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●本報記者 王欣
就在人們對本輪反彈行情踟躕不已的時候，滬綜指昨天卻挾量沖過1300點，給投資者帶來了新的希望。從保險資金入市，到企業年金入市，銀行設立基金公司，證券投資者保護基金開始“蓄水”……顯然，是一系列為證券市場“開源”的利好措施促成了反彈行情的進一步發展。但另一方面，股權分置、擴容壓力、定價機制等重要問題的懸而未決又讓場外資
金難以爽爽快快地進入市場，從而限制了人們對未來行情的想像空間。
合規資金入市渠道暢通
昨天，滬深兩市連續第二個交易日大幅上揚，滬綜指當日漲幅達到1.92%，收報1309點。兩市成交相加約為210億元，是最近三個月以來單日成交額最大的一天。股指放量沖過1300點整數位，加上中集集團(資訊 行情 論壇)(000039)、深赤灣(資訊 行情 論壇)(000022)、鹽田港(資訊 行情 論壇)(000088)等藍籌股整體表現出色，令投資者信心明顯增加，市場游資再度活躍。
業內認為，近期管理層在開拓合規資金入市渠道上的一系列重要政策是刺激行情轉強的直接原因。那么，這一系列政策會帶來多少增量資金呢？
從保險資金入市的規模看，根據有關規定，保險公司直接入市的比例最高不超過公司上年末總資產規模的5%，由此可測算保險資金直接入市的規模為550億元左右。此前人們擔心，保險資金入市不僅規模有限，而且，根據目前市場狀況，出于控制風險的需要，保險資金入市可能主要集中于一級市場，投向IPO、增發以及可轉債品種。但是，昨天有關保險資金入市第一單的消息，證實華泰資產管理公司已于本月17日正式下單買入股票，這種積極投資二級市場的舉動極大地鼓舞了市場信心。來自華泰公司投資資金的托管方中國工商銀行的消息稱，2月16日，經保監會批準直接進行股票投資的華泰財產保險公司投資資金已進入工商銀行托管專戶開始運作。華泰公司也證實：2月17日從A股市場買入了一批股票。而且，早在2月7日，工行就收到了華泰保險的開戶授權書，并立即安排人員趕赴上海與交易所、登記公司辦理了開立資金和證券賬戶等相關業務手續，以確保該公司能夠在春節后首個交易日入市。
從保險資金直接入市一系列框架性文件的公布，到華泰財產險入市第一單的迅速產生，投資者從中得到兩個積極的信號：一是保險資金入市真正進入了實際操作階段，保險公司的投資積極性可能超過市場想像，其動作之快、準備之完善將超乎預期。第二，隨著股市進入1200-1300點的低位區域，二級市場對保險資金也產生了較強的吸引力，保險機構投資者同樣認為這是一個具有相當投資價值的點位。
另一支重要的增量資金大軍是企業年金。隨著《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》等四個文件在年前的出臺，加上此前公布的《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》，共同構建了我國企業年金市場發展的基本框架，標志著企業年金市場運行的法規體系形成，業內預計，企業年金基金可望在今年6月正式入市。目前企業年金的存量規模在1000億元左右，6月份以后真正能夠轉為企業年金基金形式進行市場化運作的資金在500億元左右。按照有關規定，其直接投資股票的比例上限是20%，投資于股票型基金和投資連結險等權益類資產的上限是10%，因此可以大致推算能夠直接和間接進入股市的資金不超過150億元。
在證券投資者保護基金方面，昨天的最新消息是，中國證監會與財政部聯合下發通知，把股票、可轉債等證券發行中的申購凍結利息作為證券投資者保護基金的來源之一。這個消息的出現，意味著傳聞之久的證券投資者保護基金第一次正式登場。業內預測，如果今年滬深兩市發行新股數量與去年持平，各發行50家新股，詢價發行產生的利息大致在1至2億；同時，一年內再融資項目產生的利息收入大致在1億元左右。業內猜測，證券投資者保護基金的來源還可能包括中央財政的一次性撥款、以及央行的臨時再貸款等，設立時，規模可能上升至數十億。
增量資金入市意愿難測
從目前的政策框架估測未來增量資金的規模，數據看來十分樂觀。但是從資金的實際入市意愿分析，情況可能就沒那么簡單了。
一位基金業內人士表示，銀行設立基金管理公司將引發業內重新洗牌的局面，尤其對基金業產生較大沖擊。銀行設立基金公司給市場帶來的最大影響將是市場競爭格局變化，其增量資金的意義倒在其次。
在保險資金方面，保險公司很有可能充分利用政府給予“新人”的優惠政策，積極活躍于一級市場，攢點“打新”的利潤，為將來的發展墊墊底。
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