張亞梁：跌是市場(chǎng)成熟的標(biāo)志

　　大通證券 張亞梁(牛犇)

　　在市場(chǎng)的一片熱情高漲看多聲中(昨晚央視看盤(pán)72家機(jī)構(gòu)看多比例高達(dá)75%，而上海證券報(bào)今日十家機(jī)構(gòu)看盤(pán)是無(wú)一看空)，本周二大盤(pán)卻是跳空低開(kāi)4個(gè)點(diǎn)，且全天基本上以單邊下跌為主。尾市滬綜指是報(bào)收于1108.58點(diǎn)，正好就在上日的開(kāi)盤(pán)價(jià)附近，跌幅達(dá)1.42%。而成交金額當(dāng)日僅有66億，較上日萎縮了近四成。

　　消息面上，當(dāng)日幾乎所有媒體都報(bào)道了尚福林在昨天專(zhuān)場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上的精彩發(fā)言。有關(guān)內(nèi)容，我們昨天已經(jīng)給大家做過(guò)一些分析，今天就不再贅述。另外，第二批試點(diǎn)公司，又有六家推出了股改方案。其中最引人注目的就是“寶鋼股份(資訊 行情 論壇)”的方案，其為10送2.2股加一份行權(quán)價(jià)為4.5元的認(rèn)購(gòu)權(quán)證。同時(shí)，兩交易所開(kāi)始部署半年報(bào)披露工作，在8月31日前兩個(gè)月內(nèi)，必須完成所有上市公司的半年報(bào)披露。

　　從當(dāng)日盤(pán)面情況來(lái)看，上日跳空高開(kāi)、高歌猛進(jìn)的走勢(shì)眨眼就變成了一片紅瘦綠肥的普跌現(xiàn)象。兩市僅有161家個(gè)股上漲，而下跌的個(gè)股則達(dá)到了1036家，單跌幅超過(guò)3%以上的個(gè)股就在300家以上。近段時(shí)間，除莊股“思達(dá)高科(資訊 行情 論壇)”出現(xiàn)連續(xù)跌停外，跌停的個(gè)股并不多見(jiàn)，而當(dāng)日這種跌停的情況又開(kāi)始比較集中再現(xiàn)。“撫順特鋼(資訊 行情 論壇)”、“中創(chuàng)信測(cè)(資訊 行情 論壇)”今天跌停，另外“華夏建通(資訊 行情 論壇)”、“好時(shí)光(資訊 行情 論壇)”、“鐵龍物流(資訊 行情 論壇)”等都出現(xiàn)大幅下挫。為什么在尚主席的話(huà)剛講完，就有這么多個(gè)股跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)呢？表面上看是沒(méi)有推出什么利好，實(shí)際上主要原因在于目前上市公司中有三分之一的個(gè)股均處于基本面不佳的狀態(tài)，也許市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心隨著所有上市公司股權(quán)分置問(wèn)題解決的全面推動(dòng)，很多股票將明顯的受到壓力和沖擊，其價(jià)值中樞下移將不可避免。確實(shí)，隨著所有的上市公司股權(quán)分置問(wèn)題解決的全面推動(dòng)，“尋寶游戲”氣氛肯定會(huì)逐漸減弱，市場(chǎng)又必將重新回到價(jià)值投資的軌道。我們?cè)��?jīng)說(shuō)過(guò)股權(quán)分置問(wèn)題的解決實(shí)際上沖擊最大的就是那些績(jī)差股，無(wú)論上市公司的非流通股動(dòng)進(jìn)行多大比例的補(bǔ)償，都無(wú)法改變其本身績(jī)差的性質(zhì)。而且隨著其流通盤(pán)的增大，更會(huì)加速向仙股靠攏。

　　雖然“中捷股份(資訊 行情 論壇)”公布10送4.5的補(bǔ)償方案以后，今天是僅成交9萬(wàn)股巨量封在漲停，但是從“吉林敖東(資訊 行情 論壇)”上日僅成交37萬(wàn)股也是巨量封在漲停，到當(dāng)日跳空高開(kāi)以后，巨量收陰僅上漲1.39%，已經(jīng)表明當(dāng)前市場(chǎng)唯一的熱點(diǎn)炒作也將是非常短暫的，并將很快會(huì)影響到此類(lèi)其他個(gè)股。現(xiàn)在戴上“G”帽已經(jīng)有三一重工(資訊 行情 論壇)”和“金牛能源(資訊 行情 論壇)”兩家。“三一重工”在董事會(huì)公布股權(quán)分置解決方案之后，出現(xiàn)了一個(gè)半漲停，而此后在股東大會(huì)通過(guò)新的方案以后，又出現(xiàn)了兩個(gè)漲停，給市場(chǎng)先做了個(gè)標(biāo)桿。而隨后的“金牛能源”到股權(quán)分置方案股東大會(huì)通過(guò)前，基本上已經(jīng)創(chuàng)了調(diào)整新低，復(fù)牌以后是一個(gè)半漲停。但是在對(duì)價(jià)以后，基本上又是原形畢露，今天該股下跌21.51%，按照其對(duì)價(jià)復(fù)權(quán)，其實(shí)盤(pán)中的最低價(jià)5.7元已經(jīng)破了6月21日漲停的價(jià)位。也就是說(shuō)在股東大會(huì)通過(guò)以后，介入進(jìn)的投資者全線(xiàn)被套。從以上幾只個(gè)股，我們可以理出這樣一個(gè)清晰的思路：參與股權(quán)分置概念個(gè)股炒作的資金都是一些對(duì)政策、對(duì)上市公司消息有高度把握能力，對(duì)短線(xiàn)的盤(pán)面也有相當(dāng)把握能力的激進(jìn)型短線(xiàn)資金。從試點(diǎn)公布之前，他們就悄然進(jìn)入，到兩次停牌后繼續(xù)炒作，到對(duì)價(jià)方案實(shí)施當(dāng)天大功告成，全身而退。短線(xiàn)游資在炒作它們以后，又是迅速的撤離，大家想想看，隨著G股板塊的不斷增加，那么誰(shuí)來(lái)承擔(dān)這批龐大的G板塊接盤(pán)任務(wù)呢？這只能是要靠市場(chǎng)的中長(zhǎng)線(xiàn)資金。但是如果這些上市公司其基本面仍是維持現(xiàn)狀，甚至業(yè)績(jī)倒退，那又怎么來(lái)吸引中長(zhǎng)線(xiàn)的資金呢？所以我們認(rèn)為即將形成的G板塊將逐漸成為一個(gè)交易清淡(因?yàn)檫�要等待幾年以后的非流通股東套現(xiàn))、震蕩中底部下移的板塊。而如果G板塊呈現(xiàn)價(jià)值中樞下移，也必將反過(guò)來(lái)影響目前炒得如火如荼的股權(quán)分置概念股的先行炒作。實(shí)際上股權(quán)分置的炒作和以往新股的炒作，其經(jīng)歷的過(guò)程基本上是一樣的。新股的炒作都要經(jīng)過(guò)低開(kāi)高走，高開(kāi)高走，高開(kāi)低走，低開(kāi)高走這樣一個(gè)循壞。很顯然，現(xiàn)在的股權(quán)分置的炒作已經(jīng)進(jìn)入了高開(kāi)高走和高開(kāi)低走的分水嶺階段，所以我們認(rèn)為目前的尋寶游戲正在逐漸地失去新鮮感，其對(duì)市場(chǎng)的心理刺激閾也正在降低。雖然說(shuō)不同上市公司對(duì)價(jià)方案的不同，肯定會(huì)影響著其復(fù)牌以后的表現(xiàn)，比如說(shuō)現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)眼光又盯在“寶鋼股份”明天的復(fù)牌，盯在“長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)”的方案和復(fù)牌情況，但是我們認(rèn)為不同時(shí)間的推出，其對(duì)于股價(jià)短期的波動(dòng)影響更大。而藍(lán)籌股的最終走向仍將是回到其價(jià)值投資的軌道上。

　　當(dāng)日，已經(jīng)有不少的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股都已經(jīng)是率先把上日的跳空缺口回補(bǔ)了，像“中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)”、“中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)”、“海虹控股(資訊 行情 論壇)”、“華電國(guó)際(資訊 行情 論壇)”等。其中“海虹控股”尾市下跌還達(dá)到4.29%，顯示了游資已經(jīng)完全處于一種飄忽不定、底氣不足的操作階段。莊股“思達(dá)高科”在經(jīng)過(guò)第十四個(gè)跌停以后，今天終于被打開(kāi)，尾市還上漲了5.66%，換手率為44.65%。從該股的基本面情況來(lái)看，其目前4元多的價(jià)格肯定仍屬于高估，未來(lái)至少還有攔腰切斷的可能。今日表現(xiàn)，兩種可能，一種就是原有困在其中的資金自己進(jìn)行對(duì)倒，通過(guò)大幅震蕩吸引跟風(fēng)資金，然后通過(guò)兩三天的盤(pán)中活躍假象，最后達(dá)到徹底減磅的目的。第二種就是完全市場(chǎng)化的行為，各路搶反彈資金認(rèn)為大盤(pán)今天繼續(xù)向上攻擊，而選擇了它作為反彈的動(dòng)力。而如果是第二種情況成立，那么明天該股開(kāi)盤(pán)又將是跌停，對(duì)此，不管是屬于哪種情況，投資者以遠(yuǎn)而避之為主。

　　當(dāng)日的下跌，恐怕又使不少人大跌眼鏡。其實(shí)，我們認(rèn)為這非常正常，甚至可以說(shuō)是市場(chǎng)正在成熟的標(biāo)志。細(xì)心的投資者應(yīng)該注意到我們?cè)诜治霰P(pán)面的時(shí)候，特別注重于市場(chǎng)本身做多機(jī)制的分析，還有一點(diǎn)就是量能，所謂的量?jī)r(jià)先行。如果在量能上遲遲得不到放大，那么一切僅靠豪言壯語(yǔ)的行情，必將是曇花一現(xiàn)。所以研判量能，研判市場(chǎng)的心理，是我們研判市場(chǎng)不可缺少的兩門(mén)武器。短線(xiàn)來(lái)看，1105點(diǎn)離上周五的1102點(diǎn)僅差3個(gè)點(diǎn)，回補(bǔ)缺口應(yīng)該說(shuō)是毫無(wú)懸念的。而在上日我們對(duì)這個(gè)缺口就做了定性，認(rèn)為屬普通缺口可能性偏大，所以這個(gè)缺口不在明天回補(bǔ)也就在后天必然被回補(bǔ)。短線(xiàn)大盤(pán)量能的如此快速萎縮，更是為后市的走勢(shì)蒙上了相當(dāng)?shù)年幱盎蛘哒f(shuō)是黑影。現(xiàn)在市場(chǎng)比較傾向于大盤(pán)是以進(jìn)二退一的方式向上攀升，但是前提是高點(diǎn)要不斷刷新，低點(diǎn)不斷抬高，這才叫進(jìn)二退一。雖然到目前為止，基本上還算是符合這個(gè)特征，但是1130點(diǎn)、1146點(diǎn)卻必須在比較短的時(shí)間里進(jìn)行攻破，并且成交量不要說(shuō)是放大，至少保持在百億左右的量。從6月9日沖擊1146點(diǎn)至今是整整盤(pán)了14個(gè)交易日，時(shí)間不算短，而成交量除了6月10日下跌那天放出140億的量之外，只在6月20日和6月27日有過(guò)上摸一百零幾億的紀(jì)錄。這是一種蓄勢(shì)準(zhǔn)備震蕩上行的征兆，還是在高位震蕩中構(gòu)筑重要頭部的跡象呢？對(duì)此我們有過(guò)多次重要闡述，構(gòu)筑重要頭部可能性居大。短期幾天來(lái)看，大盤(pán)會(huì)面臨5、10日均線(xiàn)支撐，跌破后還會(huì)受到20、30日均線(xiàn)的支撐，5、10日均線(xiàn)在1100點(diǎn)左右，而20、30日均線(xiàn)在1080點(diǎn)左右。即使大盤(pán)跌破1100點(diǎn)回到1080點(diǎn)，也暫時(shí)無(wú)法徹底破壞目前的形態(tài)，也無(wú)法澆滅市場(chǎng)亢奮的做多熱情。但是隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)會(huì)在不停地消耗中，慢慢磨去這些亢奮的做多力量，慢慢地鈍化技術(shù)指標(biāo)。而一旦當(dāng)大盤(pán)跌破前期低點(diǎn)1064點(diǎn)或者說(shuō)把大陽(yáng)線(xiàn)1040點(diǎn)覆蓋完以后，整個(gè)市場(chǎng)的投資者大部分人都發(fā)現(xiàn)正在構(gòu)頭時(shí)，也許已經(jīng)晚矣。