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基金經(jīng)理：陳實(shí)；報(bào)告日期：2005年4月11日；第849期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2001年空倉觀望，2002年3月15日重新啟動(dòng)。股票市值：136.02萬元，資金余額179.48萬元，總值315.50萬元，總收益率215.50%。
持倉品種：(1)恒源煤電(資訊 行情 論壇)3萬股，買入均價(jià)21.10元。(2)同仁堂(資訊 行情 論壇)2萬股，買入價(jià)23.63元；(3)燕京啤酒(資訊 行情 論壇)2萬，買價(jià)12.23元。
在此次反彈展開之前，我們?cè)?jīng)作過這樣的分析：大盤在跌破1200一線后會(huì)出現(xiàn)一波回試1250點(diǎn)一線的反彈行情，主調(diào)是超跌反彈，低價(jià)超跌股是主要熱點(diǎn)，藍(lán)籌股尤其是近幾月漲幅較大的績優(yōu)藍(lán)籌股將可能構(gòu)筑中期頂部。近日市場的表現(xiàn)進(jìn)一步加強(qiáng)了我們的這種判斷。
本基金一直堅(jiān)持價(jià)值投資理念，關(guān)注的重點(diǎn)大都是有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股。但近階段，我們感覺可以買進(jìn)的股票愈來愈少，因?yàn)槲覀兏櫟钠贩N幾乎都在高位。我們相信我們所選的股票不會(huì)有太大的問題，但在現(xiàn)在的高位買進(jìn)無疑是不合適的。在中國股市，選時(shí)甚至比選股還重要，而目前，對(duì)于大多數(shù)處于高位的藍(lán)籌股而言，肯定不是介入的最佳時(shí)機(jī)。
再好的股票也一定會(huì)有調(diào)整的時(shí)候，尤其是在年報(bào)公布的后期階段，優(yōu)異的業(yè)績和優(yōu)厚的分紅對(duì)股價(jià)的刺激作用已達(dá)到頂峰，此階段往往是那樣好股票快速上漲后開始見頂?shù)臅r(shí)候。
現(xiàn)在，可以看到，“核心資產(chǎn)”確實(shí)均已在近幾月完成了一波明顯的上升波段，那么接下來，應(yīng)該是轉(zhuǎn)入調(diào)整波段的時(shí)候。
從周一市場表現(xiàn)看，跌幅居前的大都是近期走勢(shì)很強(qiáng)的“核心資產(chǎn)”。以今日滬市跌幅第一的振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)為例，該股今日大跌6.14%，放出自2004年9月24日以來的天量2184萬股，屬于高位放量下跌。這種走勢(shì)與2004年9月24日的放量(當(dāng)時(shí)成交2281萬股)上漲具有很大的反差，如果說當(dāng)時(shí)是機(jī)構(gòu)在相對(duì)低位買進(jìn)，那么現(xiàn)在應(yīng)該是機(jī)構(gòu)在相對(duì)高位賣出。雖然我們不能對(duì)該股今后的走勢(shì)妄加斷言，但比較上述兩次放量的一漲一跌，只能讓人得出籌碼在被主動(dòng)性拋出的結(jié)論。
此外，像中興通訊(資訊 行情 論壇)、黃山旅游(資訊 行情 論壇)等品種均出現(xiàn)了高位放量下跌的走勢(shì)，說明“核心資產(chǎn)”正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
我們也注意到，部分績優(yōu)藍(lán)籌股雖然從高位回落，但成交量較小，說明基金等大機(jī)構(gòu)尚未大舉做空，這使這些股票的走勢(shì)變得十分復(fù)雜。如果公司基本面足以支撐目前的股價(jià)，而且主力做多又十分堅(jiān)決，則股價(jià)也可能不會(huì)有太大的調(diào)整空間。但是，不經(jīng)過技術(shù)上的修復(fù)，繼續(xù)上漲也是很難的。
值得警惕的是，部分處在高位的品種稍有拋盤便很快回落，承接盤極弱，后市存在無量下跌的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
故我們認(rèn)為，隨著核心資產(chǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)入調(diào)整，大盤也面臨較大的調(diào)整壓力。
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