于海濤：上證1080點(diǎn)將有階段性支撐

　　證券時(shí)報(bào) 于海濤

　　周二滬指在再度攻擊半年線未果之后掉頭向下，權(quán)證擴(kuò)容對(duì)投資者心理層面負(fù)面影響更是加劇了股指回調(diào)力度。有投資者擔(dān)心股指是否將重回千點(diǎn)，如果僅從近幾年熊市走勢(shì)來(lái)看不無(wú)可能，然而，筆者認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)外一些因素來(lái)看滬指在1080一線構(gòu)筑階段底部的可能性將更大。

　　政策面信心是主要因素之所以認(rèn)為滬指在1080一線有望構(gòu)筑階段底部，主要有以下兩個(gè)原因：

　　首先，對(duì)政策面抱有信心仍應(yīng)該是主要因素。近期政策面依然偏暖，如QFII審批持續(xù)加速，國(guó)家外匯管理局日前再批準(zhǔn)新加坡政府投資有限公司和高盛國(guó)際資產(chǎn)管理公司QFII投資額度分別為1億美元和2億美元，至此28家機(jī)構(gòu)共獲得52.25億美元，并有跡象表明對(duì)“T+0”交易制度管理層正在考慮并逐步實(shí)行。政策面不支持股市下跌清晰可見(jiàn)。在股改推進(jìn)需要穩(wěn)定的大前提下，股指在1100點(diǎn)下方肆意做空也不現(xiàn)實(shí)。因此周二滬指雖再度跌穿千一，但回調(diào)動(dòng)能及空間不會(huì)太大。

　　其次，從市場(chǎng)特征來(lái)看，據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，周二市場(chǎng)整體市盈率僅16倍，如果考慮到股改因素則更低，與海外市場(chǎng)相比處于低估狀態(tài)，目前QFII大幅建倉(cāng)就從側(cè)面說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)中存在不少優(yōu)良、可中長(zhǎng)期持有的品種。同時(shí)市場(chǎng)做空動(dòng)力主要集中在低價(jià)股的補(bǔ)跌，而大盤藍(lán)籌及基金重倉(cāng)股基本企穩(wěn)，低價(jià)股占指數(shù)權(quán)重有限決定了大盤不會(huì)有太大回調(diào)空間。

　　權(quán)證擴(kuò)容沖擊影響有限

　　隨著權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的實(shí)行及更多權(quán)證即將上市，權(quán)證擴(kuò)容逐漸加速，有投資者擔(dān)心將對(duì)主板產(chǎn)生沖擊，特別是資金分流影響。其實(shí)權(quán)證近期擴(kuò)容對(duì)主板影響應(yīng)該有限，投資者對(duì)此反應(yīng)有些過(guò)度。一方面，權(quán)證資金基本以風(fēng)險(xiǎn)偏好型游資為主，對(duì)資金的分流將是主板的投機(jī)性資金。我們估計(jì)權(quán)證市場(chǎng)投機(jī)性資金基本維持在20億左右，這部分基本是固定的市場(chǎng)投機(jī)性資金，即使后市權(quán)證繼續(xù)擴(kuò)容短期內(nèi)這部分資金也不會(huì)有太大增加。另一方面，權(quán)證擴(kuò)容將抑制權(quán)證投機(jī)炒作，使權(quán)證投機(jī)可操作性下降，從而降低其對(duì)游資吸引力，反倒使部分資金回流。從這個(gè)意義上看，權(quán)證的熱度下降對(duì)主板活躍并非沒(méi)有益處。更重要的是，創(chuàng)設(shè)權(quán)證的發(fā)行將刺激主板已發(fā)行權(quán)證和股改可發(fā)行權(quán)證公司成為“創(chuàng)設(shè)概念”板塊，創(chuàng)設(shè)鋪開(kāi)之后將吸引券商資金逐步流入這一板塊，其中大部分公司都是大盤指標(biāo)股，這無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定有重要積極意義。

　　技術(shù)面逐漸獲得支撐

　　從均線系統(tǒng)來(lái)看，滬指半年線已經(jīng)拐頭向上，并以每天1點(diǎn)的速率在抬高，這是從2004年4月以來(lái)的首次變化，同時(shí)10日均線周二上穿30日線，說(shuō)明均線系統(tǒng)已經(jīng)對(duì)股指形成一定的向上牽引。同時(shí)，滬指此輪反彈高點(diǎn)1223點(diǎn)回調(diào)至1080點(diǎn)一線正好為回調(diào)2/3位置，一個(gè)多月以來(lái)大盤在此位置已三次獲得支撐。同時(shí)滬指在1080上方構(gòu)筑平臺(tái)已經(jīng)24個(gè)交易日。隨著時(shí)間的推移，這一平臺(tái)的支撐作用將越來(lái)越強(qiáng)。當(dāng)然，也不排除一種誘空性質(zhì)的跌穿。

　　如果1080點(diǎn)作為階段底部成立的話，那么就說(shuō)明自7月末千點(diǎn)開(kāi)始的反彈依然在持續(xù)。從波浪理論來(lái)看，滬指周線浪形走勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯，從7月19日1004點(diǎn)至9月20日的1223為A浪走勢(shì)，從1223至10月28日的1067為調(diào)整浪B浪(還未最終確認(rèn))，如果大膽預(yù)測(cè)，隨后展開(kāi)的很可能是C浪的主升浪，則C浪頂點(diǎn)將有望挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)1223點(diǎn)。從股改推進(jìn)速度來(lái)分析，新老劃斷推出也要在明年3月末4月初，將有充分時(shí)間給股指反彈營(yíng)造一個(gè)偏暖的時(shí)間周期。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為盡管周二滬指再度擊破千一大關(guān)，但有望在1080區(qū)域得到階段性支撐，近期大盤再度大幅下跌空間有限。