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廣州萬隆 黃永耀(金光)
美國總統布什將于11月19日至21日對中國進行正式的訪問。為了減輕中美貿易赤字，市場普遍預期，美國總統在訪華期間將會再次催促中國官方人民幣升值這一目的而來，考慮到不久前中美已經就紡織品達成了協議，這樣為了減緩美國國內貿易爭端的壓力加上目前大多數專家普遍認為目前人民幣仍是遠遠被低沽，正因如此近日人民幣匯率不斷走高，股市也
開始炒作人民幣升值預期。而一旦人民幣升值將使房地產、航空和紙業三大板塊受惠，故這三大板塊被普遍認同為人民幣升值受惠概念股，而在這三大板塊之中房地產板塊因有宏觀調控的負面因素，而航空則有油價高企和再度飆高的壓力，再加上這兩大板塊的流通盤都偏大，在目前弱勢中難已形成持續有效的炒作，相對而言紙業板塊整體規模較小，而且具有兩大實質性利好作用，因而將是人民幣升值受惠概念中最具優勢，也最容易形成炒作的板塊。
紙業板塊之所以從升值中受惠，只要是有兩大方面的實質性因素支持，因為一旦人民幣升值一是可以大降低造紙成本，因為在造紙生產成本構成中，以木漿為主要原材料的企業，木漿占其生產成本比約65-75%；以廢紙為主要原材料的企業，廢紙占其生產成本比約50-70%。而我國造紙業約有近80%的木漿和廢紙需要依賴進口，尤其是銅版紙、輕涂紙、白卡紙等高檔紙品的生產。而我國林業資源比較缺乏，這決定了我國木漿和廢紙的進口將持續增長。根據中國造紙協會對綜合信息資料調查，從2000 年到2004 年，全國漿耗總量4 年的平均復合增長率達12.47%，因此，人民幣升值將降低木漿和廢紙的進口成本，使得以進口木漿和廢紙為原材料的企業受益明顯。因此人民幣升值將降低業內企業的生產成本。如果僅考慮人民幣升值對原材料成本的影響，則2004年我國造紙行業產品銷售成本為1715.91億元，其中進口原料用匯近53億美元，折合約438億元人民幣，人民幣升值2%可使成本減少0.51%，毛利率提高3.01%，利潤總額增加達8.79%。其二是人民幣升值有利于降低造紙業的進口設備采購成本，隨著我國造紙行業近幾年迅猛增長，生產規模和產品結構快速的提升。國內造紙設備無論是規模和技術均難已適應這種迅猛增長勢頭
而在造紙板塊中投資者應該重點關注那些流通盤偏小那些業績優良的個股，如冠豪高新(資訊 行情 論壇)(600433)和宜賓紙業(資訊 行情 論壇)(600793)等。
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