周建新：耐心等待方向性選擇出現(xiàn)

　　廣州博信　周建新

　　下一交易日：看平

　　今日股指縮量震蕩整理，中小板個股、網(wǎng)絡科技股的大幅回調(diào)，對市場人氣產(chǎn)生較大沖擊，而權(quán)重指標股的持續(xù)低迷，則加劇了股指調(diào)整的壓力；如果后市成交量不能有效放

大，股指仍將維持震蕩整理的格局。

　　消息面上，保監(jiān)會副主席李克穆就保險機構(gòu)參與資本市場建設(shè)問題，與保險公司、保險資產(chǎn)管理公司及有關(guān)業(yè)務部門的負責同志進行了座談。李克穆在“保險資金運用形勢分析會”上表示，保險機構(gòu)要切實加強與其他金融機構(gòu)的合作，支持正在進行的股權(quán)分置改革試點并適時穩(wěn)步建倉。政策面上管理層繼續(xù)支持做多的意圖比較明顯。不過由于第二批股權(quán)分置試點公司紛紛推出了試點方案(討論稿)，市場對已經(jīng)推出的一些方案并不滿意，這在客觀上不利于市場對股權(quán)分置改革形成良好的預期，也在一定程度上抑制了市場反彈行情的展開，短期看，決定市場短期走勢的最重要因素還是股權(quán)分置試點的改革進展。如果上市公司不能真正的考慮流通股股東的利益來制定試點方案，則流通股東和非流通股東之間的激烈博弈必然會給市場帶來不利的影響。此外，國務院總理溫 家寶21日主持召開國務院常務會議，批準上海浦東新區(qū)進行綜合配套改革試點。由此，浦東成為全國首個由享受政策優(yōu)勢的地區(qū)轉(zhuǎn)向享有體制優(yōu)勢的地區(qū)。這也客觀促使今天上海房地產(chǎn)股的走強。另外，臨近六月底，隨著上市公司中報陸續(xù)公布，業(yè)績將逐漸成為影響股價走勢的重要因素，投資者應該在近期的操作對此予以高度重視。

　　近期成交量的持續(xù)萎縮，不能不讓人擔憂起來，股市是否會因為缺乏成交的配合而再度走弱呢？由于大盤的高點已經(jīng)下移，如果這次再走弱，后市顯然會相當難堪。應該說，成交的萎縮是一個客觀現(xiàn)實，但就具體的數(shù)字而言，它提示的只是一種表面狀況，未必能夠反映出問題的本質(zhì)。就當前的市場成交狀況而言，至少有這樣幾個因素是值得關(guān)注的：1、由于42家上市公司被批準進行股權(quán)分置改革試點，現(xiàn)在它們都停牌了。這樣一來，包括寶鋼股份、長江電力等的大盤股就退出了交易。沒有了這些大盤股的參與，成交量當然要減少。如果以同口徑相比，成交萎縮的狀況，至少沒有像表面顯示的數(shù)據(jù)這樣嚴重。2、由于第二批試點中大盤藍籌股占了一定的比例，而投資者更希望從中看出今后股權(quán)分置改革的大致思路，特別是這些大型國有控股企業(yè)如何解決支付對價問題。現(xiàn)在，由于還沒有第二批試點公司的具體方案公布，這樣事實上市場也就陷入了某種迷茫之中，這很容易導致觀望情緒的出現(xiàn)。這樣一來，成交當然不會大。而深市的中小企業(yè)板塊，由于參加試點的公司比較多，而且其支付對價的前景相對比較明朗，因此對資金的吸引力相對就比較大。可以發(fā)現(xiàn)，近期深市的成交金額萎縮就不是很明顯，與滬市的差距比以前要小，這就表明當前的成交萎縮具有結(jié)構(gòu)性的特點，而不是普遍現(xiàn)象。3、管理層已經(jīng)出臺了一些直接鼓勵增量資金入市的政策，包括上市公司回購和大股東增持，但這些政策的落實需要一定的時間和條件，不會產(chǎn)生立桿見影的作用。而由于政策所刺激出來的人氣及所帶動的買盤，在短時間內(nèi)快速釋放以后，就沒有了相應的后續(xù)力量，這樣也使得成交金額在突然放大以后又很快減少。只是，這種減少和沒有任何增量資金介入的情形是有所不同的。因此，當前的成交萎縮局面，實際上是市場運行過程中一個必要的，也是不可避免的調(diào)整，是為下一次放量在做準備。在這個意義上，不應該將它看成是后市還將走弱的標志，相反更應該看成是一種蓄勢。等第二批試點全面開始以后，這種局面將得到改變，滬市還會再現(xiàn)成交超過100億元的狀況，而大盤形成價升量增的格局則仍是可以期待的。只是最終能否引發(fā)一波比較大的反彈行情則仍需觀察，關(guān)鍵取決于未來后續(xù)利好政策的力度。

　　盤面上，多空雙方力量基本均衡，有以下特點值得關(guān)注：首先，我們一再強調(diào)投資者應高度重視籃籌板塊的動向，今天盤中籃籌股的走勢也確實成為引導股指運行的重要因素，尤其是有良好業(yè)績預期的大盤石化類籃籌股有較為明顯的異動，盤中一度引領(lǐng)大盤試探性上攻，同時包括中集集團在內(nèi)的籃籌個股也有止跌反彈的動作，這表明場內(nèi)部分主流資金依然有作多的意向，投資者對于前期調(diào)整充分，有良好業(yè)績預期的大盤籃籌品種可重點關(guān)注，也只有籃籌股成為作多的引導力量，股指才會有真正的反彈機會。此外，從盤口看反彈無力的重要原因在于場內(nèi)資金分歧較大，尤其是籃籌股反彈過程中，前期強勢的中小企業(yè)板卻出現(xiàn)堅決的高位減倉兌現(xiàn)，致使股指最后一小時快速回落，場內(nèi)游資短線操作思維使得市場難以出現(xiàn)持續(xù)的反彈走勢。從技術(shù)上看，部分籃籌品種似乎在新一輪反彈的蓄勢階段，股指短線上下空間有限，滬指重要支撐位置在1075點一線，阻力在位置在1140點附近，短線滬指先回探確認支撐在出現(xiàn)反彈的可能更大一些。在具體操作上，只要籃籌板塊保持相對的平穩(wěn)走勢，投資者對于調(diào)整的幅度不必過分恐慌，可重點關(guān)注具備試點概念的個股，以及部分調(diào)整充分有良好業(yè)績預期的大盤低價籃籌品種。

　　雖然目前傳出的長江電力、寶鋼股份和中信證券的股改方案均不盡如人意，市場走弱似乎再所難免，不過由于正式方案還沒有出臺，是利空還是利好仍然并不明確，而從管理層支持保險機構(gòu)穩(wěn)步建倉的做多態(tài)度來看，我們無疑可以多一分期待。最終的方向是會選擇的，市場也正等待著選擇的契機！