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第一證券 樓棟
本周權證無疑是市場的熱點。不論是從漲跌幅度還是成交水平觀察，權證本身都體現了強大的優勢。特別是在大盤弱勢震蕩過程中，權證更是由于制度優勢而受到各路資金青睞，隨著權證品種增多，也已經展開了板塊攻勢，整體性的炒作熱情必然決定后市這些品種的上升高度。介入其中的資金性質也正決定了后市對于權證的操作不能簡單的雷同正股。
制度決定炒作
權證的交易制度決定了其炒作特征。目前來看，對于權證的制度性刺激主要存在兩個方面，其一，T+0的交易制度。在T＋0交易制度下，投資者交投非常活躍，以周五為例子，三只權證的總體成交量達到了39億元，和主板市場的63億元的成交并不遜色。在另一方面，武鋼的認購權證持續出現縮量漲停特征，換手率遲遲沒有放大，市場的惜售心態非常明顯。其二，創設機制構成新刺激。13家創新券商被允許發行創設權證，這在豐富權證市場同時，對相應個股也構成了做多沖動。以最有希望的武鋼權證而言，如果券商選擇發行認購權證，那么就需要開始收集對應數量的正股。同樣，發行認沽權證則需要在登記結算公司進行對應的現金抵押。創設機制有效地刺激了券商逐步介入權證市場�？梢�，權證市場的配套措施已經逐步設立，在T+0制度下，有效吸引券商介入，成為活躍整個市場的決定性條件。
資金性質分析
資金性質不同決定了相關品種的迥異走勢，分析介入其中的資金來源有助于了解權證后期趨勢。在當前的信息披露制度下，采用排除法更有利于廓清其中資金性質。第一，基金難以持續炒作。不少基金都因為股改而間接擁有這些大盤藍籌股的權證，以寶鋼權證(資訊 行情 論壇)為例子，上市之初的活躍交投中，我們也可以發現部分基金的身影，隨著持續拉升，基金的身影逐漸變淡。按照寶鋼正股的價格，目前的權證已經一文不值，這就逼迫按照價值投資理念進行運作的開放式基金逐漸出局。武鋼權證也是如此，在上市之初，基金的動作力度要強于券商和游資，但隨著權證價格脫離價值區間，也必然引發后市的震蕩走勢，這也可以從武鋼的認沽權證中看出端倪。所以，就整體而言，基金在權證中的介入程度是逐步降低的，伴隨著權證的火熱，存在一個抽身退離過程。
第二，券商產生介入沖動。在創設權證機制下，市場中的創新類券商有望進入權證發行市場，而從目前統計數據看，券商在一線藍籌股中的倉位并不充沛，武鋼股份(資訊 行情 論壇)中就只有一家券商的身影，不論正股還是權證，目前券商都處于一個后發地位。這就要求券商在目前開始介入權證市場，熟悉情況。從武鋼認購權證的成交回報來看，已經出現了大型券商實力營業部的身影，這絕非空穴來風，對于實力逐步得到恢復的券商來說，介入權證市場已經成為他們重回二級市場的切入點。
第三，游資異�；钴S。游資在權證市場中異常活躍，已經成為權證上市后期最為活躍的力量。這可以從兩個方面得到證實。其一，寶鋼權證等成交回報中屢次出現著名的短線營業部交投。短線敢死隊等短線游資對于權證的介入一度異常熱情，多次在信息披露中上榜。其二，管理層對于權證的調查也反映了炒作的熱度。寶鋼權證一度不合常理的上漲引發了市場的關注和管理層的調查，同時也有相關的營業部被停止權證交易資格，可見，對于短線營業部來說，權證炒作已經成為其中游資的主要操作手法。從武鋼權證后市走勢而言，也難以排除走上游資火熱炒作的老路，弱勢氛圍中，游資仍將是權證炒作的最大動力。
整體上，目前權證由于制度原因而激發了炒作熱情，在基金逐漸撤退之后，券商和游資的炒作熱情將決定這三只權證將以何種形式收場。在操作上，對于勢單力薄的中小投資者，權證還是少碰為妙。
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