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隨著新年第一個交易日，1259.43點心理關口開盤即破，2005年第一個交易周就給許多投資者心里留下了陰影。我們上周從兩個不同的角度，闡述了今年初股指可能出現的運行模式，現在答案已經出來了，第二種空頭占優的模式明顯占了上風。
基金自相搏殺尋破局
表面上看，這其中與諸如齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)以及一批基金重倉股，遭遇突發利空有關。其實，我們上周在描述第二種先下后上的運行模式中，已經提及了這些市場表象之后的本質。
第一，基金的“囚徒困境”以及基金主導的市場份額過大，容易出現單邊趨勢下的方向“一致性交易”行為。
第二，基金的集中交叉持股盈利模式，在消滅對手盤的同時，也為自己尋找不到輸家，埋下了流動性缺失的禍根。如果有源源不斷的新發基金做后援，情況可能還好些。問題是持續低迷的市場，連最擅長把握市場機會的王牌基金也只能微利。惡性循環的結果，最終導致思維趨同的基金們，只能自相搏殺尋求破局。
第三，市場需要的信心，光有政策的支持遠遠不夠，沒有資金的支持，奪回A股市場自主定價權只能是一句不切實際的口號。
上述種種因素，一方面說明了我們的市場沉疴已深，另一方面也說明了一種舊的格局被打破后，新的格局建立還需要相當長的時間。其中，關鍵的要素就是資金面必須有突破性的改善。
全面看空思路得調整
從目前情況看，市場的資金層面似乎也存在著新舊交替的變革期，一大批資本市場的新貴，并不是不清楚A股的套利價值，只是現在的政策始終沒有給投資者一個明確的說法。在上周五早盤的攻擊性買盤中，基金重倉股除煤炭、鋼鐵股外，大多數品種開始停止做空，盤中明顯可見有短線博政策的資金躁動式買盤。以上周五收盤的情況看，預計全國證券期貨監管工作會議結束后，管理層有可能推出有利于市場發展的偏多政策。因此，以往全面看空者可能得開始適當調整思路。
捕捉先抑后揚的機會
從目前的盤勢看，股指在今年首季先抑后揚的格局應該可以確定。因此，我們應該在思維上尊重上周提出的第二種走勢模擬(見圖)。
從浪型結構看，1387點后下行帶有明顯的五推動特征，測算的C-3-III-v目標應該不會偏離1233點-1227點太遠。因此，短線如果有來自消息面的刺激，可能就此產生一輪C-4的反彈。尤其是反彈高度如果不超過C-1低點1289.87點時，應該始終傾向這種假設存在。
如果是C浪假設成立，那么最終目標可能將在1140點-1180點附近著陸。1999年“5.19”行情時，節氣線1147.73點處留下的上跳空缺口可能在今年首季回補。今年2、3月份間結束1783.01點后的C浪走勢。以C-1的延伸浪走勢，至C-5結束時，目標至少應該達到1173點附近1496.21-0.618×（1783.01-1259.43)＝1172.63。
生存于市場中的有兩類人，一類是等明確趨勢出現后才進場的資金持有人，另一類則是善于捕捉資金流向尋找機會的捕手。我們感覺機會很快就會來的，切不可在堅持了這么多年后，最后倒在了金雞報曉的前夜。
莫 大
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