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上海證券研發中心 彭蘊亮
根據今天早上傳來的最新消息，中國證監會最近對《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號＜年度報告的內容與格式＞》(2003年修訂)的相關條款進行了修訂。《披露準則》對證券市場影響幾何？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：
一、不分紅將曝光
《披露準則》明文規定，修訂稿要求,盈利公司不分紅利須詳細說明原因,一大批在市場上從未分紅的“鐵公雞”上市公司將因此而曝光，為二級市場投資者選擇個股提供了一個可操作的標準，增加了投資者的知情權，對證券市場構成第一個實質性利好。修訂稿對上市公司未提出現金利潤分配預案的情形也增加了要求予以說明的內容。修訂稿要求,上市公司應披露本次利潤分配預案或資本公積金轉增股本預案。對于本報告期內盈利但未提出現金利潤分配預案的公司,應詳細說明原因,同時說明公司未分配利潤的用途和使用計劃。
二、股東關系“現形”
歷史經驗證明，主力機構往往利用流通股、非流通股之間的關聯關系進行坐莊操作，達到其大幅拉升或者打壓股價的目的。而《披露準則》 修訂稿規定,上市公司前十名流通股股東之間,以及前十名流通股股東和前十名股東之間存在關聯關系的,應予以說明；上市公司應披露實際控制人情況,并以方框圖的形式披露公司與實際控制人之間的產權和控制關系。這就使得莊家控制上市公司股權的關系將“現形”，對二級市場的中小投資者構成第二大利好。
三、關聯交易透明
由于我國證券市場還不規范，上市公司經常利用關聯交易操縱利潤，使得深滬兩市的個股業績“水分”相當嚴重。而《披露準則》明文規定，對于公司與關聯方共同對外投資發生的關聯交易,應予披露,并增加了至少應披露的內容的規定,包括共同投資方、被投資企業的名稱、主營業務、注冊資本、資產規模、凈利潤、重大在建項目(如有)的進展情況。這將有效減少個股的業績水分，規范上市公司的財務造假行為，對對二級市場的中小投資者構成第三大利好。
四、反彈空間有限
從技術上看，近期大盤有效擊穿1300點整數關口，成交量明顯萎縮。因此，后市大盤的反彈空間極為有限，反彈之后將繼續下跌。因此投資者應謹慎觀望，以靜制動方為上策。值得注意的是，本報告中的信息均來源于已公開的資料，我們對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述證券買賣的出價或詢價。
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