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基金經(jīng)理：陳實；報告日期：2005年3月30日；第841期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2001年空倉觀望，2002年3月15日重新啟動。股票市值：
147.41萬元，資金余額157.62萬元，總值305.03萬元，總收益率205.03%。持倉品種：(1)恒源煤電(資訊 行情 論壇)5萬股，買入均價21.10元。(2)同仁堂(資訊 行情 論壇)2萬股，買入價23.63元。
大盤在1200點盤整5天之后，今日跳空向下，全日呈單邊下跌之勢，創(chuàng)出1171點的新低。這種走勢說明近日的橫盤格局已被打破，又轉入新的探底行情之中。大盤從1300點上方連續(xù)跌至1200點整數(shù)關和前期低點1187點后，理應有較強反彈，但事實上僅在此區(qū)域橫盤幾天便再度向下破位，說明目前市道極度疲弱，正顯現(xiàn)出其巨大的殺傷力。
盡管目前市場系統(tǒng)性風險很大，但不同個股的命運是完全不同的。累計跌幅巨大的主要是沒有業(yè)績支撐的高市盈率股票，而有業(yè)績支撐且估值合理的績優(yōu)藍籌股總體上跌幅并不大。如果以持有高市盈率的績差股為主，現(xiàn)在必然損失巨大；但若以績優(yōu)藍籌股為主要持倉組合，即使收益不好，也不會有太大的損失。兩種投資理念在相同的市場中的結果具有天壤之別，說明風險還是可以控制的�，F(xiàn)在如此，未來更是如此。現(xiàn)在的績差股看起來已跌得很慘，很便宜，但未來也許還會跌得讓人看不懂。
對于好股票而言，雖然也面臨較大的下跌壓力，現(xiàn)在仍有風險，但未來的命運和績差股是完全不一樣的。我們一直看好的煤炭股，近期也隨大盤調(diào)整，但由于具有業(yè)績增長的強大支撐，中線仍將十分樂觀。今日金牛能源(資訊 行情 論壇)公布了一季度的預增公告，凈利潤同比增長200%，每股收益約0.38元，動態(tài)市盈率僅9倍。這樣的股票，遲早會回升到合理的估值水平。
我們想強調(diào)的是，績差股的風險仍很大，而績優(yōu)股雖然目前也有風險，但兩種風險的性質(zhì)有很大的不同，一種是長期的，一種是階段性的。在大盤已處于恐慌性下跌的時候，一方面要規(guī)避績差股的風險，但另一方面，應該可以關注那些真正的優(yōu)質(zhì)股。目前市場真正的優(yōu)質(zhì)股不多，大機構不可能丟掉這些籌碼。那么，由于恐慌盤而導致優(yōu)質(zhì)股的下跌，原則上又面臨一次低吸機會。
今日昆明制藥(資訊 行情 論壇)跌破30日均線，本基金以12.89元將其賣出。
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