藍籌被動護盤 華能會否帶下權重股

　　近期大盤比較平穩，其中中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等權重股的作用功不可沒，雖沒有激發起足夠的人氣，但市場都在關注權重股的表現。從昨日盤面我們看到，華能國際(資訊 行情 論壇)在午盤大幅向下破位，收盤跌幅高達5.56%。對此，持怎樣的看法？

　　麥宇明：大盤沒有因為權重股的走好而恢復強勢，是因為投資者的信心未能完全恢

復。從近期市場的運行來看，當大盤下探至千點附近時會有資金承接，但這些資金并不愿意乘勝追擊，只守不攻。投資者觀望情緒濃厚，關鍵還是在于股改的推進受權重股影響較大。權重股的股改實施情況牽動人心，寶鋼股份、長江電力等更是備受關注，如果它們的股改順利將可重新積聚人氣推動大盤轉強。

　　謝祖平：大盤回落到千點附近，指標股幾乎成為市場的風向標，特別是周二招商銀行(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)、中國石化以及中國聯通等的走強無疑是千點保衛戰獲得初步成果的功臣，而以中國石化、長江電力為代表的核心藍籌在周四創出新高。但是，指標股的走強不能改變市場弱勢格局。盤中不少個股創出調整以來新低。指標股的走強也未能有效帶動市場人氣和場外資金入場的意愿，滬市周三、周四的單日成交金額均在60億元之下。盤中指標股的靈光一現更多表現出來的是被動性護盤，而非主力機構主動性低位建倉。

　　昨天盤中華能國際報收大陰線，離前期低點已經不遠。這是作為權重股整體走勢的先導還是僅作個案看待？

　　麥宇明：權重股分化之勢其實早在基金“抱團取暖”結成的同盟瓦解之時就已出現，不同品種的走勢在基金倉位調整中已經表現出來。但昨天華能國際的異動似乎不能簡單看成是權重股走勢的分化，因為權重股中并沒有大面積的下挫現象，而且，電力能源股板塊也沒有普遍下跌，可見華能國際的下跌并不具備代表性，暫時看還只是個案。

　　謝祖平：我認為該股的短線走弱在一定程度上仍表明指標股會出現分化，畢竟部分指標股業績在經過前幾年的高速增長之后，在宏觀調控趨緊的情況下，業績難以保持增長的勢頭，股價面臨著壓力。從華能國際基本面看，2005年1季度報告凈利潤較去年同期下降4成以上，半年報業績會出現滑坡，因此，短期波動的原因應該是受業績下滑因素的影響所致。但以其收盤價5.77元計算，已經略低于香港H股的價格，成為繼兗州煤業(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)以及海螺水泥(資訊 行情 論壇)等之后A股股價與H股股價倒掛的成員，這值得注意。

　　如果華能國際拖累其他權重股同時走弱，會否影響到大盤的整體走勢？

　　麥宇明：如果權重股同時出現調整，它們所形成的合力無疑會拉動大盤向下。不過，出現快速深跌的機會較小。首先，權重股的分化使空頭無法形成合力，昨日華能國際的走勢就沒有對大盤造成大的影響。其次，不少權重股本身是有很好投資價值的，只是因為市場系統性風險而無法體現出來。因此，即使大盤再破千點也難出現恐慌崩潰的情況，而且在千點位置仍可能出現神秘資金出手的一幕。

　　謝祖平：追溯到今年6月初，當時在中國石化、中國聯通等指標股連續走弱的情況下，最終導致上證指數(資訊 行情 論壇)盤中跌穿1000點整數關口，因此可以預料的是，萬一指標股失去方向甚至出現整體性的調整，則1000點大關必將再次被擊穿，進而引發新的一輪恐慌性殺跌，也將考驗管理層維護證券市場穩定的決心。但是，歷史不會簡單地重演。

　　短線操作中是否更應警惕權重股的表現？

　　麥宇明：投資者在操作中對權重股保持足夠的警惕是必需的，不過，股指運行至千點附近時有資金承托權重股的機會也不小，政策的扶持也會體現出管理層對千點位置的呵護。近期大盤的運行將具箱體波動特征，宜短線謹慎操作。

　　謝祖平：如果指標股整體走弱，短線操作可考慮適度減輕倉位。當然，我們更愿意看到的是華能國際的調整僅僅是因為其自身基本面的變化或者市場短線非理性的行為，畢竟就目前電力股的整體市盈率來看，其已經接近國際成熟市場的水平了。

　　作者：□主持人 金榮鈞□萬國測評 謝祖平 華林證券 麥宇明