張亞梁：波瀾不興 學會耐心等待

　　大通證券 張亞梁(牛犇)

　　周五，大盤依舊是呈現出一種懶洋洋走勢，圍繞著千一點附近再度縮量整理。雖然盤中探出了近四天的最低點1087.69點，但尾市仍是收在千一點上方。滬綜指最終報收于1101.88點，上漲0.74%，而成交金額則又是更進一步萎縮，滬市只有52億，兩市相加也僅91億，其中滬市還有8億是尾市最后十五分鐘放出來的，實在是看得讓人無精打采，乏味。

　　消息面上，第二批試點公司“吉林敖東”首推縮股方案開始登場。據方案，“吉林敖東”全部非流通股東將按1：0.6074的比例進行縮股，并由上市公司向流通股東每10股實際派送現金2元。縮股方案可以說是解決股權分置問題又一種金融創新，雖然流通股股東無法得到補償，但是縮股以后總股本減少，業績也就提升了。比如“吉林敖東”方案實施以后，2004年的業績便由原來的0.33元上升至0.41元，其最后收盤價對應市盈率也降為17.72倍。此外，國務院新聞辦公室茲定于2005年6月27日(星期一)下午3：30舉行股權分置新聞發布會，請中國證監會主席尚福林介紹中國資本市場改革和發展等方面情況，并答記者問。從以上的情況來看，結合第二批試點的進展情況和昨日一份有關第三批試點的名單開始在市場中流傳，我們有理由相信，尚福林將會在下周一會上發出股權分置改革“總攻令”。

　　從管理層角度來講，用國務院新聞發布會的形式，以如此高調和公開的形式來宣傳股權分置改革，無非是再次向市場發出明確信號，顯現政府破釜沉舟的決心和態度，形成市場穩定的預期，避免不必要的波動，使成本降到最小，以達到改革成功之目的，以博弈的形式完成此次改革！我想這是好事情，我們也希望股權分置能夠盡快早日解決。久拖，會讓改革失去動力，也會讓市場失去方向。！當然，既然是總攻，也就決定了就會有重大傷亡。

　　當日，整個盤面依舊是波瀾不興的“雞肋”行情�！爸袊�聯通”、“中國石化”等幾只大盤最重要的低價權重指標股走勢比較堅挺，也是大盤午后能夠重返千一點之上的主要做多動力。估計支撐它們走強的后面都是萬變不離其宗的“股權分置”方案四個字，有時候我們真感覺到市場已經完全進入了一種唯“股權分置”而“股權分置”的怪圈之中了�！敖鹋Ｄ茉础苯裉焓瞧鋵�價的股權登記日，股價小幅上漲0.05元，而“三一重工”在連續低迷幾日后，今天總算是上漲了2.4%。這兩只個股對后市類似個股的走向仍具有比較重要的風向標意義。

　　剛才上面已經說到，市場正是因為陷入了唯“股權分置”的尋寶游戲中，所以此時任何消息的風吹草動都會影響到一些股票的異動。如最典型的“華西村”，受網上傳聞稱其將納入第三批股權分置試點個股中，并有10送8的方案，股價立馬跳空高開沖至漲停。如何盡量做到使信息公開透明，而不至于成為某些少數利益集團的“翻手為云、覆手為雨”的一張牌，值得管理層去深思，保護中小投資者合法權益，絕不應該僅僅停留在口頭之上。像“華西村”尾市的封單就特別有意思，封一是104萬，而反而封二就變成了618萬多，這種明顯的作假盤面到底想干什么？周五，還有兩家個股漲停，一家是“歲寶熱電”，還有一家是“浦東建設”，都是尾市漲停�！皻q寶熱電”作為一只小市值股票沒有太多好分析，而“浦東建設”這兩天完全受消息主導，上日大幅上漲受國務院批準浦東進行綜合配套改革試點的的消息刺激，而當日該公司又公布了其第一大股東無償劃轉給轉讓給上海浦東發展集團的消息，但我們認為這也僅僅只能說是在嚴重技術超賣以后的出現一次反彈。

　　其實，在這種清淡的行情下，我們對下跌個股關注得更多。像航空類個股，當日“南方航空”、“上海航空”、“東方航空”等又是普遍下跌，甚至又要考驗歷史新低，原因是受國際原油價格的繼續上漲。而“思達高科”繼續封在第12個跌停的位置，上日跌停的“長城股份”和“安信信托”均是繼續大幅下跌。當日繼續再創出調整新低的既有像“東阿阿膠”這樣的基金重倉藍籌股，也有像“江西長運”這樣的老莊股，還有像“耀皮玻璃”、“南紡股份”、“大連國際”等前期有過游資參與的非主流個股。雖然本周也有像“贛粵高速”、“現代投資”、“金融街”、“航天電器”等少數幾只個股創出歷史新高，但是不斷有創出調整新低個股的每日增加，實際上都是在給市場傳達一個信息，仍會有更多的個股加入到創新低的行列。大盤在近段時間相對高位的橫盤窄幅震蕩正是暴風雨來臨之前的平靜區。

　　回到大盤，上日我們就已經提到過周五大盤有兩種可能：一種就是重返千一點之上，還有就是直接考驗20日均線。今天大盤選擇了第一種，重返1100點之上。但是成交量卻是嚴重的不配合，不但不能夠增加，反而是在縮小，所以對于這樣的重返，我們認為不要說是沒量，即使是帶有一定量配合的重返，都是毫無價值的，僅僅是在繼續完成構筑1100至1150點重要頭部的一部分而已。我們認為下周隨著第二批試點部分個股的逐漸開始復牌，加上尚主席的講話，在周初可能對市場還會形成一定的刺激作用。不過，絕對是刺激作用減低的效應，大盤最有可能出現先抑后揚的走勢。在1100點附近是不可能橫得太久的，而任何時候都是久盤必跌。目前大盤的20日和30日均線又差不多移到一起去了，位置就在1080點左右，所以下周大盤肯定會有機會再度考驗30日均線也即1080點的支撐，再跌破就要考驗1064點至1073點區間的支撐了�？傮w上來說，我們認為下周大盤仍是一種波瀾不興，個股“黑箱”操作，大盤成交量無法放大，沒有太多參與價值的，一種非常清淡的“雞肋”行情。投資者還應學會耐心地等待。