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上海證券 彭蘊(yùn)亮
近期大盤出現(xiàn)單邊下跌，指數(shù)暴跌30多點(diǎn)，成交量有所縮小。在保險(xiǎn)資金大舉入市的情況下，大盤緣何出現(xiàn)暴跌？投資者應(yīng)如何操作？我們從以下方面進(jìn)行分析：
一、加息利空來襲
日前多位政協(xié)委員建議，由于目前的利率水平太低，央行應(yīng)該加息。由于加息對(duì)股市資金面影響較大，該消息對(duì)市場(chǎng)人氣構(gòu)成嚴(yán)重打擊，大盤出現(xiàn)了單邊下跌局面。全國(guó)政協(xié)委員張卓元表示，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控,主旨在于提醒各方放棄對(duì)粗放式過高發(fā)展速度的盲目追求和攀比,提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益,以此來保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展；因此，鑒于目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),加息措施有效且必要。同時(shí)，全國(guó)政協(xié)委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉也指出，央行應(yīng)該加息，但到底什么時(shí)候升，得由央行來回答。
我們注意到，扣除利息稅影響，我國(guó)目前實(shí)際儲(chǔ)蓄存款利率為負(fù)，貸款利率也基本上是零利率，因此，今年央行很有可能加息。股市后期的資金面可能會(huì)收緊，是大盤近期下跌的根源所在。目前的利率水平太低,實(shí)際上起到了鼓勵(lì)投資的作用,加息可以提高投資活動(dòng)的成本,限制投資膨脹。而且，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息,將為我國(guó)提高利率提供更大空間。因此，不管央行何時(shí)加息，都會(huì)對(duì)大盤構(gòu)成重大影響。
二、基金率先做空
加息利空的影響下，以中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、武鋼股份為代表的基金重倉股出現(xiàn)大幅下跌，顯示出基金對(duì)派現(xiàn)能力較弱的重倉股開始拋售，從另一個(gè)方面引領(lǐng)了大盤的下跌趨勢(shì)。前期,中國(guó)聯(lián)通走勢(shì)比較平靜,成交情況也相對(duì)清淡。但3月9日午后一開盤,就有一筆高達(dá)1124萬股的大賣單出現(xiàn),并引發(fā)了股價(jià)的劇烈下挫。在股價(jià)下跌過程中,不斷出現(xiàn)數(shù)百萬股的拋單，中國(guó)聯(lián)通全日成交量達(dá)到了2.37億股,換手率為3.65%。無論是下跌幅度還是換手率,都創(chuàng)下了近4個(gè)月來的新高，基金大舉拋售跡象十分明顯。
我們注意到，中國(guó)聯(lián)通的2004年年報(bào)將于本月25日公布。而由于2004年電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,各大電信運(yùn)營(yíng)商不惜推出各種優(yōu)惠來吸引客戶,因此中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)可能并不樂觀。根據(jù)中國(guó)聯(lián)通日前在香港公布的2004年業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù),去年的GSM用戶增長(zhǎng)數(shù)量略有增加,但CDMA用戶增速卻有所減緩，其分紅能力將有較大幅度的下降，而其去年0.035元/股的分紅率無法與上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)等個(gè)股相比擬，導(dǎo)致基金對(duì)其大幅度拋售。而除了中國(guó)聯(lián)通外，由于業(yè)績(jī)和分紅預(yù)期不佳，遭到基金拋售的個(gè)股還有益佰制藥(資訊 行情 論壇)、特變電工(資訊 行情 論壇)等等。這說明基金調(diào)整倉位的速度正在加快，對(duì)大盤將構(gòu)成較大影響。
在這兩大利空的影響下，我們建議投資者及時(shí)處理手中的倉位，及時(shí)回避后期大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，本報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料，我們對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)。
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