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□金信證券 張延兵
最近市場跌破千二關口之后，多方主力再度進行絕地反擊，金融股尤其是證券信托類股票漲幅相當不俗，充當了市場領漲的主力品種，目前證券信托類的股票主要有以下5家：中信證券(資訊 行情 論壇)、宏源證券(資訊 行情 論壇)、愛建股份(資訊 行情 論壇)、安信信托(資訊 行情 論壇)以及陜國投(資訊 行情 論壇)。由于近幾年來證券市場氛圍非常不
好，這些股票的市場表現也差強人意，比如中信證券、宏源證券從去年初到現在的一年多時間，其下跌幅度都超過了60%，跌幅遠大于市場平均水平，真應了那句話“皮之不存，毛將焉附”。那么今年證券信托類股票會有什么表現呢？近期此類股票突然逞強的原因何在呢？我們認為證券信托類股票近期上漲主要有以下兩方面的原因：
一是3月31日，央行批準了國泰君安將作為第一家證券公司在銀行間債券市場發行首期短期融資券，這個消息無疑是一石激起千層浪。我國證券公司融資渠道不暢的問題嚴重制約了證券業務的發展，并在一定程度上對整個資本市場的健康發展帶來了不利的影響。這次國泰君安獲得首發批準將給其他券商以極大鼓舞，通過滾動發行短期融資券，必將大大改善證券公司的融資困難，從而支持整個證券行業的快速發展。國際市場慣例的引入也有利于加強對證券公司的外部約束力度，從而推動整個證券行業的健康發展。周五中信證券、宏源證券能夠漲停，很明顯是市場感受到了主管部門正在積極地落實 “國九條”重要舉措，證券市場并沒有被邊緣化，券商也應該擁有美好的未來。
二是投資者對今年證券市場預期開始好轉，盡管近期大盤連續創出新低，但可以明顯看到每當股指跌穿1200點不久，好像就有一只無形的手把市場托起來，1月21日、2月2日都是這樣，上周五市場仍然如此，有人說是機構主力護盤，但我們更認為千二下方是市場各方主力認可的低風險投資區域。從去年1783點以來，股指已經跌了整整一樣，若從2001年的2245點開始算起更是持續了將近四年的熊市，期間不管是系統風險還是非系統風險都得到了充分有力的釋放，整個市場的市盈率水平達到了國內有證券市場以來的最低點，自去年三季度開始管理層已經出臺了包括流通股東分類表決、保險資金直接入市等重大利好政策。我們預期2005年中國證券市場將是一個重大轉折之年，也是一個充滿機會的年份，作為最能直接反映證券市場情況的證券信托類股票，其本身基本面必然也會得到重大改變，從而再度受到市場的青睞和追捧。
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