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當11月9日寶鋼權證(資訊 行情 論壇)因交易所公布處罰決定終以跌停報收后，市場似乎看到了其下跌的希望。但現實卻往往與希望相反，在10日盤中探低至1.030元后主力繼續頂風作案，居然走出了自10#zhPoint#28行情以來的上漲第五浪，14日盤中更是創出1.918元的反彈新高，較8日三浪頂的1.680元又大漲14.2%。而更令人吃驚的是最近三個交易日成交金額，10日29.3億和11日33.0億，雖然14日略有下降成交了32.5億元，但當天深圳市場530只A股合計成交金額僅28.8億元，而上海市場也就41億，這讓所有市場人士大跌眼鏡。當日收盤后
上證所又急發權證風險自查令。那么，究竟是什么原因使得監管在寶鋼權證上屢屢失效呢？
緣何主力敢頂風作案？筆者觀點也許與市場大部分分析人士不同。
1、寶鋼權證炒作前三浪純屬江浙游資行為，統計自10#zhPoint#28行情上榜營業部的數量來看：國信證券深圳紅嶺中路參與了全部11次上榜行動，華夏證券總公司交易部7次上榜，這兩位均屬集中交易。而本輪權證行情主要的發動者：7次上榜的海通證券上海玉田支路，同以5次上榜的湘財證券杭州天目山、國泰君安上海江蘇路和光大證券上海張楊路證券營業部，在管理層發表監管令后，不但上榜次數明顯減少而且甚至從此不見蹤影。不難看出參與寶鋼權證的江浙游資還是明顯受到監管的影響，行政命令還是起到了應有的震懾作用。
2、如果說前面上榜營業部中的確存在如調查結果所反映的個別營業部涉嫌為客戶融資違規行為，而在權證最近運行的第四和五浪中，新上榜的國泰君安深圳振興路證券、招商證券深圳振興路證券、華夏證券深圳振華路、光大證券深圳華強南路和東方證券上海遵義路等，都是監管令發布后的突然上榜的新面孔，不但歷史記錄清白而且與前期幾乎清一色的江浙游資占主角變成了歷史炒風更盛的深圳當地資金。要說上榜原因，則更多的是受前人的啟發、在供求失衡及T+0交易規則下火線加盟，整個操作過程中完全是客戶市場行為，只是選擇的時機和位置實在出乎預料。
3、由于在監管令發出后，寶鋼權證技術圖形上已明顯走出上升3浪的形態，面對每天巨額傭金的誘惑，部分完美主義者和前面未受調查的營業部，鋌而走險繼續大膽試水闖禁區，畢竟作為目前行情中市場唯一的稻草，人在生存面前往往就失去了理智。
好在管理層意識到問題的嚴重性，不但兩次發出監管令，而且已從供應鏈源頭開始著手解決權證問題。G長電(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)、G新鋼釩(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、白云機場(資訊 行情 論壇)等多家公司都提出了權證方案，權證市場有望在近期迎來一個超過40億元規模的大擴容。
作者：東吳證券研究所 江帆
（來源：上海證券報）
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