世基投資：局部行情難撼動(dòng)中線趨勢(shì)

　　世基投資

　　上周大盤的成交量再次出現(xiàn)地量狀態(tài)，指數(shù)漲跌的有效性就大打折扣，在上周G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G長(zhǎng)電(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)大幅反彈，對(duì)指數(shù)拉動(dòng)作用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前期中石化的上漲，不過(guò)這種大市值股行情上漲需要一定增量資金配合，以目前量能水平是無(wú)法出現(xiàn)級(jí)別較大的上漲行情，尤其是在年底階段。目前根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，僅對(duì)價(jià)送股所產(chǎn)生的存

量籌碼擴(kuò)容就達(dá)1500億，如果不能在新老劃斷之前解決資金問(wèn)題，許多利好政策很難達(dá)到實(shí)際效果，一些投機(jī)品種炒作是很難吸引中長(zhǎng)線資金的，一旦出現(xiàn)階段性退潮，行情仍將面臨資金不足的困境。與此同時(shí)，權(quán)證的不斷擴(kuò)容也在一定程度上消耗了存量資金做多的動(dòng)能，尤其是權(quán)證的創(chuàng)設(shè)使得權(quán)證籌碼大增。我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)最大的壓力不是所謂宏觀調(diào)控下的業(yè)績(jī)下滑，而是能夠參與股市的中長(zhǎng)線資金供給嚴(yán)重不足。上周管理層又加大了違規(guī)資金清理的力度，對(duì)證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的嚴(yán)格監(jiān)管和國(guó)企從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的規(guī)定在一定程度上將加大股市存量資金退場(chǎng)的壓力，因此這就注定未來(lái)大盤只能出現(xiàn)局部性熱點(diǎn)，主題投資仍將是未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的選擇方向，自下而上的選股策略將導(dǎo)致大盤波瀾不興，個(gè)股或部分板塊則較為活躍，一些主力上半年戰(zhàn)略布局的個(gè)股在經(jīng)歷了前期股改行情震蕩之后，將可能成為未來(lái)行情炒作的重點(diǎn)。上周G股板塊的整體上漲顯示目前確實(shí)有資金在運(yùn)作，只不過(guò)這種局部行情很難撼動(dòng)中線趨勢(shì)。

　　目前行情在1100點(diǎn)區(qū)域進(jìn)入上下兩難格局，游資成為目前市場(chǎng)的主流資金，主流機(jī)構(gòu)受制于贖回壓力和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整因素，暫時(shí)難以騰出手來(lái)“照顧”大盤，這種被動(dòng)的僵持狀態(tài)帶來(lái)的結(jié)果就是市場(chǎng)籌碼流通性不斷下降，個(gè)股漲跌都無(wú)量，讓參與者無(wú)所適從，由于上有技術(shù)壓力，下有政策底護(hù)盤，多空雙方都失去了可以騰挪的空間，指數(shù)和個(gè)股的彈性越來(lái)越小，造成指數(shù)看跌不跌，看漲不漲，漲停和跌停的個(gè)股逐漸減少，這種不正常的平穩(wěn)狀態(tài)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)下去。我們認(rèn)為，如果政策之手不就此“罷手”，中長(zhǎng)線資金反而有所忌憚，等待觀望，要相信市場(chǎng)自身的力量，這種托市行為是市場(chǎng)參與者的一種不自信行為，否則我們就很難理解，在政策面大力做多的背景下，為什么大多數(shù)機(jī)構(gòu)依然無(wú)動(dòng)于衷？

　　另外，我們也不認(rèn)為“新老劃斷”是一個(gè)利空因素，相反新老劃斷之后的中國(guó)股市充滿了生機(jī)和機(jī)會(huì)，管理層為股改而保駕護(hù)航將被證明是多余的，市場(chǎng)并非弱不禁風(fēng)，稍有市場(chǎng)常識(shí)的人都可以看出，政策利好最終的收益者往往都是一些所謂先知先覺(jué)的人，所謂“保駕護(hù)航”助長(zhǎng)了市場(chǎng)的投機(jī)性，最終走向股改政策的對(duì)立面。股市理想中的軟著陸并不存在，無(wú)論股改成功與否，新老劃斷都會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，從而完成中國(guó)股市真正意義上的價(jià)格接軌，與其消極回避，不如主動(dòng)調(diào)整。