吳一萍：千一附近藍籌為何頻頻異動

　　上海證券報

　　從中石化到G寶鋼(資訊 行情 論壇),再到招商銀行(資訊 行情 論壇)　　大盤在千一附近的盤整已經有比較長的時間了,圍繞千一失而復得也有幾個來回了,第一次是在10月28日中石化的奮力抵抗下危機化解,第二次又是在11月16日寶鋼的揭竿而起帶動鋼鐵股重新挺起脊梁,將股指拉回千一之上,第三次就是在本周連續兩天下跌之后銀行股又挺身而出擔當了護盤

重任。這三次關鍵時刻都有號召力較強的大盤藍籌股振臂一呼,這究竟是巧合還是必然,而三個低點依次抬高是否也意味著千一附近的防線構筑成功?從這三次的大盤藍籌股異動中我們將得到什么啟示呢?

　　奇特的“獨角戲”現象

　　這三次千一附近大盤藍籌股的異動有一個明顯的特征就是每次的主角都不一樣,而且相互之間沒有“照應”,“獨角戲”沒有呼應出“集體舞”,這是一個非常突出的現象。從一定意義上講,中石化在本輪行情中有明顯的領頭羊地位,但自從大盤從年線附近下跌以來中石化的號召力已經明顯減弱,中石化啟動也沒有給其它大盤藍籌股注入動力；而寶鋼的啟動也只是喚醒了鋼鐵板塊的反抗,對于其它大盤G股和藍籌股的帶動力量也相當微弱,從實際表現來看號召力并不大；銀行板塊前期并沒有深跌,說明本來就有資金關照,這個板塊規模比較小,和它沾邊的也就算G中信(資訊 行情 論壇)了,所以對大盤的號召力也不大。

　　從這三次藍籌股異動領軍人物各不相同、又明顯缺乏聯動的現象來看,市場對于這些本來有較強人氣凝聚的大盤藍籌并沒有表現出特別的熱情,大盤藍籌之間沒有相互呼應說明多頭仍然比較謹慎,觀望氣氛比較濃厚。市場的反應告訴我們,千一附近有大盤藍籌股在努力尋求突破的機會,但這種努力是否代表著多頭力量的匯聚開始由量變向質變轉化還很難說,這種多頭力量的零星顯現透露出來的信號并不強烈。

　　不過,我們從三次底部逐漸抬高的事實來看,又對多頭的信心保持一定的樂觀,這三個低點的漸次抬高雖然和成交量的逐漸降低有矛盾之處,但這也恰恰說明籌碼鎖定比較緊的狀況下大盤下跌的空間被有效封殺,起碼短期內大盤如果下跌是不會得到空頭支援的。

　　幾種動機的猜測

　　千一附近大藍籌異動的根本目的是什么?從市場層面上我們會得到什么樣的信息?動機或是動力的來源是剖析行情發展的基礎。

　　第一種猜測就是護盤的可能。這種猜測有一定的“歷史背景”,從998點的行情起來我們在中石化身上多次感受到這種護盤力量的存在,中石化在一段時期充當著執掌多頭號旗的主角,所以護盤資金四兩撥千斤撬動大盤也很有可能。但是,這次中石化的啟動跟以往護盤背景有比較大的區別,基于股改的想像、其基本面的好轉和中石油收購示范效應而激發石化板塊整體上揚等因素可能才是真正托起中石化股價的原因。所以,筆者認為這次中石化護盤動機并不明顯。至于寶鋼和銀行板塊,我們就更難找到這種為解釋護盤而站得住腳的充足理由。

　　第二種猜測是市場自發地對于藍籌股價值的發現和挖掘。無論從國際化的橫向比較還是從我們自身的縱向比較,A股的估值已經出現了一定程度的低估,前期基金重倉股的下跌,特別是對于周期股的拋售更是使得市場的估值水平進一步下降。那么,市場是否存在自發的力量在主動糾正這種恐慌拋售導致的錯誤呢?筆者判斷這種可能性存在但動力仍嫌不足。一是因為整個市場對于周期的恐懼并沒有一個明確和清楚的認識,從三季報的結果來看,上市公司特別是鋼鐵等周期性行業公司業績的下滑超出了投資者的預期,人們對周期類品種仍然十分恐懼,拋售也不會輕易停止；二是長線的價值投資者實力較弱、生存的土壤也比較惡劣,雖然有人認為QFII抄底的動機比較明顯,但他們的實力與現存的投機資金實力相比仍然較弱,我們從寶鋼身上就可以體會到這些追尋價值投資的QFII的無奈；三是如果市場有這種自發的糾錯力量啟動,那么應該覆蓋到價值偏離的大部分角落,換句話說就是價值型個股應該聯動,但我們卻沒有看到這種現象,一些價值被低估的板塊如交通運輸板塊仍然陷落在痛苦的陰跌當中。

　　第三種猜測是活躍資金尋找交易價值和波段操作的機會。價值的存在已經成為共識的前提下投資者卻仍然保持謹慎觀望的態度,不過這并不妨礙某些活躍的短線資金在積極尋找交易價值的機會。這些資金的目標是交易價值而非真正的價值低估,當然價值低估成為共識的品種有人氣支撐,如果異動很可能有比較好的“群眾基礎”,操作起來會更加便當,這也就是部分大盤藍籌股在超跌之后獲得這類資金青睞的重要原因。中石化、寶鋼、南方航空(資訊 行情 論壇)、銀行股和G中信等都具有這種特征。

　　透過現象看本質

　　上述剖析鮮明地表達了筆者的觀點：大盤股的異動代表了多頭在透露某種信號,但目前無論是政策的力量,還是市場自發的力量都顯得單薄,多頭還沒有足夠的戰斗力,大盤上升的空間不大；不過,這種由于短線資金的活躍帶來的機會卻會在比較長的時間內存在,大盤藍籌股或者統一上升到價值低估型品種的波段性操作機會將此起彼伏。

　　對此,投資者應該關注幾個要點：一是認清現實,在股指大幅上揚可能性較小的前提下,大盤藍籌股卻存在結構性的波段操作機會,要注意節奏的控制,在大盤藍籌板塊上的操作止盈止損都要及時；二是選擇價值被低估但仍然沒有異動過的品種,比如