訪(fǎng)談：試點(diǎn)股股價(jià)上漲是假象

　　特約專(zhuān)家：寧波海順 樓棟；大時(shí)代投資 胡紅霞；國(guó)泰君安 劉職

　　《證券導(dǎo)報(bào)》：股權(quán)分置試點(diǎn)，大盤(pán)卻不斷下跌，跌破1100點(diǎn)，如何看待股權(quán)分置對(duì)后市的影響？

　　劉職：博弈過(guò)程，震蕩走弱

　　股權(quán)分置試點(diǎn)5月份正式啟動(dòng)，從長(zhǎng)期看對(duì)證券市場(chǎng)是利好，因?yàn)樵搯?wèn)題不解決才是對(duì)證券市場(chǎng)是利空，大盤(pán)由2200點(diǎn)跌到1100點(diǎn)就與此有關(guān)，該問(wèn)題不解決，大盤(pán)就難以走好。問(wèn)題開(kāi)始解決了，大盤(pán)才會(huì)走好。但短線(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)仍將震蕩走弱。因?yàn)榻鉀Q股權(quán)分置的方案是由非流通股東來(lái)出方案，流通股東投票表決是否同意，是非流通股東和流通股東的博弈和談判過(guò)程。談判難免一次到位，有一個(gè)討價(jià)還價(jià)的過(guò)程，在此期間大盤(pán)將走弱。

　　胡紅霞：增量資金不愿介入

　　由于多種因素，試點(diǎn)股票將會(huì)得到炒作，越來(lái)越多的資金會(huì)匯集到解決股權(quán)分置的概念股中，從而形成市場(chǎng)中新的熱點(diǎn)。而其它的絕大多數(shù)股票，由于在股權(quán)分置上還存在一定的不確定因素，投資者不了解其它股票什么時(shí)間會(huì)推出方案，或會(huì)推出什么樣的方案，增量資金也不愿介入改革方案不明確的公司，因此大多數(shù)公司會(huì)被市場(chǎng)冷落。使得整體股市疲弱將是難以避免。

　　樓棟：方案不理想 資金在撤退

　　股權(quán)分置試點(diǎn)屬于明顯的中期利好。作為影響指數(shù)走強(qiáng)的一個(gè)最突出因素，股權(quán)分置的解決將對(duì)整個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和參與主體產(chǎn)生積極的影響，這也是管理層推出試點(diǎn)的初衷。但具體到個(gè)股而言，具體方案設(shè)計(jì)就顯得至關(guān)重要，市場(chǎng)因?yàn)榍?家試點(diǎn)方案不夠理性而產(chǎn)生明顯的資金撤退跡象，1100點(diǎn)擊破以后，大盤(pán)的技術(shù)性支撐相當(dāng)脆弱，沒(méi)有熱點(diǎn)的配合，指數(shù)很難回升。

　　短線(xiàn)來(lái)看，如果后續(xù)試點(diǎn)方案能有良好方案出臺(tái)，不排除得到流通股股東擁護(hù)，在此之前，多空雙方將在整數(shù)關(guān)口附近存在一個(gè)持續(xù)的相互試探過(guò)程，指數(shù)也將維持震蕩態(tài)勢(shì)。

　　《證券導(dǎo)報(bào)》：為什么試點(diǎn)股受熱捧，而以中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)為首的二線(xiàn)藍(lán)籌開(kāi)始遭拋售？盤(pán)中個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)依然很大，如何操作個(gè)股？

　　劉職：高價(jià)股沖擊大

　　中集集團(tuán)和振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)等二線(xiàn)藍(lán)籌股出現(xiàn)大跌，與股權(quán)分置試點(diǎn)啟動(dòng)有關(guān)，股權(quán)分置試點(diǎn)的方案基本上是對(duì)流通股進(jìn)行10送3相當(dāng)?shù)膶?duì)價(jià)，由于二線(xiàn)藍(lán)籌股股價(jià)很高，許多創(chuàng)出新高，如以這樣的思路進(jìn)行減持，其非流通股東的成本較低，獲利極為豐厚，長(zhǎng)期看，非流通股東必然在允許的范圍內(nèi)進(jìn)行大量減持，所以其股價(jià)長(zhǎng)線(xiàn)難有上行空間，從而出現(xiàn)較大拋盤(pán)，出現(xiàn)急速下跌。

　　短線(xiàn)操作上對(duì)有盈利能力的市盈率較低的低價(jià)股可關(guān)注。對(duì)高價(jià)股要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　胡紅霞：改革方案明顯不合理

　　試點(diǎn)股受熱捧是事實(shí)，但到底是誰(shuí)在熱捧呢？清華同方(資訊 行情 論壇)用公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本方案，存在明顯的不合理，為什么股價(jià)會(huì)連續(xù)漲停？對(duì)此，投資者有必要投過(guò)現(xiàn)象看清本質(zhì)。漲可以制造一種假象，讓人以為這是方案得到市場(chǎng)認(rèn)可的一種表現(xiàn)；漲可以讓持股者對(duì)股價(jià)的未來(lái)走勢(shì)憧憬，從而不會(huì)投反對(duì)票；漲可以增加贊成方案方的流通籌碼、并減少反對(duì)方案方的流通籌碼，從而保證試點(diǎn)方案能夠在股東大會(huì)上順利通過(guò)。這就是漲的根本原因和目的。

　　以中集為首的二線(xiàn)藍(lán)籌開(kāi)始拋售，原因在于基金投資戰(zhàn)略的調(diào)整，隨著解決股權(quán)分置問(wèn)題開(kāi)始啟動(dòng)，下半年的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，基金減持重倉(cāng)股以適應(yīng)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是必要的。

　　個(gè)股操作方面必須雙管齊下。首先要認(rèn)識(shí)到，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性是根本因素，如果公司業(yè)績(jī)不佳，即使實(shí)現(xiàn)了全流通，也難以上漲。我們通過(guò)三無(wú)概念股的市場(chǎng)表現(xiàn)就可以看出來(lái)，三無(wú)概念股并沒(méi)有因?yàn)槿�流通而出現(xiàn)大漲。其次是要重視公司股權(quán)分置方案，關(guān)注受益于股權(quán)分置契機(jī)的行業(yè)公司。

　　樓棟：超跌低價(jià)股有望做多

　　目前和節(jié)前形態(tài)恰好顛倒，二線(xiàn)藍(lán)籌股開(kāi)始破位，而一些低價(jià)超跌股則在試點(diǎn)個(gè)股的帶動(dòng)下非常活躍，特別是試點(diǎn)個(gè)股，更與目前的大盤(pán)“格格不入”，持續(xù)上漲，資金活躍。在另一方面，以中集集團(tuán)為首的二線(xiàn)藍(lán)籌股則遭受到了市場(chǎng)的極大拋壓，我們可以理解為機(jī)構(gòu)資金在大盤(pán)震動(dòng)過(guò)程中開(kāi)始調(diào)倉(cāng)，也可以認(rèn)為是機(jī)構(gòu)在大跌中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保全實(shí)力。但風(fēng)險(xiǎn)都是確實(shí)存在的，特別是在大盤(pán)頻繁新低階段，這種思路的轉(zhuǎn)變還是非常快的，在二線(xiàn)藍(lán)籌股持續(xù)下跌過(guò)程中，也在考驗(yàn)著市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)識(shí)程度。就目前來(lái)看，階段內(nèi)，超跌低價(jià)個(gè)股依然是盤(pán)中比較突出的做多方向，有望成為階段熱點(diǎn)，而二線(xiàn)藍(lán)籌股則仍處于調(diào)整過(guò)程中，需要規(guī)避。