張亞梁：落花有意 流水無情

　　大通證券 張亞梁(牛犇)

　　周二，大盤在消息面相對比較平靜的情況下，出現了震蕩探底后的弱勢反彈。最終，滬綜指是報收于1014.35點，微幅上漲2.25點，深圳綜指報收于238.37點，上漲0.5%。兩市B股在連日大幅狂跌后，也出現了小幅反彈，其中滬B股指數上漲2.45%，深圳B指上漲0.5%。而兩市成交金額則是進一步萎縮，其中滬市只有41億，深市28億。

　　此前我們有過分析，大盤在6月6日最低探至998.22點是多年以后的首次重返千點，隨后出現的強勁反彈就相當于是皮球的第一次觸地反彈，而當7月12日大盤再度跌至1004.08點，第二次考驗千點之時，出現的力度相比“6.6”而言遜色得多的反彈相當于是皮球的第二次觸地反彈，并且很明顯出現的這兩次反彈均帶有明顯的神秘資金人工護盤的痕跡。而今天可以說是大盤第三次考驗千點，所以最后收出的帶有上影線的反彈小陽線就相當于是皮球的第三次觸地反彈了。陽線一根比一根小，無論是從量能耗絕的角度還是從行為金融學的角度去理解，是一件非常自然的事情。從當日全天運行情況來分析，雖然在盤中的兩次反彈中都再度看到了神秘資金的護盤影子，但是無論是從其資金的投放量還是給市場帶來的刺激作用，均是大為的減弱。早盤10：00左右大盤探至1006點時，“浦發銀行”和“招商銀行”又一次出現明顯的異動，很明顯仍是一種只護不攻的動作，所以也僅僅只把股指帶高至1020點附近。再次說明，所謂的神秘資金實際上資金數量非常有限，且是屬于名目和說法都還未能搞清楚的資金。而在午后，當大盤再度下破早盤的低點1006點，最低下探至1004.65點，即將下破7月12日的最低點1004.08之時，游資啟動了以“深深房”為代表的深圳本地股和其他超跌低價股，最終使得大盤勉強收紅。

　　在昨天，我們重點地分析了盤中九個方面的熱點板塊的做多情況，認為它們已經是屬于“有錢的已經出錢了、有力的也已經出力了”。那么，從今天的情況來看，已經呈現出明顯的分化，或者說強勢難保的態勢。第一、五大權重指標股除“中國聯通”走勢還算比較穩健之外，隨著“招商銀行”今天的再度沖高回落，其它幾只個股都已經是走得相當累。甚至可以說是，“護盤的人都覺得護得沒意思，而臺下看戲的人就看得更乏味了”。隨著“長江電力”7月21日的股權登記日、7月22日停牌，“寶鋼股份”7月22日股權登記日、7月25日停牌日的到來，在本周的未來幾個交易日里，這兩只個股仍存在著微妙的走勢變化，至少我們認為不太可能出現搶權的行情；第二、“中集集團”雖然今天繼續小幅反彈，并創了昨天的新高，但成交量卻是萎縮的。截止最新的數據顯示，在二季度基金對其有大幅減倉的動作，該股在技術性反彈結束以后仍面臨著持續下跌的風險；第三、“中信證券”在連拉五陽以后，今天終于出現調整，6元以上壓力巨大，調整疲態盡現；第四、上日還繼續漲停的“農產品”今天雖然股價離其回收價4.25元還有約5個點的距離，但是已經停止了上漲的步伐，僅比上日微幅上漲0.01元；第五、題材概念股的“浪潮軟件”、游資股的代表“海虹控股”雖然今天還是紅盤，但均顯示出明顯的上攻乏力的縮量走勢；第六、“G金�！彪m然公布了0.46元/股的中報，并預計1-9月份實現凈利潤將同比增長50%以上，但是股價也僅上漲了0.01；第七、“浦發銀行”近期非常獨立的走勢恐怕最終也將因今天的再創新高留下極長的上影線而基本上走完行情；第八、“南方航空”今天也是縮量微漲0.01元。

　　我們之所以再次把筆墨放在對上述九個熱點板塊上的研究，主要是試圖想找出現在市場仍有希望做多的板塊�？蛇z憾的是，從以上的分析中，我們可以非常清楚地看到，幾乎所有的板塊都是缺乏上漲的持續性，缺乏進一步量能放大的支持，顯示出除了有部分護盤資金的只護不攻的動作外，實際上整個場內、場外的跟風參與資金是相當有限的。而如果這個市場，既不能在以權重指標股為代表的藍籌股上尋找向上突破的動量，也不能在題材概念股上尋找做多的動量，那還有什么理由支持大盤繼續在千點上方震蕩呢？

　　當日唯一可圈可點的就是以“深深房”為代表的深圳本地股和一些大幅殺跌以后的超跌低價股的反彈。但是這種在前幾年熊市市道中屢屢被游資作為波段反彈炒作的超跌品種，我們認為目前其持續性也已經根本無法和過去相比了。也就是說它們的上漲純粹就是一種在技術上超賣以后出現的技術性反彈，就像前期的一些科網股的超跌反彈性質是一樣的。雖然在前期的諸多利好政策中，我們也看到了有關對現有績差上市公司進行重組的口號，但是要真正的實施還將是一個非常艱難和漫長的過程。特別是這批深圳本地股，基本面大多相當惡劣，短期內也根本就無法得到改善。估計今日的上漲屬于曇花一現的上漲，不要說是沖擊20日、30日均線，就是明天再多漲一天恐怕都是非常艱難的，所以寄希望給這個板塊帶領大盤擺脫千點的牽引更是不切實際的幻想。

　　第二季度的基金投資組合正在陸續公布，據已經公布的數據不完全統計，基金截止到第二季度末的平均持倉位仍高達近70%�？梢娛Ｏ碌淖訌棽⒉欢嗔�，而我們以前說過，基金的倉位往往可以形象地反映大盤指數的高低，當基金倉位比較高的時候，往往是大盤指數比較高的時候，而當基金倉位比較低的時候，也往往就是大盤處于底部的時候。所以從這個意義上說，大盤后期的發展仍將有一段低迷的時期要度過。

　　當日是大盤近期的第三次考驗千點整數關口，也是當日反彈幅度最小的一次。至于為什么是這樣？我們已經反復用皮球理論作了相當好的比喻，也就是說，當一個皮球掉到地板上已經彈了二次，當它第三次跌到地板上，你對它的反彈的高點還能夠寄予多大希望呢？因為在前兩次中它已經消耗了反彈的動量，所以出現這樣一根小陽的十字星也就是完全可以理解的了，也就是我們昨天提到的從常理上應該出現的一個弱勢反彈而已。從技術上來看，當日只有41億，接近年內的地量水平，可以認為是一個標準的下跌中繼。均線系統也是明顯的空頭排列反壓，5、10日均線明天也將下移到1020點左右。我們認為，大盤本周在1000點上方還能夠橫三天已經是屬于極限情況了，而悲觀點講，大盤在千點上多呆一天都已經是相當的艱難了。在本月的最后八個交易日中，日子恐怕是相當難熬的。很多個股包括大盤都將面臨著一次暴風雨的考驗，正所謂“落花有意，流水無情”。這就是市場本身的運行趨勢，耐心等待市場的機會吧！