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廣州證券 尹飛
目前解決股權分置的條件已經基本成熟，第一批全流通試點企業名單很可能在今年五六月份就會確定，4月13日，"股權分置試點概念"攪得市場一派繁榮，但真正殺出重圍，持續上揚的個股非商業板塊莫屬。西安民生(資訊 行情 論壇)(000564)、南寧百貨(資訊 行情 論壇)(600712)作為深滬兩市商業板塊分置試點概念的龍頭，連續兩天漲停報收，一時間成
為市場注目的"真命天子"。
國有流通企業產權制度改革正逐步深化，一個多元化的社會流通結構將逐步形成。按照國有資本應逐步從一般競爭性行業中退出的政策，不少城市的商貿流通業采取了一種國退民進的改制方式。國有商業完成民進國退戰略性轉移的同時，大型國有商業改革則進入攻堅階段，去年，百聯集團的成立就是一個信號，這一舉措將推動商業類企業，尤其是上市公司的資產重組進入外資并購時代。從2004年12月11日開始標志著中國零售業進入后WTO時代，外國資本將更加暢通無阻地進入中國流通領域。通俗地說，中國的大市場一直是外資青睞的對象，商業企業在股權分置試點中存在新增資金承接有力的特別優勢。從理論上說，股權分置試點凸顯的供需失衡狀況在外資介入的情況下趨于新的平衡，相反，非流通股在獲得流通的屬性之后，股價會上漲，因為流通權是有巨大價值的。這種增值空間，用來彌補非流通股上漲、流通股下降給股民帶來的損失。所以，流通權價值的釋放將作為大蛋糕，存在一個多贏的利潤空間。
解決股權分置這一制度性難題，推出一、二家試點，必然對總體產生示范效應。商業板塊一般具有國有股比例較小、業績尚可且總股本不大，屬于國退民進的競爭性行業，深市的西安民生(000564)、滬市的南寧百貨(600712)均地處偏遠地區，這樣試點對市場的沖擊力較小。事實上，深滬兩市目前認可的"股權試點概念"龍頭股西安民生、南寧百貨在此之前均有當地政府出手，理順股權結構之舉。去年5月27日，西安市財政局向海航集團出讓所持全部西安民生國家股，成為西安市政府國企改制中推出的60家企業中，先撥關籌第一家。而南寧百貨早在去年就被列入南寧方面重組的旗艦,以此拉開一系列廣西區域內的二、三線業績的上市公司重組計劃。公司的重組帶有強烈的地方政府色彩,出面收購公司法人股的都是帶有南寧市政府背景的企業。同時，公司集中提取大量的壞帳準備,提升了公司固有資產的質量,為下一步金融創新做足了準備工作。
當然，股權分置試點還處于概念性炒作中，離最后的定論尚有時日，但有一點是肯定的,西安民生、南寧百貨商業雙雄在敏感的時間持續走強，圈定試點之聲未必無因。
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