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基金經理：陳實；報告日期：2005年4月17日；第854期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2001年空倉觀望，2002年3月15日重新啟動。股票市值：128.75萬元，資金余額179.48萬元，總值308.23萬元，總收益率208.23%。
持倉品種：(1)恒源煤電(資訊 行情 論壇)3萬股，買入均價21.10元。(2)同仁堂(資訊 行情 論壇)2萬股，買入價23.63元；(3)燕京啤酒(資訊 行情 論壇)3萬，買價8.15元。
今日又是一個黑色星期一。大盤低開低走，盤中幾無反彈，全日收出一根中陰線，市場做空動力依舊很強。從均線系統看，大盤的5日和10日均線已形成死叉，30日均線繼續向下，顯示大盤在經過短期的反彈后，又進入典型的空頭趨勢之中。由于大盤已完成對30日均線的回抽，接下來，要警惕可能會跌得更厲害。
我們說過，股市的熊市沒有走完，下跌是一種趨勢。就目前來看，股權分置和擴容正在加速這種趨勢。
寶鋼在如此低迷市道增發，反映了有關方面考慮更多的還是“圈錢”。根據有關信息，未來將有越來越多的國有大型企業改制并實現整體上市，股市的擴容將有增無減。而以目前有限的資金，只能支撐那些估值合理的股票，整個市場的供求關系仍將失衡。質優廉價的新股票多了，高估的老股票便自然被人拋棄。
解決股權分置從本質上講還是一個擴容的問題，故仍然是利空。只有解決好了，利空才會消失。但如果方案好，利空也可能轉化為利好。不過，此問題實在太復雜，對不同企業的影響會有很大的差距。
對質優且估值已經比較合理的股票而言，全流通已不是威脅。因為一旦實行全流通，大股東可能并不會拋售，擴容的壓力也就不存在。既使大股東要拋，要買的人可能會更多。這種情況對于真正的好股票而言是完全有可能的，目前市場已經有一批股票具有這樣的素質。近期大盤連續下跌，許多績差股跌得很厲害，但卻有一些股票十分抗跌，說明市場已在進行理性的篩選。近日不少港口股就走得很強，看不出目前的這些利空對其有多大的影響。而對那些績差股而言，大股東的套現欲望將很強，故有關全流通的消息都可能加快股價的下跌。這也是近期績差股不斷大跌的一個重要原因。
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