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廣州萬隆 尹飛
雞年第一個交易日，石化板塊的沉淪將股指拖入了新低，風(fēng)險再次凸顯，市場追問：2005年中國證券最大的風(fēng)險究竟是什么？近期，有媒體問卷調(diào)查普通投資者中國市場最大的風(fēng)險來自何處，是二級市場股價波動？是上市公司治理？還是整個市場制度建設(shè)方面的缺陷？出乎意料答案直指市場制度建設(shè)的問題。如果這個問卷結(jié)論可以認(rèn)為具有普遍性，那么
，筆者認(rèn)為，制度缺陷所帶來的2005年股市最大的風(fēng)險將體現(xiàn)在投資基金重倉股身上。
雞年第一個交易日石化股重挫只是這種風(fēng)險釋放的一次預(yù)演。回顧一下，周二早市，上年末曾領(lǐng)漲的石化板塊突然激烈做空，上海石化、揚子石化(資訊 行情 論壇)雙雙以跌停板開出，齊魯石化(資訊 行情 論壇)也隨之跌停，特別是走勢最為平穩(wěn)的大型權(quán)重股中國石化(資訊 行情 論壇)跌幅一度超過6%，這導(dǎo)致了市場的心態(tài)十分脆弱，而有關(guān)汽油價格下調(diào)的消息成為促使石化板塊整體走低的解釋；如果說，汽油價格下調(diào)能讓石化板塊這樣大幅度的震蕩，那么，2005年鐵定上市的中石油帶來的比價效應(yīng)將對石化構(gòu)成更大的沖擊，而中國銀行、建設(shè)銀行的上市，對目前的招商銀行(資訊 行情 論壇)、浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)等股價形成巨大的沖擊，藍(lán)籌大盤股在2005年的股市風(fēng)雨中根基動搖、凋零。
業(yè)內(nèi)曾有笑談：某基金經(jīng)理人說，中國股市值得投資的股票有50只，一度引起市場疑惑，近期更有基金經(jīng)理人在2005年投資報告書的補充說明中指出，真正值得投資的股票只有30只或更少至15只。超常規(guī)發(fā)展帶來的基金規(guī)模的迅速膨脹，而按照經(jīng)理人的投資理念，只有區(qū)區(qū)15只值得投資，大量同質(zhì)性的持股所造成的流動性風(fēng)險，在缺乏金融衍生工具的情況下，一旦出現(xiàn)消息面的風(fēng)吹草動，殺跌動能的釋放造成了雞年第一個交易日石化股直奔跌停的現(xiàn)象。也許，筆者在此還很充分地揭示制度缺陷造成的流動性風(fēng)險對基金重倉的影響程度，但結(jié)論只有一個：遠(yuǎn)離基金重倉股，緊緊捂住自己的錢袋。
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