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上海證券 彭蘊亮
近期大盤振蕩整理，但個股的表現十分突出。一批年報業績較好，送配方案優厚的公司受到二級市場的追捧。上市公司年報有何特征？哪些個股將率先演繹年報行情？我們從以下方面進行分析：
一、主營穩健發展
我們從已經公布年報的上市公司統計后發現，我們主營業務收入與凈利潤同步增長的公司多達76家，顯示出上市公司主業經營較為穩健，年報行情值得期待。我們發現，凈利潤增長快于主營業務收入的公司基本上都是依靠毛利率的提高來實現的。毛利率提高最大的是中化國際(資訊 行情 論壇)、四川美豐、神火股份(資訊 行情 論壇)。神火股份2004年主營業務收入同比增長52.5%，而毛利率同比提高了25.78%，達到49%，使得主營業務利潤同比增長91.82%，再加上投資收益、補貼收入等，最終凈利潤實現了110%的增長。四川美豐(資訊 行情 論壇)也由于毛利率同比提高39.62%，使得在主營收入只增長17%的情況下，凈利潤大幅增長了63%。云天化(資訊 行情 論壇)、恒瑞醫藥、安泰集團(資訊 行情 論壇)、益民百貨(資訊 行情 論壇)、山東鋁業等也是類似情況。
同時，有些公司費用控制得當，管理費用、財務費用、經營費用等三項費用的增幅大大小于主營業務收入的增長速度，從而使凈利潤得到提高。如江南高纖(資訊 行情 論壇)，主營業務收入增長28%，毛利率下降12.58%，導致主營業務利潤只增長12.4%，但由于三項費用同比下降了5個百分點，最終凈利潤實現了6.4%的增長。三房巷(資訊 行情 論壇)、風神股份(資訊 行情 論壇)、凱諾科技(資訊 行情 論壇)也是如此。
二、強制分紅見效
由于近期證監會實施的“強制分紅”措施，不少公司推出了較為優厚的分配方案，將為二級市場提供有力的炒做題材。去年年底，證監會頒布實施《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，規定上市公司最近三年未進行現金利潤分配的，不得向社會公眾增發新股、發行可轉債或向原有股東配售股份。隨后，證監會在新出臺的年報編制格式中又規定，報告期內盈利但未提出現金利潤分配預案的公司，應詳細說明原因，并說明公司未分配利潤的使用計劃。這無疑刺激了上市公司分紅派現的積極性，從另一個方面助推了年報行情。
此外，上市公司業績增長強勁，也給派現提供了底氣。統計顯示，按每股派現金額排名，共有14家公司每10股派現金額超過3元(含稅)，這些公司的業績在2004年均有著不錯的增長。統計還顯示，目前分紅派現最慷慨的要數鋼鐵、化工行業，而這兩個行業去年的年景也是不錯的。正是因為如此，一些機構開始對那些高派現的行業刮目相看。如部分機構認為2004年鋼鐵股平均的股息率在7%左右。而目前一年期存款利率為2.25%，貸款利率為5.83%，一年期債券和票據收益率為3%。鋼鐵股的絕對投資價值已經非常明顯。
三、中小板將率先走強
業績快報顯示，中小板業績普遍較好,業績大幅增長的或者有一定送轉概念的中小板股票均受到資金的追捧,股價也呈現恢復性上態勢，將在年報行情中率先走強。目前的38家中小板公司年報的整體情況與主板相比具有一些優勢。即38家上市公司中沒有虧損情況發生，許多公司同時處于行業或細分行業的龍頭，市場占有率高，在業內有舉足輕重的地位，因此該板塊成了資金云集之地，甚至引起了基金、社保、券商的高度關注。據統計，38只中小板股票中超過80%的個股被基金相中。
從周K線方面分析，中小板38只個股全部收出周陽線,特別是蘇寧電器(資訊 行情 論壇)以52.88元的價格創出上市以來的新高。由此可見，整個中小企業板塊走勢存在獨特的魅力，吸引了投資者的目光。 而深交所專門發布了《中小企業板塊保薦工作指引》，建立募集資金專戶存儲制度，從政策角度賦予中小板投資者一個保護傘，從一個側面助推中小板行情的展開。政策實施后，中小企業板上市公司38家公司全部制定了募集資金使用管理辦法，對募集資金的存放、使用、監督和信息披露作出了明確規定，進一步提高了募集資金的安全性和使用效率，將推動中小板后期進一步走強。如久聯發展(資訊 行情 論壇)、華星化工(資訊 行情 論壇)、天奇股份(資訊 行情 論壇)等個股底部放量較為明顯，短線有望進入上升通道，其后市潛力較大。
從操作上看，部分業績優秀的個股大漲之后需要一個技術性回抽的過程，投資者最好不要追高，而應待其回落到中、短期均線附近再作關注不遲。
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