如何看待五大權(quán)重指標(biāo)股高位震蕩

　　大通證券 張亞梁(牛犇)

　　周四，大盤整體表現(xiàn)依然是波瀾不興。雖然早盤盤中曾出現(xiàn)過一波力度相對較大的反彈，并且上破了7月12日那根反彈大陽線的高點，最高沖至1049.88點，但是尾市滬綜指卻僅是勉強上漲了3.02點。而成交金額滬市58億，則是和上日持平；深市則只有34億，繼續(xù)萎縮了4個億。

　　縱觀全日的盤面，我們發(fā)現(xiàn)五大權(quán)重指標(biāo)藍(lán)籌股仍是市場的焦點所在。在早盤的那波快速向上攻擊中，它們做出的貢獻(xiàn)應(yīng)該都不小。至收盤，這些個股均比上日有所小幅上漲，并且成交量也稍微有所放大。那么，這幾只既可以說對指數(shù)權(quán)重最大的指標(biāo)股，也可以說對基金的市值影響最大的重倉股，其目前在大盤搖搖欲墜、反復(fù)考驗千點的時候，表現(xiàn)出來的強勢，到底意味著什么？這對于我們研判后市具有重要的意義。對此現(xiàn)象，有人認(rèn)為是這批個股的投資價值再發(fā)現(xiàn)，有先知先覺的資金在做提前布局和做戰(zhàn)略性的部署。個人認(rèn)為這種可能性并不大，反倒可以理解為是非常時期的一種非常舉動。誠然，這些股票都是我們這個市場的支柱，其目前的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場的平均市盈率水平。從長期來看，其投資價值也許是不容置疑的，但是在一個經(jīng)濟(jì)減速的大的環(huán)境和心理預(yù)期降低的背景下，這些不少都帶有明顯周期性烙印的個股，其未來的前景到底會是如何呢？我們試做分析。從行業(yè)的角度，“寶鋼股份(資訊 行情 論壇)”作為鋼鐵行業(yè)，恐怕難逃價格繼續(xù)下跌帶來的利潤下滑影響；電力行業(yè)由于今年夏季的提前高溫，景氣度目前還算得上是較高行業(yè)，但是隨著前兩年新擴(kuò)建的機組容量大批投產(chǎn)，前景恐怕就沒這么樂觀了，對此許多專家已經(jīng)發(fā)出了警告；而作為電信營運商的“中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)”，其基本面更是一直處于一種非常不明朗狀態(tài)之中；“中國石化(資訊 行情 論壇)”由于國際原油價格的維持高位，對其影響較為復(fù)雜，雖然A、H價差正在縮小，但是仍有超過10%以上的價差；而“招商銀行(資訊 行情 論壇)”雖是目前上市銀行股中基本面最好的一家，但下半年國有四大商業(yè)銀行的相繼上市，也會對它形成沖擊。從股權(quán)分置問題解決的角度，目前雖然已經(jīng)有“寶鋼股份”和“長江電力(資訊 行情 論壇)”提出了股改方案，方案雖然說不上不好，但是卻仍有不少基金認(rèn)為是中性的，最終能否通過也是未知數(shù)，至于象“中國石化”這種含H股的公司，股改方案就將更復(fù)雜了，所以也是面臨著非常多的不確定影響因素。而從技術(shù)走勢來看，這五大指標(biāo)股都是先行于大盤探底并逐漸攀升的，至今漲幅不小，最少的“中國聯(lián)通”都有接近10%的漲幅，而“長江電力” 則有接近20%的漲幅(詳見表)。從總的走勢情況來看，這五大指標(biāo)股均是走得非常的不流暢，成交量忽大忽小，根本就不連續(xù)；如果是一種先知先覺資金介入的話，那么其走勢就不可能是這種停停留留的非流暢的。除了存在較大的獲利盤之外，目前這些股票均已經(jīng)進(jìn)入了強阻力區(qū)域。如果不能夠放出特別大的量能，是根本上不去的。而我們現(xiàn)在無論從哪只股身上也根本就無法找到使它們大幅向上拓展的做多動量。說簡單點，這些股票向上空間有限，而向下空間還暫時很難看到。

　　那么，又是什么原因?qū)е逻@些股票近期出現(xiàn)了明顯強于大盤的走勢呢？第一、基金惜售與部分增倉導(dǎo)致。政策面對千點的反復(fù)強化和暗示，使得不少基金堅信千點鐵底。從基金的操作心態(tài)來分析，由于目前基金的競爭排名相當(dāng)殘酷，加上來自外界的壓力，以及對行情走勢的迷茫，使得他們不敢輕易使倉位降得太低，以免行情的突發(fā)。在這種情況下，惜售觀望就成了他們最主要的思路。而與此同時，有一部分后成立的基金由于倉位比較輕，在最近的行情中有部分資金介入了這些股票；第二、無論是在6月8日那天還是在7月12日那天，大盤在千點的兩次探底大反彈，都有“神秘資金”的影子，毫無疑問在這五大權(quán)重指標(biāo)股中均有它們護(hù)盤資金的介入。

　　那么，它們在高位維持震蕩還要多長時間？我們認(rèn)為這種平衡肯定是短暫的，也就說終究會被打破的，并且是向下打破的概率偏大，也就是說這批個股在后市仍存在著補跌的可能。大家還應(yīng)該注意到，即使它們至今離底部都還有10%以上的漲幅，但大盤卻一直在千點危險的邊緣掙扎，成交量一直萎靡不振，這就足以證明單純依靠惜售和護(hù)盤資金是帶不動市場人氣的。而一旦它們下跌，則會對指數(shù)形成較大負(fù)面影響。與此同時，今天“五礦發(fā)展(資訊 行情 論壇)”、“華能國際(資訊 行情 論壇)”、“威孚高科(資訊 行情 論壇)”等甚至包括在股改方案出臺前被炒高的“廣州控股(資訊 行情 論壇)”都出現(xiàn)了較大的下跌，這些來自于不同行業(yè)的基金重倉持有個股的下跌，在這段時間一直都沒有停止過，也說明了基金之間的博弈和其結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是任務(wù)非常繁重。

　　我們還特別注意到，“7.12”行情反彈的幾只主流的游資股“海虹控股(資訊 行情 論壇)”、“中信證券(資訊 行情 論壇)”今天調(diào)整的疲態(tài)更加明顯，而“浪潮”兩兄弟在今天公布了澄清公告以后，也停止住了上漲的步伐，“浪潮信息(資訊 行情 論壇)”出現(xiàn)了較大的下跌。從這批個股身上很明顯看出游資的操作思路，在千點做幾十個點的反彈攻擊而已。

　　我們昨天就已經(jīng)提到，目前大盤進(jìn)入了中報風(fēng)險釋放即將結(jié)束的的第一個階段，市場容易出現(xiàn)從前期的聞虧便跌，慢慢變成聞虧跌幅減少，最后到上漲的情況，這也是一種典型的所謂利空出盡的心理預(yù)期。雖然今天在兩市跌幅榜前列的“東方通信(資訊 行情 論壇)”、“錦州石化(資訊 行情 論壇)”等明顯與中報有關(guān)，但是我們也明顯看到像“南方航空(資訊 行情 論壇)”在公布了虧損，股價不跌反漲的情況，這正是市場的免疫力提高的結(jié)果。所以在五大權(quán)重指標(biāo)股繼續(xù)搭臺的情況下，經(jīng)過了連續(xù)大幅下跌的超跌低價股和科網(wǎng)股無論是預(yù)增預(yù)盈，還是消息平靜還是預(yù)虧，只要是跌多了，都有可能抓住大盤喘息的時機進(jìn)行反彈，當(dāng)日居于漲幅榜前列的大部分個股都是屬于此列。相信這種大盤表現(xiàn)比較沉悶，個股漲跌互現(xiàn)的局面有機會維持到下周末。但總體上這個時間不會太長，隨著成交量的日漸萎縮，藍(lán)籌股繼續(xù)無力向上攀升，超跌反彈的個股觸摸到20、30日均線后，這些個股又將形成新的做空動量。

　　當(dāng)日收出的一根帶有將近10個點上影線的小陽線雖然創(chuàng)了8天的新高，股指也站在了5、10日均線之上，但是給人的感覺卻并不強，一是無力回補7月4日的缺口，二是成交量根本放不大。而目前20日均線在以每天2點的速度向下移動，至下周末將移到1050點左右，5周均線下周也將移到1050點左右，各項技術(shù)指標(biāo)均顯示目前的大盤僅僅是在第二次跌穿千點以后形成的“皮球”反彈后的橫盤。而在在1000點至1050點這樣一個窄幅的箱體在運行一周左右的時間以后，大盤箱體必將再度面臨被打破的危險。