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作者單位：新疆證券 唐葆才
在宏觀調控政策背景下，周期性行業與非周期性行業的未來投資前景，將是投資者考慮的最基本策略，如何洞察市場先機，提前介入那些宏觀經濟調控中“免疫力”突出，持續發展動力充足的優質公司，是所有投資者關心的問題。雖然近期大盤不斷創出新低，但筆者前期推薦的(600596)新安股份(資訊 行情 論壇)、(600096)云天化(資訊 行情 論壇)已經初
露端倪，主力機構逐漸增倉的跡象比較明顯，后市將為投資者帶來一定的收益，投資者仍然可以積極關注。
而在現代人類社會經濟發達，生活質量日益豐富的進程中，高質量的生活是體現在健康保障的前提下，人類日常生活在高科技發展的環境中，難免會受到各種各樣的環境污染和食品安全的憂慮。古今中外，“吃穿住行”中民以食為天位居榜首，而健康是現代人類非常重視的最大問題，可以與吃屈居之次。歷史社會上的各種凝難雜癥侵害了多少代人的生命？而醫學和醫藥對于人類和社會發展的貢獻是巨大的，每次的疾病災難都是通過醫藥研究和先進的醫藥幫助人類渡過了道道難關。醫藥也是人類追求高質量生活的保障，因此，作為人類日常生活健康保障的排頭兵“醫藥”行業將是主力機構選擇的重點品種之一。
投資要點：
業績優良，分配預案優厚。2004年，公司主營收入35853萬元，扣除已經轉讓出去的醫藥銷售公司之影響因素，同比增長32%，分產品看，公司生物制品收入5534萬元，較上年增長1倍以上，心血管類藥品收入較3季度增加1600多萬元，達到4305萬元；抗生素收入15224萬元；實現主營利潤14140萬元，同比增長18%；完成凈利潤3683萬元，同比增長57%；每股收益0.42元。分配預案為10轉增5股派2元。
新藥儲備好，后續發展動力強。公司2004年內還獲得了7個新藥的生產批件和5個新藥的臨床批件，有8個產品在進行臨床驗證，后續增長動力較強。
維持長短期“推薦”：公司股票4月11日收盤價為13.97元，按2004年業績計算市盈率為33倍，按2005、2006年公司每股收益分別為0.54和0.65元的預測來計算，動態市盈率分別為26和22倍。公司新藥儲備好，大股東研發實力強，不斷推出的新藥支持公司業績增長。我們認為公司市盈率水平應該有28倍，合理價格應該在15元左右，給予其短期“推薦”，長期“推薦”的評級。
風險提示：公司規模較小，主導產品銷量變化對業績影響的放大效應強，而且公司股本小，易受二級市場資金操控。
投資建議：現代制藥(資訊 行情 論壇)4月11日年報收盤價為13.97元，公司04年業績快速增長，分配預案較為理想，建議投資者繼續持有，或者分批選擇介入的時機，同時也可以根據大盤運行趨勢波段操作，中期股價達到15元以后才考慮賣出。
(相關數據來源于新疆證券研究所）
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