吳琪：機(jī)構(gòu)展開(kāi)博弈 股指大跌

　　北京證券 吳琪

　　昨日股指并未在 60 日均線得到多方有效狙擊， 石化、長(zhǎng)電和武鋼大幅殺跌使得市場(chǎng)繼續(xù)陷于疲弱，雖然中視傳媒(資訊 行情 論壇)、東方明珠(資訊 行情 論壇)、電廣傳媒(資訊 行情 論壇)等個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁，但也難以挽回市場(chǎng)人氣，滬指依然大跌13.56點(diǎn)，我們認(rèn)為由于股指短線累計(jì)跌幅過(guò)大，今日將會(huì)受到1月 21日和2月2日兩個(gè)長(zhǎng)陽(yáng)線的支持，短線 跌勢(shì)將放緩。

　　超大型機(jī)構(gòu)入市

　　導(dǎo)致利益格局重新分配

　　讓市場(chǎng)大跌眼鏡的是保險(xiǎn)資金入市的利好還沒(méi)有被消化之時(shí)，股指就迎來(lái)了其反彈行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，藍(lán)籌股的連連下跌，終于使得本次沖擊年線再度以失敗告終。

　　保險(xiǎn)資金入市，按理說(shuō)為市場(chǎng)提供了真正意義上的長(zhǎng)線資金，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定具有突出的意義，雖然，從保險(xiǎn)資金首批購(gòu)入的股票看，也是頗具投資價(jià)值的。但現(xiàn)實(shí)的情況是股指連續(xù)下挫。

　　我們認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，保險(xiǎn)資金入市的積極意義是毋庸置疑的，但從短期看，機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)的改變，必將帶來(lái)原來(lái)平衡的打破，由此而引發(fā)的利益格局的重新化分，在二級(jí)市場(chǎng)的主要表現(xiàn)就是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股股價(jià)的大幅波動(dòng)。而這種由利益格局變動(dòng)引發(fā)的機(jī)構(gòu)博弈，從而造成的藍(lán)籌股價(jià)格與實(shí)際價(jià)值水平的偏離，使得近期股指面臨較大的不確定性。

　　升息預(yù)期進(jìn)一步抬頭

　　助長(zhǎng)股指下跌

　　2 月份CPI 指數(shù)已經(jīng)接近發(fā)改委定的最高線。雖然此間有春節(jié)因素，但是國(guó)際原油價(jià)格的上漲，國(guó)內(nèi)媒電油運(yùn)的緊張，以及其他如銅、黃金、鋼材價(jià)格的持續(xù)堅(jiān)挺，使得市場(chǎng)通貨膨脹預(yù)期進(jìn)一步抬頭。我們注意到，一些地方省市，物價(jià)已開(kāi)始讓主管部門(mén)感到不安了。

　　如江蘇省2月份 CPI 比去年同比增長(zhǎng)4.4% ，當(dāng)?shù)匚飪r(jià)局已于14日發(fā)出通知，要求各地加大價(jià)控力度，3、4、5三個(gè)月暫停出臺(tái)一切政府提價(jià)項(xiàng)目。如果3月份CPI增幅不能回落，則由此產(chǎn)生的升息預(yù)期將繼續(xù)對(duì)股指構(gòu)成較大的壓力。

　　擴(kuò)容是不能回避的坎

　　交行、建行、中石油、神華等超大型股票陸續(xù)發(fā)行的市場(chǎng)預(yù)期，使藍(lán)籌板塊整體面臨不小的壓力，而目前國(guó)內(nèi) IPO 詢價(jià)制度所暴露出來(lái)的一系列問(wèn)題，在一定程度上加大了這些公司首發(fā)價(jià)格的不確定性，作為權(quán)重極大的超大型公司，如果其首發(fā)價(jià)格定位不準(zhǔn)，必定帶來(lái)二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)股票的波動(dòng)。隨著大型藍(lán)籌股首發(fā)的漸行漸近，市場(chǎng)的矛盾心態(tài)也進(jìn)一步加劇。

　　技術(shù)壓力不容小覷

　　除了升息、擴(kuò)容所造成的心理壓力外，技術(shù)形態(tài)所造成的壓力也不容忽視。本次反彈之前，股指已經(jīng)兩度沖擊半年線未果，這次能否有效突破半年線被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是行情能否真正走出轉(zhuǎn)折的標(biāo)志所在，股指在該區(qū)域受阻，對(duì)市場(chǎng)人氣打擊巨大。不少短線資金由此而出局觀望。

　　從目前的技術(shù)形態(tài)看，股指已經(jīng)運(yùn)行到前期反彈行情初起時(shí)的頸線位一帶，市場(chǎng)由此受到一定支撐也在情理之中，但由于整體市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)遭到較大程度的破壞，技術(shù)性反彈往往無(wú)助于整體趨勢(shì)的改變。

　　鑒于此，我們認(rèn)為今日股指跌幅將趨緩，K線以小陽(yáng)線報(bào)收的可能性較大。但由于藍(lán)籌群體止跌跡象不明顯，從而將繼續(xù)對(duì)股指壓力較大，短期內(nèi)整體趨勢(shì)將繼續(xù)維持探底走勢(shì)。