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上海證券研發(fā)中心 彭蘊(yùn)亮
根據(jù)今天早上傳來(lái)的最新消息，詢價(jià)制下第一股今日登場(chǎng)。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),華電國(guó)際電力股份有限公司將發(fā)行數(shù)量不超過(guò)7.65億股A股,其中,向中國(guó)華電集團(tuán)公司定向配售不超過(guò)1.96億股,在網(wǎng)下通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)向配售對(duì)象配售不超過(guò)2.845億股A股。
一、“A+H”正式開(kāi)始
華電國(guó)際已經(jīng)于1999年在香港市場(chǎng)發(fā)行H股，因此該股的發(fā)行不僅僅是詢價(jià)制下第一股，也是05年“A+H”第一股，對(duì)市場(chǎng)的震撼力相當(dāng)強(qiáng)勁，其中的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。資料顯示，華電國(guó)際電力股份有限公司于1999年6月在香港聯(lián)交所發(fā)行H股,總股本達(dá)525608.42萬(wàn)股,目前公司第一大股東是中國(guó)華電集團(tuán)公司。其中特別值得注意的是,在華電國(guó)際擬發(fā)行的不超過(guò)7.65億股A股中,公司將向大股東華電集團(tuán)定向配售不超過(guò)1.96億股,而華電集團(tuán)已承諾按照A股公開(kāi)發(fā)行價(jià)格,現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)定向配售股份,而該部分股份暫不上市流通。華電國(guó)際此舉,在以往A股IPO中尚未出現(xiàn)過(guò)。即使在A股向大股東定向增發(fā)的案例中,大股東絕大多數(shù)也都是用資產(chǎn)參與認(rèn)購(gòu)。這無(wú)疑說(shuō)明發(fā)行H股后，公司的現(xiàn)金較為充裕。證監(jiān)會(huì)選擇該股作為“詢價(jià)制下第一股”，其用意相當(dāng)深遠(yuǎn)。
二、價(jià)格不會(huì)太高
詢價(jià)制一個(gè)很重要的內(nèi)容就是新股的發(fā)行定價(jià)是由市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方來(lái)確定,而不是像過(guò)去那樣由監(jiān)管部門(mén)來(lái)確定，因此市場(chǎng)對(duì)此有較多疑問(wèn)。一種是擔(dān)心發(fā)行價(jià)格太高,會(huì)不會(huì)出現(xiàn)以前那種市盈率達(dá)88倍(閩東電力(資訊 行情 論壇))；另一種是擔(dān)心發(fā)行價(jià)格太低,會(huì)把整個(gè)大盤(pán)的"價(jià)值中樞"拉下來(lái)。實(shí)際上，由于A股和股之間存在天然的“比價(jià)效應(yīng)”，因此作為05年“A+H”第一股，華電國(guó)際定價(jià)不會(huì)太高。經(jīng)過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間,經(jīng)過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定最終的發(fā)行價(jià)格,然后上市,這個(gè)過(guò)程只需要20天左右，其對(duì)大盤(pán)的影響不可不防。
三、操作謹(jǐn)慎為宜
由于華電國(guó)際的定價(jià)不會(huì)太高，又是05年“A+H”第一股，無(wú)疑將對(duì)市場(chǎng)預(yù)期造成較大影響。雖然作為主承銷(xiāo)的中金公司實(shí)力十分強(qiáng)勁，該股低位上市后可能會(huì)逆市走強(qiáng)，但投資者也應(yīng)保持觀望。寧可錯(cuò)過(guò)，不可做錯(cuò)。值得注意的是，本報(bào)告中的信息均來(lái)源于已公開(kāi)的資料，我們對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成所述證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或詢價(jià)。
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