預期之中的調整 意料之外的弱勢 | ||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年03月21日 08:04 證券日報 | ||||||||
平安證券綜合研究所 何本虎 上周大盤呈現單邊下探走勢,除了周一勉強收出十字星之外,隨后連續收出四連陰,指數的周比跌幅為4.84%,這是2.2行情以來的最大跌幅。非常明顯,短線的弱勢特征沒有改變。而且,連續的單邊下挫也使得原有的強勢格局徹底打破。我們如何看待?
預期調整 有些意外 技術角度看,有調整的要求,但力度有些出乎我們的預料。首先,從總體的運行趨勢看,實際上,3.9的二次沖高沒有形成突破就預示著2.2行情的第一階段已經結束,這是近期調整的初步解釋。而且,半年線作為9.14行情的高點和04年11月下旬沒有成功突破的壓力區,在心理面是有壓力的。另外,3.9的沖高失敗也使得1300點變得越來越沉重。看來,調整實屬情理之中。 其次,從技術指標看,2.25以來的K、D、J等指標一直處于高位,本身的調整態勢也能夠得出近日調整為主的結論。 相對而言,近期的成交量較為溫和,比以前的持續縮量要理想,難以解釋指數的持續破位。不過,市場的調整力度比我們預期的要大,我們曾做出1250點附近有支撐的判斷,第二目標位在BOLL的下軌的1210點附近。 環境微妙 制約市場信心 從市場環境看,消息面對市場運行不利。非常明顯,2005年的市場屬于典型的政策市,包括2.2行情的啟動就與市場的某些傳言及保險資金入市和銀行設立基金公司有關。而近期的消息面看,不利因素是主導。其中,有兩條信息非常關鍵。 一方面,“兩會”期間的消息面真空對于預期過高的投資者心態偏離有影響。另一方面,3.17的利率調整有點爭議。樂觀投資者認為調控對象主要集中在房地產,謹慎觀點則認為宏觀調控將再度出現,這在溫總理的“宏觀調控不能半途而廢”的講話中也有所體現。還有,擴容的預期也在弱勢中影響了市場的預期。相對有利的信息是溫總理在“兩會”上答記者問,我們仔細一想,實質性內容并不多。 盤面信息顯示弱勢 結合盤面分析,市場調整的要求在盤面也得到了充分的反映。在2.2行情中,最早啟動的板塊和熱點有兩點是不能忽略的。其一是武鋼股份(資訊 行情 論壇),雖然階段漲幅不是最大的,但走勢是最穩健的個股之一。趨勢上看,短期頭部特征非常明顯,目前正在運行該股自2.16以來的小三浪調整,而且,鐵礦石價格上漲的消息也對該股及整個鋼鐵板塊運行不利。另外,近日連續跳水的中國聯通(資訊 行情 論壇)目前尚未企穩,也是短線市場的不確定因素。其二是B股的走勢。有點牛市特征的B股市場雖然總體的向上趨勢沒有改變,但短期的分歧非常明顯。如果短線調整演化為中期的調整,對于A股市場的短期運行也不利。 從近期的市場機會看,在熱點總體凌亂的狀態下,個股之間的分化在進一步加大。簡單就藍籌股而言,這種現象已經相當嚴重。中集集團(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)等個股不斷創出新高,鹽田港(資訊 行情 論壇)、宏達股份(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)的運行態勢也是勢如破竹。如果分析它們的基本面和估值水平,我們仍認為它們的價值沒有挖掘充分。 但是,部分藍籌股的活躍并不能改變市場做多力量不足的問題,除了績差股的不斷創新低之外,鋼鐵、汽車、銀行、電力、航空股等老牌的周期性個股則走勢偏弱。明顯的行業則存在諸多的不確定因素。鋼鐵股有鐵礦石漲價引致成本上升的壓力,汽車股的降價趨勢沒有改變,增加了行業的不確定性,銀行股則有A+H發行的接軌壓力,航空股則受到高油價的影響出現了持續跳水。還有,房地產的加息消息和無煙煤的限價政策都在盤面得到了充分反映。而且,隨著市場信心的動搖,也使得強勢股的調整形成一種連鎖反映,并帶來多米諾骨牌效應。 改變弱勢需要外力 我個人認為,周四和周五的陰線已經將市場信心徹底催垮,如果沒有消息面刺激,大盤考驗1200點將在所難免。我們堅持對2005年行情特征的觀點,政策面決定行情的一切。由于總體的弱勢沒有改變,建議投資者維持場外觀望,等待市場的回穩。 |