間內(nèi)獲得流通權(quán)，得到高額的二級市場回報，可謂一舉多得，這樣就大大提高了這些低價殼資源的吸引力。因此，在股改的大背景下，一些低價小盤股有望迎來一輪重組高峰，這就意味著許多公司的基本面將出現(xiàn)本質(zhì)的改觀，而在一個有效率的市場內(nèi)，基本面的改善必將伴隨著股價的上揚。從這一方面分析，目前部分低價小盤重組股面臨的就不僅僅是短線機會，而具有一定的戰(zhàn)略投資價值，如ST煙發(fā)(資訊 行情 論壇)(600766)、ST鑫安(000719)等。
當(dāng)然，炒作重組題材對不同的上市公司也要有所區(qū)別，我們認為后市對重組股的炒作，可把握這樣幾方面：一是關(guān)注有可能被外資并購的個股，二是關(guān)注一批業(yè)績狀況不佳，但有較好殼資源價值或潛在資質(zhì)較好的個股，一旦有新資金注入重組，這類個股業(yè)績將有真正改變的機會，三是對于績差股的炒作，應(yīng)注意比價關(guān)系和個股所處的政策面環(huán)境，不宜盲目追漲，尤其是已大幅漲升的個股，應(yīng)以回避為主。
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