彭蘊亮：ST板塊規避風險重中之重

　　上海證券 彭蘊亮

　　對2005年以來ST板塊走勢統計后我們發現，以*ST農化(資訊 行情 論壇)、*ST萬鴻為代表的個股表現相當良好，截至昨日收盤，其按照收盤價計算的區間漲幅分別達到82.22%和42.86%，收益率遠遠高于大盤指數。而*ST太光(資訊 行情 論壇)、*ST龍科(資訊 行情 論壇)等卻出現大幅下跌，其區間漲幅為-40.34%和-33.60%。ST板塊緣何出現這種冰火兩重天 的局面？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：

　　一、超跌爆發行情

　　統計顯示，在經過持續大幅下跌之后,其多數ST個股超跌十分嚴重,中線做空風險得到充分釋放，成為其反彈的根本動力所在。如*ST農化從最高的16.50元一直下跌到最低的1.54元，累計跌幅為90.67%，才爆發了一輪大幅上漲行情，股價最高沖到4.54元。從2005年第一個交易日開始，到3月21日收盤，該股收盤價的年內區間漲幅為82.22%，成為ST板塊的超跌龍頭股。而*ST萬鴻的前期累計跌幅更是十分驚人，從最高的36.66元一直下跌到1.22元，累計跌幅為96.67%，目前股價仍在大幅反彈當中。

　　從股價水平分析,多家ST公司的股價已經跌破了帳面凈資產值,ST板塊市場重心已經達到歷史最低水平,是部分ST股出現行情的根本原因所在。目前,兩市低價股數量急劇增加,股價在0.70-2.99元之間的個股多達156家，其中大部分是ST股。而ST猴王(資訊 行情 論壇)、ST吉紙(資訊 行情 論壇)分別只有0.73和0.83元，一些已經實質性重組或具有較好炒做題材的ST個股嚴重超跌,而這無疑ST板塊的階段反彈創造了難得的機遇。因此，盡管大盤出現了明顯下跌，部分ST股的行情依然我行我素，顯示出較好的獨立性。

　　二、交易規則助推

　　根據交易所最新出臺的交易規則，只要ST公司年報盈利，而且每股凈資產值是正值，那么就可以申請摘帽，從另一個方面刺激了部分ST個股走強。交易規則改變會帶來兩個現象：一是今年摘帽股會蔚然成風，大批摘帽股的出現會改變往年摘帽股行情單槍匹馬的走勢特征，從而易于形成板塊行情。二是如果去年盈利但因凈資產值限制而依然留在ST股陣營的個股，今年有望摘帽，那么，所產生的做多動能，可能會強于今年盈利今年摘帽的ST股。也就是說，在摘帽股行情中，2003年盈利、今年摘帽的ST股將會出現領漲走勢，甚至會出現持續上漲行情。

　　統計年報和業績預報后我們發現，滿足“摘帽”要求的ST個股為數眾多，將有利支持ST板塊的后期炒做。 如*ST光電(資訊 行情 論壇)去年三季末每股凈資產1.707元，每股收益0.032元，公布年報后可申請摘帽。ST吉化(資訊 行情 論壇)去年三季末每股收益高達0.63元，每股凈資產1.55元，扭虧摘帽成定局。而根據業績預告，目前滿足“摘帽”條件的還有*ST永生(資訊 行情 論壇)、ST金馬(資訊 行情 論壇)、*ST重汽(資訊 行情 論壇)等多只個股，ST板塊的反彈有望進一步走向深化。

　　三、規避基本面風險

　　統計同時顯示，*ST太光、*ST龍科、*ST龍滌、*ST哈慈(資訊 行情 論壇)、ST煙發(資訊 行情 論壇)等十多只ST股階段跌幅超過20%，投資者在把握ST板塊機會的同時，也要充分認識到其后市面臨的風險。如*ST太光從最高的29.30元下跌以來就一直處于下降通道當中，目前股價為9.11元，但仍然沒有止跌跡象。從基本面看，*ST太光原名黔凱迪，改名太光電信之前，業績就不盡人意。公司引入深圳市太光科技有限公司作為重組方之后，雖然企業名稱發生了變化，但公司基本面并沒有因為改名而帶來明顯改觀。從1997年至今的9年間，2000年、2001年兩年勉強沒有虧損外(兩年每股收益分別為0.006元、0.05元)，其余7年時間均出現虧損。目前9元以上的價位仍高于深滬兩市平均股價，投資者應充分防范其基本面風險。

　　同時，部分ST公司主營業務沒有實質性進展，靠變賣資產和報表重組獲取投資收益，其中的風險應引起投資者高度重視。如*ST金泰(資訊 行情 論壇)，2004年前三季度虧損1350萬，而在年底前將旗下兩個子公司股權出售獲得1898萬元的投資收益，剛好確保全年實現微利。而2004年*ST濟百(資訊 行情 論壇)宣布從2005年起延長房屋折舊年限，從20年改為40年，提高殘值率，從4%改為20%，由此預計可降低全年折舊費近500萬，從一定程度上變相減少了虧損。對于這種基本面沒有實質性改觀的ST個股，投資者還是以規避風險為宜。

　　從操作上看，由于大盤已經進入下降通道，ST板塊的收益率也會受到相應影響。因此，投資者不宜在此時盲目介入ST股搶反彈，而是應待大盤企穩之后再做短線操作為宜。