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國信證券 肖建軍
周三深滬股市直接跳空跌破60日均線繼續下跌，雖然股指在跌破1250點后跌勢減緩，但大盤還是表現出極為弱勢的走勢特征，短線仍將繼續下跌探底，從而也導致今年初的這輪市場期待中的反彈行情宣告結束。
大盤下跌首先是因為市場缺乏新的上攻能量，一是消息面保持平靜，市場對政策利好的預期減弱；一是業績增長和高送配的炒做在高價績優股充分上漲以后難以為繼；其次是近期外部環境的劇烈變化對股市造成較大沖擊，鐵礦石價格大漲、石油價格持續上升、加息的預期增強，使得機構對上市公司的景氣變化和價值判斷受到沖擊較大，其結果是周期性行業的整體走弱。不過比較而言，對大盤下跌影響更大的可能是市場非常關注的基金的套現減倉，部分增長潛力不夠的基金重倉股的持續下跌一定程度上反映了這一動向。
而我們判斷大盤完全失去繼續反彈的機會，原因在于大盤在反彈和回調中表現出來的弱勢。表現之一是反彈力度不夠，股指最大漲幅不超過15%，最終沒有站穩1300點。表現之二是回調中技術上明確的空頭趨勢，股指在1320點構成雙頭，半年線成為重大阻力，股指回調在60日均線沒有任何支撐，短線大盤的下跌將侵蝕2月2日發出轉勢信號的大陽線。實際上，大盤繼續下跌的結果不僅是反彈行情沒有指望，大盤再度考驗1200點的二次探底的趨向比較明顯。
在一輪反彈結束以后，我們不難發現，05年初至今的深滬股市運行的還是弱勢震蕩的格局，不僅1300點難以逾越，一旦下跌又面臨能否守住前期低點、是否再創新低的考驗。而這種弱勢的出現，根本原因在于，市場普遍預期2005年股市形成重大轉機的前提就是要求政策面在國有股減持和全流通問題上實現重大突破，但至今"只聽樓梯響"，管理層遲遲不做決策，市場就不可能改變觀望的立場，而近期生產資料價格上漲和加息等利空因素的出現，對市場造成額外的壓力。
就短線走勢而言，上證綜指在1250點附近有一定支撐，短線可能在急跌以后出現技術性反彈，但其操作上的意義是逢高減磅。即使那些05年預期業績增長、有中線投資價值的成長股，在大盤繼續回調時應有更好的介入時機，短線也建議波段操作。
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