上海證券：大盤指標股與權(quán)證共舞

　　上海證券 彭蘊亮

　　近期股指波瀾不驚,而武鋼權(quán)證卻雙雙漲停,帶動具有權(quán)證發(fā)行資格的大盤指標股如G新鋼釩(資訊 行情 論壇)、G武鋼、G長電(資訊 行情 論壇)等紛紛走強,成為市場各方關(guān)注的焦點。大盤指標股還有行情嗎?投資者應(yīng)如何操作呢?我們從以下方面進行分析：

　　權(quán)證激活行情

　　自寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)上市以來,權(quán)證就一直是市場之中最為熱門的品種之一。而武鋼權(quán)證上市后,則更把這股權(quán)證熱潮推向一個新的高點。武鋼的認購權(quán)證及認沽權(quán)證雙雙漲停,寶鋼權(quán)證也再度創(chuàng)出收盤新高。在權(quán)證大受歡迎的環(huán)境下,那些尚未股改又具備權(quán)證發(fā)行資格的大盤藍籌公司,在股改方案中也引入權(quán)證方式的概率將會較高。而擬采取權(quán)證方式的大藍籌公司還可能會趁早推出包含權(quán)證的股改方案,以迎合市場需求。在這種情況下,G新鋼釩、G長電、G韶鋼等相關(guān)大盤指標股紛紛走強,顯示出權(quán)證概念對于指標股的強大杠桿效應(yīng)。

　　我們注意到,當前幾只權(quán)證的價格,明顯偏離其理論價值,但從另一方面看,流通股東在獲送權(quán)證后,能獲得較高的收益,這種示范效應(yīng)還是很明顯的。在這種情況下,可能會有更多公司在股改中引入權(quán)證的方式。統(tǒng)計顯示,根據(jù)流通股本、流通市值、換手率等指標測算,具備發(fā)行權(quán)證資格的公司有29家。到目前為止,其中已有11家已完成或正開展股改。換言之,根據(jù)目前規(guī)則,約有18家公司具有在短期內(nèi)推出權(quán)證產(chǎn)品的資格。這18家公司都是資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、流通性良好的大盤指標藍籌股,市場對其的期望相當高,短期行情有望反復活躍。

　　周期行業(yè)價值重估

　　前期市場對于明年經(jīng)濟過于悲觀的情緒,導致前期藍籌股被非理性拋售。但隨著未來經(jīng)濟環(huán)境的明朗,目前需要對周期行業(yè)進行重新估值,成為近期大盤指標股走強的機會所在。近日相關(guān)機構(gòu)發(fā)布的報告,對明年的經(jīng)濟形勢做出了清晰描述。兩份報告都表明,明年我國經(jīng)濟運行仍有望繼續(xù)保持高增長,2005年GDP增長將超過9%。這些權(quán)威數(shù)據(jù)的出臺極大緩解了市場對于宏觀經(jīng)濟下滑過分的擔心,也在一定程度上使前期遭拋售的部分周期行業(yè)面臨重新估值的機會。所以我們認為,前期被嚴重低估的部分周期性行業(yè)指標股已具有長期投資價值,短期也存在一定的交易性反彈機會。

　　同時,隨著政策不斷向股改傾斜,周期行業(yè)中的龍頭個股將因股改而受益,特別是一些大市值指標股,股改也為其提供超越周期的機會,鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)就為我們提供了一個好的案例。

　　操作注意“疊加”效應(yīng)

　　我們注意到,權(quán)證題材雖然能夠使得大盤指標股在短期內(nèi)活躍,但藍籌股中線行情還需要大量的資金作為堅強后盾,而在內(nèi)資機構(gòu)資金較為匱乏的局面下,只有以QFII為代表的外資機構(gòu)才能擔此重任。因此,投資者不妨關(guān)注既有股改題材,又有QFII建倉的藍籌股,尋找QFII資金與題材的“疊加”效應(yīng)。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,截止10月底,QFII累計匯入人民幣315億元(約38億美元),投資于證券資產(chǎn)285億元,占總資產(chǎn)比例約為90%,共有17家機構(gòu)出現(xiàn)在十大流通股東的名單中,基金重倉的藍籌公司尤其得到QFII的青睞。截至目前,QFII有過半的倉位集中在G股三季度增倉幅度超過100%的8只股票中,就包括G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G龍盛等個股。我們注意到,在第三季度內(nèi),瑞士銀行、高盛、

　　從操作上看,我們更多的是建議投資者以中線思維來應(yīng)對指標股,短線不宜追高,也不應(yīng)介入累計漲幅過高的個股,應(yīng)始終把風險控制放在第一位,設(shè)置好止損點,進行穩(wěn)健投資方為上策。