|
上海證券 彭蘊(yùn)亮
根據(jù)今天早上傳來的最新消息，福建水泥今日發(fā)布公告稱,公司董事會(huì)同意以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式將所欠中國建筑材料集團(tuán)公司的5247.48萬元轉(zhuǎn)為公司國有股,轉(zhuǎn)股價(jià)格為2.84元/股,共計(jì)可轉(zhuǎn)1847.704萬股。由此,福建水泥(資訊 行情 論壇)有望成為首家試水“以債轉(zhuǎn)股”的上市公司。 “以債轉(zhuǎn)股”對(duì)市場影響幾何？投資者應(yīng)如何操作？我們從以下方面進(jìn)行分
析：
一、“以債轉(zhuǎn)股”驚現(xiàn)
“以債轉(zhuǎn)股”意味這上市公司可以將長期貸款轉(zhuǎn)為股權(quán)，從而使得該貸款變成永遠(yuǎn)無法償還的“問題貸款”，這無疑將惡化深滬兩市的上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)整個(gè)市場構(gòu)成一定利空。福建水泥今日發(fā)布公告稱,公司董事會(huì)同意以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式將所欠中國建筑材料集團(tuán)公司的5247.48萬元轉(zhuǎn)為公司國有股,轉(zhuǎn)股價(jià)格為2.84元/股,共計(jì)可轉(zhuǎn)1847.704萬股。資料顯示,福建水泥此筆債務(wù)系1998年底,承債式兼并原福建省順昌水泥廠而轉(zhuǎn)入的中央級(jí)"特種撥改貸"資金本息余額。從1998年到現(xiàn)在已經(jīng)有5、6年時(shí)間了，福建水泥不僅不按期償還債務(wù)，而且將該債務(wù)轉(zhuǎn)稱股票，我們不禁要問：上市公司欠國家的錢難道就可以不還了嗎？
二、實(shí)為變相增發(fā)
仔細(xì)分析后我們發(fā)現(xiàn),福建水泥債轉(zhuǎn)股方案從本質(zhì)上講就是公司以2.84元每股的價(jià)格向中國建材集團(tuán)發(fā)行1847.704萬股國家股,用于償還5247.48萬元"特種撥改貸"本息,從這一點(diǎn)上講,應(yīng)屬于定向增發(fā)范疇。因此，福建水泥本次“以債轉(zhuǎn)股”實(shí)際上就是變相增發(fā)，只不過在市場低迷的情況下，增發(fā)會(huì)遭到市場抵制，才采取“以債轉(zhuǎn)股”的變相方式。我們注意到，福建水泥試行債轉(zhuǎn)股使公司總股本由28281.7萬股增至30129.4萬股,對(duì)公司每股收益有一定的攤薄作用,公司的業(yè)績將會(huì)大幅縮水，對(duì)公司本身構(gòu)成利空。
三、不符合國家政策
根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》第一條第一款第五項(xiàng)內(nèi)容的要求采用分類表決呢，“以債轉(zhuǎn)股”應(yīng)該由流通股東進(jìn)行分類表決。而福建水泥還稱,審議債轉(zhuǎn)股方案的股東大會(huì)以現(xiàn)場方式表決,未引入分類表決機(jī)制，這無疑是至國家規(guī)定于不顧，隨意踐踏社會(huì)公眾股股東權(quán)益，這種現(xiàn)象值得投資者重視。
從操作上看，“以債轉(zhuǎn)股”對(duì)深滬兩市構(gòu)成重大利空，投資者應(yīng)繼續(xù)采取觀望態(tài)度為宜。值得注意的是，報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料，我們對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)。
| 
