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國信證券 肖建軍
周一深滬股市低開低走，股指在盤中跌破1200點以后只能弱勢震蕩，最終以非常接近上周最低點的1191點報收。大盤不僅再度跌破了1200點，而且從下跌勢頭來看，股指再創新低也是在所難免，投資者該如何操作呢？
首先，我們要弄清楚，為什么股指在1200點得而復失呢？一方面，前次跌破1200點，市場傳聞和預期管理層會救市，結果政策面兌現了降低印花稅的利好，其它的利好傳聞先后遭管理層否定或辟謠，單純一個降稅是無法扭轉大盤頹勢的；另一方面，新股詢價制度的殺傷力繼續釋放，在藍籌股、價值觀沖擊過后，由黔源電力的詢價對中小板的沖擊，帶動了市場對眾多價值不足板塊如科技股、次新股、小盤股乃至績差股的價值重新認識，從而導致前期一直活躍大盤的科技股、題材股等股價大跌，形成大盤下跌的新動力。
我們認為，近期止跌回穩的價值股并不具備持續上漲的潛力，其中少數個股的逆勢走強和前期的部分強勢科技股、題材股一樣，可能構成短線熱點或個股行情，但不一定能夠穩定大盤。而非價值股的股價下跌進入加速階段，黔源電力的詢價可能是短線暴跌的誘因，持續的下跌可能由業績風險釋放和大盤持續弱勢而推動。這將是大盤短期內難以走穩的根本原因。因此就大盤走勢而言，股指未必能夠在對1200的爭奪中成功筑底，股指還有繼續下跌的可能。
按照我們對于趨勢的判斷，股指在1150點到1100點中期見底的可能性較大，因此1200點下方應可考慮立足于中線建倉。但目前來看，影響這一判斷最主要的因素是管理層有沒有可能在近期對全流通問題做出安排，如果解決方式不合適，可能導致大盤階段性大幅震蕩。近期市場對全流通討論較多，使其成為近期最大的不確定因素。我們仍然傾向于認為短期內無法解決的判斷，股指短線的殺跌應是中期探底的最后一跌，因此，一般的操作建議還是在1200點以下耐心持股或逢低逐步建倉。
但是，在探底筑底的最后階段最大的風險是市場的恐慌性殺跌，要鑒別哪些個股跌無可跌并不容易，在恐慌殺跌中要辨別理性的殺跌和非理性的殺跌也不容易，比如周一跌停板的個股中，大多數是績差股或市盈率較高的個股，但也出現許繼電氣(資訊 行情 論壇)這樣業績較好、市盈率低的個股，連續跌停板讓投資者不知所措。因此投資者在操作上又必須在抄底買最便宜的籌碼和大盤有效止跌后買最安全的籌碼之間做出選擇，前者可能意味著10%到20%的風險機會，能否把握得住，有沒有足夠的抗風險能力是投資者必須清醒認識的。
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