常錦：誰阻擋了6.8行情腳步

　　招商證券 常 錦

　　十多只股票集合競價突然性漲停，雖然很快跌了回去，但在低迷已久的市場中，出現這種怪事，還是讓市場感覺異常詫異。分析所有漲停的股票，并沒有任何板塊或者類別性的差異，而且總成交量也不大，更讓人無法理解的事是，之后股指真的開始大漲時，這些一開盤就漲停的股票也只是表現平平，為什么會有如此異常的舉動，為什么會有具有歷史性意 義的6.8井噴日集合競價時出現這種異動，是誰導演了這場開盤好戲，這里面一定有一個不為人知的故事。

　　增量資金并非來自基金。6.8行情中，基金重倉股表現最為活躍，不少基金重倉的大盤指標股在當日行情中放量漲停，這是極其罕見的事情，于是市場紛紛猜測，逼空資金來自基金。但事實上，基金不可能有這么多資金發動這種逼空行情。2005年第一季度基金持倉規模來看，封閉式基金凈值合計為808.17億元，股票持倉比例為69.77%；開放式基金凈值合計為1512.13億元，股票持倉比例為68.59%。4、5月基金重倉股持續大跌，基金的確是在減倉，但是這兩個月是市場最低迷的時候，成交量極度萎縮，基金根本不可能減持多少，再以之前仍然極高的持倉量分析，基金手中不可能有大量現金支持它做逼空行情。而且殺跌出貨的效果始終是有限的，但可以反應出基金想減倉的愿望是非常強烈的，就在上證指數(資訊 行情 論壇)跌破1000點的當日，基金重倉股依然在砍倉，沒有理由幾個小時后就反手做空，但是基金重倉股表現突出，的確是不爭的事實。

　　增量資金并非來自游資。游資也可能有這樣短暫的實力，但是這波增量資金一定不是游資所為。6.8行情中，最早上沖漲停板的是中信證券(資訊 行情 論壇)，宏源證券(資訊 行情 論壇)緊跟其后。中信證券，在3月31日探底后，在大盤跌了近20%的情況下，竟然一路飆升超過30%，且期間換手率超過百分之百。同期，宏源證券漲幅更高，換手率甚至200%。在此過程中，游資頻頻出現在這幾只股票的成交排行中，4月1日宏源證券漲停，4月13日中信證券漲停，銀河證券寧波解放南路證券營業部、國信證券深圳紅嶺中路證券營業部全部上榜。如果就此分析是游資所為，倒也不為過，但是只可能解釋這一個板塊，其它如中國石化(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)的漲停是說不通的，作為游資來說，它的目的是最快的賺錢，不可能用資金買進大盤股，這與其性質完全背離。事實上，券商概念股的上漲是市場當時盛傳將有共600億左右的低息貸款撥至各券商，于是受到市場的追捧，從實際情況分析，只有中信證券有逼空狀況行情，而其它券商股大多是邊拉高邊出貨，而中信證券作為券商板塊的龍頭，拉高的目的更可能是吸引人氣，影響指數走強。

　　誰最想急于拉升指數護盤，最希望市場能夠就此走好，當然是管理層才會有這種意愿也有這種能力。并不是基金重倉股在拉升，而是拉升了基金重倉持有的指數股，游資并沒有能力拉升這么一波行情，券商概念股的上漲更多的是消息面的巧合，但是有一點是共同的，在增量資金逼空買進時，基金沒有停止之前的減倉操作，中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通迅、西山煤電(資訊 行情 論壇)等等，游資也在趁機做差價，中信證券、宏源證券出現急跌，結果導致成交量只放大了兩個交易日后成交銳減，尤其6月10，只是大漲后的第二個交易日，上證指數最多時曾大跌30點，成交量也迅速減小，之前的暴漲并不正常，但是很快又出現暴跌就更不正常了，隨后幾個交易日，股指隨著成交量的遞減快速回落，這波大漲行情可能眼看著又要退潮。

　　增量資金的總額并不大，行情的進一步延伸受阻。增量資金在1000點跌破時進場，買進的只是少數幾只大盤指標股，其目的很明確，希望通過帶動指數上漲，然后帶強整個大盤。增量資金只是想用星星之火，等待燎原。但是事情往往不像想象的那么順利，增量資金的確起到了影響市場走勢的目的，而且在千點剛剛跌破之時，也抓住了有利的技術時機，但是市場的拋壓實在不小，只看眾多基金重倉股毫不理會大盤短暫的強勢，不斷拋售股票，就可以清楚，目前的行情還沒有到萬事俱備只欠東風的時候，增量資金的好意可能會在眾多不確定因素的影響下，被很快消磨。

　　回過頭來再想想6月8日開盤時的情景，突然出現十多只集合競價漲停的股票，除非是操作失誤打錯單，否則一定是提前知道，有增量資金介入護盤而不計成本買進股票，不過，以增量資金介入的目的，介入的品種以及介入之后并沒有吸引到市場積極的認同分析，此波行情很可能是短暫的，即便出臺更多的利好消息給以支持，增量資金的有限，市場認同度的不足，都將制約短線行情的高度和長度。