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大通證券 張亞梁
周四，大盤繼續調整，雖然在10：00左右盤中曾有過一波快速上攻，滬綜指最高沖至1190點，但其后基本上還是單邊下跌，盤中最低下探至1167。99點，離前期調整低點1162點已近在咫尺。最后一小時在1170點附近橫盤，終盤報收1172.55點，下跌0.98%，成交量73億，比上日放大兩成。
169只基金的一季度季報今日公布完畢。統計顯示，基金在今年一季度末的股票持倉比例較2004年底整體上升了3個百分點。在行業配置上，非周期性行業仍然是基金配置的主流思路。數據顯示，基金對于食品飲料、交通運輸、銀行保險等非周期性防御型行業以及行業景氣度較高、公司業績增長預期良好的個股表現出一定的偏愛；而對于航空、汽車、鋼鐵、石化等周期性行業關聯度較大的行業以及業績下滑、股價漲幅過大的股票進行了一定幅度的減持。同時，對受成本推動型通脹和匯率升值預期沖擊的制造業股票，在一季度也進行了減持。上海機場(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份仍然是基金持有倉位最重的個股。
很明顯，今天股票的漲跌完全是圍繞著第一季度的基金季報持倉來解讀了。凡是是屬于被基金在第一季度增倉的二線藍籌股，例如片仔癀(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)等中藥類個股，還有像現代投資(資訊 行情 論壇)、中原高速(資訊 行情 論壇)等高速公路類個股均受到追捧，而處于跌幅榜的前列，除了大批科網股以及價值高估的績差股外，被基金減持的南方航空(資訊 行情 論壇)和武鋼股份等股票則都是大幅下挫，其中南方航空下跌4。74%，再創歷史新低，而武鋼股份(資訊 行情 論壇)就跌得更慘了，下跌5。90%。可見基金的一舉一動對市場的影響已經是非常巨大了。但是需要指出的是，目前基金公布投資組合的時間本身就是滯后的，而基金以非周期性行業為主的配置策略也逐漸走到了尾聲，這些行業的股票目前估值偏高，未來上漲空間不僅有限，還在構筑頭部，投資者不應該盲目跟風。更值得注意的是，我們本周一曾作過重點分析的長江電力今天終于再創近一年的新低，其后市仍有下跌空間。而武鋼股份的大跌對于下周初復牌的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)壓力不小。所以這也正是為什么雖然有些股票漲的歡，但股指卻還在一路下滑。
就在這種風雨飄搖，股指大幅下挫的情況下，竟然游資每天還在些低價的題材股票上掀起波浪。當日的“國際實業(資訊 行情 論壇)”、“倍特高新(資訊 行情 論壇)”等低價績差股的漲停無一不是來自市場游資的干擾所致，甚至包括當日的“華夏銀行(資訊 行情 論壇)” 的異動均與游資有關。但是這種很典型的 “蚍蜉撼樹” 、“螳臂當車”行為，在價值投資越來越盛行的今天，最后的結果又會是什么？這已經不言而喻。最典型的莫過于周三被游資牢牢封在漲停的“大冶特鋼(資訊 行情 論壇)”，公告由于追溯調整，公司連續兩年半虧損，股價又是牢牢封在跌停，游資的杰作導致追高的散戶損失慘重。特別值得玩味的是還有一只過去叫“天山紡織(資訊 行情 論壇)”，現在叫“*ST天紡(資訊 行情 論壇)”股票。在游資的操縱下，該股從04年8月20日的最低價2.72元啟動，以連續漲停的方式向上推動，一個月后股價接近翻倍，而從4月12日股票被帶上*ST的帽子后，股價至今是連續八個跌停。真是讓人感慨不已。所以，投資者自己更要多一分心眼，多一根腦筋。在市場投機力量日漸衰落的情況下，如果還跟在這些被市場遺棄的人后面亂起哄，那就是我們自己的悲哀。
周四的再度下跌更是又進一步打破了一些人的多頭夢。均線系統是越來越空頭，深綜指已經再創96年12月份以來的新低，我們認為大盤周五跌破1162點已經沒有懸念了。跌破后在此附近是否能夠形成小幅的反彈？這種可能性有，但是一種沒有參與價值的弱勢反彈。我們認為短期內大盤在1162點附近支撐的時間非常短暫，被迅速打破后，其下面幾個有力度的支撐將下移至1140點—1120點—1100點。
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