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天勤北證 鄧漢學
近期盤面雖然缺乏中長期熱點，但是短線的熱點則是層出不窮。新能源、循環經濟、奧運、禽流感等熱點輪番得到炒作，表明市場短線資金保持相當的活躍。隨著以中集集團(資訊 行情 論壇)為代表的二線藍籌股的超跌反彈，G武鋼強勁上揚，從而帶動了G股板塊中韶鋼、新鋼釩(資訊 行情 論壇)的走強。與此同時，從寶鋼權證(資訊 行情 論壇)連續熱炒再
創新高到武鋼認購認沽權證雙雙封死漲停看來，游資不會就此打住。而從這一系列爆炒的現象中，我們看到在操作上極其類似于1999年至2001年的私募資金的手法，此類個股大多屬于超跌低價股，符合歷史上私募資金的炒作性格，游資已呈“王者歸來”的局勢。
這里至少有兩個現象在昭示著以私募資金為代表的游資的確有回歸A股市場的可能：一是目前A股市場出現了相當數量的開盤無量即封漲停的個股，在上周五的盤面中，海德股份(資訊 行情 論壇)、廣州浪奇(資訊 行情 論壇)就是如此，甚至在上周前半段成交量極其萎縮的背景下，也出現了福建水泥(資訊 行情 論壇)、魯信高新(資訊 行情 論壇)等諸多有著這樣走勢特征的個股。游資雖然在目前不是市場的主力，但是它們有船小好調頭的優勢，來如風、去如電，進出自如，能夠吸引場內外新鮮血液的流入。相對于暮氣沉沉的基金來講，我們近期更關注游資與QFII的動作;與基金的裹足不前形成了鮮明對比的是QFII的堅決加倉。最典型的是對寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的態度：三季度基金大舉減持近1.9億股，寶鋼幾乎遭到所有基金的減持。而QFII則主動加倉且整體比較一致，瑞銀加倉4477萬股至12203萬股，成為寶鋼股份的第二大股東，高盛公司加倉8947萬股成為寶鋼的第四大股東，摩根士丹利加倉788萬股。如此一來，有了源源不斷的資金流入，大盤走好有了堅實的基礎。
目前，大盤仍舊處在反彈--打壓--再反彈--再打壓的循環當中，仍處在整理蓄勢階段。不過近期大盤有兩個最重要的有利信號：一是窄幅震蕩，近一個月來都在1067-1122點的窄幅箱體位反復震蕩；二是地量頻現，如7日的55億(滬市)、14日的41億、17日的52億和周三的51億等。以上兩點已經明顯地說明了目前正處在跌無可跌的底部區域，后市反彈的出現只是時間問題。再看各技術指標有紛紛顯示已脫離底部跡象，反彈已是觸手可及。其次，從大一點的周期來看，自今年6月6日創出998點新低以來幾乎已達半年之久，底部構造時間上已經較為充分。經過了前期的雙底后走出了一波較大的上攻行情，同時經過了目前的回調確認之后，底部的構造將十分完美。再則，其實目前市場并不缺乏具有價值的股票：預計未來幾年股息回報在6%以上的個股不在少數；A股整體市盈率、市凈率水平在全球范圍看都相對較低，再加上股改對價，估值就更有吸引力。但由于種種因素的制約，市場仍然缺乏熱情，徒有好股票而無買家。最后，由于政策面暖風頻吹，再破滬綜指1000點大關的可能性微乎其微。應重點關注權證和中小板由于寶鋼權證極具誘惑力的投機效應。隨著權證市場的擴容，這些品種之間的聯動性也將越來越強，從而有望成為近期市場最大的亮點。同時，中小板股改進程已經尾聲，相應的不確定因素已經塵埃落定，加上業績明顯占優，部分個股已經走上慢牛爬升走勢，也應予以重視。
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