肖建軍：方案溝通中 市場觀望中

　　國信證券 肖建軍

　　周三深滬股市走出小幅振蕩的走勢，盤中較多的時間大盤在煤炭股和部分基金重倉股調整的壓力下弱勢調整，尾盤在銀行股等走強的帶動下股指回升，成交量繼續萎縮。個股方面，以絕對超跌股的反彈構成短線熱點。在第二批試點方案沒有明朗的情況下，兩市大盤將繼續這種窄幅振蕩的走勢。

　　消息面來看，周三，中信證券(資訊 行情 論壇)等部分試點公司發布公告稱將就股權分置改革方案舉行現場和網上投資者交流會，時間安排在本周四到下周一。除此以外，部分試點公司征求投資者意見的方案也陸續出臺。為了保證第二批大規模試點的順利進行，管理層安排試點股市先與流通股東就改革方案進行溝通，這就使得第二批試點的進展充滿了不確定性。我們認為，不確定性體現在三方面：

　　第一，就一般意義來看，第二批試點補償比例達到多少。由于第一批試點的清華同方(資訊 行情 論壇)的10送10被否定，通過的都在10送3上下，第二批試點公司的初步方案也都維持10送3左右，這是否股權分置改革試點最終的結果呢？流通股東會接受這樣的博弈結果嗎？

　　第二，長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大盤國企股的改革方案更引人注目。國有資產的保值增值是國企改革最大的壓力，這些國有控股公司會給予多大的補償呢？從已經披露的初步方案來看，長電、寶鋼都將股權分置改革和公司業績增長、流通股東長期利益等結合起來，希望做出全面的安排，這能否得到市場的認同還不得而知。

　　第三，第二批試點中，除了一般的送股和派現，將出現縮股流通、認股權證等金融創新，以拓寬解決股權分置問題的思路，促進這一問題的順利解決。這些新思路與投資者一般理解上的補償有一定差別，投資者能否理解和接受還有待觀察，尤其是認股權證這種方式。

　　改革方案的不確定對目前市場的多空雙方來說都有較大的風險，對多頭來說，沒有理想的改革方案，市場不能認同，股市的轉強就無從談起，。對空頭來說，股指處于1000點多一點的低位，政策面對股市保持穩定又呵護有加，沒有充分的理由是難以做空的。這就是短線兩市大盤可能漲跌都不容易的根本原因。

　　在大盤短線漲跌幅度不大的情況下，短線的市場機會將從兩方面得以體現：首先是超跌個股的反彈行情，周三盤中漲幅較大的民豐特紙(資訊 行情 論壇)、寶光股份(資訊 行情 論壇)等都屬于這一類，投資者可以對那些剛剛止跌，還沒有明顯反彈的個股適當加以關注，只要基本面不是特別糟糕就可以短線介入。其次，中線來看，基金重倉股或者說價值股板塊在行業景氣不同變化的影響下走勢分化已經是必然的趨勢，那些景氣繼續看好的個股在前期充分調整以后有望再度走強，比如近期反彈力度較大的港口股和鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)等二線籃籌股都值得關注。

　　操作上，在大盤振蕩幅度較小的情況下，把握波動節奏的高拋低吸比看清短線走勢以后的追漲殺跌更為合適。